有色周观点铜铝本周518522跟踪铜铜精矿加

）跟踪： 铜：铜精矿加工费下行至历史极端低位，铜价本周走势偏强截至5月22日，伦铜报收13，635美元/吨，周环比上涨0.67%；沪铜报收104，870元/吨，周环比上涨0.15%。 供给端，截至5月22日，进口铜矿TC进一步下跌至-102元/吨，冶炼企业生产利润承压严重，叠加海外矿山生产扰动不断，原料补给难度加大，整体原生铜供给增量即为有限；需求方面， 【有色周观点|铜铝】本周（5.18-5.22 ）跟踪： 铜：铜精矿加工费下行至历史极端低位，铜价本周走势偏强截至5月22日，伦铜报收13，635美元/吨，周环比上涨0.67%；沪铜报收104，870元/吨，周环比上涨0.15%。 供给端，截至5月22日，进口铜矿TC进一步下跌至-102元/吨，冶炼企业生产利润承压严重，叠加海外矿山生产扰动不断，原料补给难度加大，整体原生铜供给增量即为有限；需求方面，终端采购以刚需为主，整体补库意愿不足，市场活跃度一般。 本周海外Comex小幅累库、LME小幅去库，结构上纽约铜仍具虹吸效力，本周海内外铜价走势偏强。 展望后市，受原料紧缺与利润倒挂双重影响，国内多家冶炼厂持续开展检修减产，市场电解铜产出量环比有所回落，我们预计短期铜价仍震荡偏强。 供应端，本周我国辽宁某电解铝企业复产产能继续释放，行业整体理论开工产能4482.4万吨，较上周增加9万吨；需求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比提升0.26pct，铝棒企业产能利用率均录得环比提升0.13pct，本周电解铝的理论需求环比提升。 本周电解铝社会库存录得环降2.21%至137.06万吨，连续去库趋势稳定，本周铝价震荡偏强，伦铝于周中再创阶段 展望后续，我们已在4月的铝材出口数据中印证了逆转国内铝锭库存结构性过剩的传导机制，叠加LME铝库存降至34万吨下方，以及欧洲和美洲的铝锭升水持续提升，后续传导有望进一步加速，我们认为后续铝价仍将维持震荡偏强走势。 风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。