主要观点
- 本周美元指数维持震荡，受通胀预期升温支撑，但美伊谈判带来的地缘缓和预期小幅压制。
- 全球长债收益率大幅走高，核心驱动为通胀预期发酵，短期难快速回落。
- 美联储4月会议纪要偏鹰派，降息仍为基准，但通胀反弹提升潜在加息风险，长期通胀是否脱锚是关键观察点。
- 人民币汇率跟随美元指数震荡，国内4月结汇意愿明显回落，经济数据偏弱，市场政策宽松预期升温。
下周展望
- 通胀预期仍支撑美元指数，地缘局势缓和影响有限，美元指数进一步冲高需增量消息驱动。
- 人民币汇率与美元指数联动紧密，国内基本面走弱、结汇意愿下降，短期大概率延续震荡，预计区间6.78-6.85。
下周重点关注
- 美伊冲突新进展
- 中国PMI等重要经济数据
- 美国核心PCE
- 欧洲经济景气指数等经济数据
风险提示
- 地缘冲突超预期
- 国内经济修复不及预期
- 海外政策超市场预期
一周行情回顾及展望
1.1 外汇市场行情回顾
- 美元指数震荡，受通胀预期和地缘局势双重影响。
- 欧元、英镑、日元同步区间震荡，欧元关注能源价格，英镑受经济数据影响，日元跟随美日利差。
1.2 美元兑人民币走势复盘及展望
1.2.1 美元指数：多空交织，高位震荡
- 通胀预期上行支撑美元，美伊谈判缓和预期拖累。
- 全球长债收益率上行，核心驱动为通胀预期，短期难快速回落。
- 美联储4月会议纪要偏鹰派，降息仍为基准，但通胀风险预留加息空间，长期通胀是否脱锚是关键。
1.2.2 人民币汇率：跟随美元震荡，基本面存在偏弱压力
- 人民币汇率跟随美元指数震荡，联动性增强。
- 4月结汇意愿回落，经济数据偏弱，政策宽松预期升温。
- 短期人民币单边下行动力弱化，预计维持区间震荡。
1.2.3 下周展望
- 美元指数或以时间换空间，试探布林带上轨。
- 人民币汇率大概率维持6.78-6.85区间震荡。
人民币市场观测
2.1 政策工具跟踪-逆周期因子
2.2 投资者预期及情绪跟踪
- 企业部门结汇意愿稳中有降，预期保持基本稳定。
- 海外投资者预期偏贬值。
- 专业投资者预期较为均衡。
2.3 衍生品市场跟踪
- 近端交易逻辑：地缘风险消退，美元指数转向基本面驱动，短期高位震荡。
- 远端交易预期：国内经济、出口韧性、美元指数决定长期趋势。
- 行情定位：美元指数偏强，人民币存在阶段性贬值压力。
- 策略建议：期货端逢高试空止盈，出口企业可远期结汇买入看跌期权，进口企业可领口期权策略。
2.3.1 香港人民币期货市场状况
2.3.2 新加坡人民币期货市场状况
重点关注数据及事件
- 美伊冲突进展
- 中国PMI等经济数据
- 美国核心PCE
- 欧洲经济景气指数
国际相关行情
4.1 主要国家汇率行情
4.2 大类资产联动
4.3 资金面
4.4 中美利差
4.5 人民币汇率指数
4.6 全球经贸摩擦跟踪
