油脂周报：油脂逢低做多

周度评估及策略推荐

• 行业信息
  1. 印尼政策调整：印尼总统宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，分两阶段实施（6-8月过渡期，9月起政府独家交易）。随后调整政策，豁免镍生铁及部分棕榈油衍生品出口，但铁合金中的镍铁仍受管制；毛棕榈油、精炼棕榈油等主产品仍需通过指定国企出口。
  2. 油脂库存：截至2026年5月15日，国内豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为230万吨，较上周增2.6万吨，同比去年增18.6万吨。
  3. 马棕产量及出口：SPPOMA数据显示，2026年5月1-15日马来西亚棕榈油单产环比减少12.47%；AmSpec数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期减少20.51%。
  4. 生物燃料政策：马来西亚将于6月实施B15生物柴油混掺政策（当前为B10），印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油并实施B50生物燃料。
• 观点小结：美伊事件影响下原油价格高位，印尼可能收紧棕榈油出口以应对B50政策；叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上建议等待回调做多机会。
• 期现市场数据：附马来棕榈和国内棕榈基差、豆油和菜油基差、豆棕价差、棕榈油月差、豆油和菜油月差等图表。
• 供给端数据：附马棕产量及出口、印尼棕榈油产量及出口、大豆到港及港口库存、菜籽及菜油月度进口等图表。
• 利润库存数据：附中国、印度植物油库存、棕榈油利润库存、菜籽油利润库存、产地棕榈油库存等图表。
• 成本端数据：附棕榈进口成本及鲜果串报价、菜油、菜籽成本等图表。
• 需求端数据：附油脂成交、生柴利润等图表。
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