如何理解“建设性战略稳定关系”下的新中美关系

2026年05月22日 美 国 总 统 特 朗 普 于2026年5月13日 至15日对 中 国 进 行 国 事 访 问。新 华 社5月14日发 布 会 谈 通 稿 ，双 方 同 意 将 构 建“中 美 建 设 性 战 略 稳 定 关 系”作 为 中 美 关 系 新 定 位 ，为未 来3年 乃 至 更 长 时 间 的 中 美 关 系 提 供 战 略 指 引 。美 国白 宫 于5月17日 发 布 事 实 清单 ，将 本 次 成 果 定 性 为 特 朗 普 总 统 访 华 期 间 达 成 的“历 史 性 交 易”。商 务 部 于5月20日 发 布《 商 务 部 美 大 司 负 责 人 解 读 中 美 经 贸 磋 商 初 步 成 果 》，对 本 轮 经 贸 成 果 作 出 八 方面 解 释，包 括 ：关 税 安 排 、贸 易 理 事 会 和 投 资 理 事 会 、扩 大 农 产 品 贸 易 、吉 隆 坡 经 贸 磋商 联 合 安 排 延 期 、 稀 土 出 口 管 制 、 飞 机 贸 易 、 农 产 品 市 场 准 入 以 及 美 国 牛 肉 企 业 注 册 。我 们 尝 试从双 方 的表 述 中 理 解 未 来 中 美 关 系 的 可 能 方 向。 分析师 张迪：010-8092-7737：zhangdi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060001 铁伟奥：13683240373：tieweiao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060002 ⚫一、中 美构 建“建 设 性 战 略 稳 定 关 系”。新 华 社 通 稿显 示 ，中 美 双 方 赞 同 将 构 建“中美 建 设 性 战 略 稳 定 关 系”作 为 中 美 关 系 新 定 位 ， 为 未 来3年 乃 至 更 长 时 间 的 中 美 关系 提 供 战 略 指 引 ，其 内 涵 包 括 合 作 为 主 、竞 争 有 度 、分 歧 可 控 、和 平 可 期 。白 宫 事 实清 单 同 样 提 及在 公 平 和 互 惠 基 础 上 建 设“建 设 性 战 略 稳 定 关 系”。我 们 认 为 ， 这 一表 述 意 味 着 中 美 关 系 短 期 从 高 强 度 摩 擦 转 入 阶 段 性 降 温 和 管 控 窗 口 ， 经 贸 成 果 需 要放 在 大 国 关 系 稳 定 的 框 架 下 理 解 。其 中“ 建 设 性 ”意 思 是尽 管 有 贸 易 战 、科 技 竞 争 和意 识 形 态 分 歧 ， 但 双 方 仍 然 努 力 在禁 毒 、 经 贸 、 人 工 智 能 监 管 等众 多可 合 作 的问 题上 合 作；“ 战 略 ”为讨 论地 区 局 势 、国 家 政 策、全 球 供 应 链 安 全 等 事 关 两 国 根 本 利 益和 全 球 秩 序 的 问 题； “ 稳 定 ” 的核 心 目 标 是 确 保 两 国 竞 争 不 失 控并 保 持 高 层 对 话 。 风险提示 1.对美国政策理解不到位的风险；2.地缘冲突升级的风险；3.特朗普政策超预期的风险 ⚫二 、贸 易 理 事 会 和 投 资 理 事 会 是 本 轮 成 果 中 最 具 中 长 期 意 义 的 制 度成 果。商 务 部 表示 ， 中 美 双 方 同 意 成 立 政 府 间 贸 易 理 事 会 和 投 资 理 事 会 ， 并 将 尽 快 就 理 事 会 架 构 、职 能 、 运 行 模 式 形 成 具 体 安 排 ； 两 个 理 事 会 将 为 双 方 讨 论 贸 易 和 投 资 领 域 关 切 提 供平 台 ， 推 动 中 美 经 贸 磋 商 由“危 机 式 应 对”进 入“机 制 化 管 理”。 白 宫 也 将 美 中 贸易 委 员 会 和 投 资 委 员 会 称 为 本 次 协 议 的“基 石”。 我 们 认 为 ， 机 制 建 设 的 重 要 性 在于 降 低 中 美 经 贸 摩 擦 的 突 发 性 ，未 来 关 税 、投 资 、出 口 管 制 、非 敏 感 商 品 贸 易 等 问 题有 望 更 多 通 过 清 单 化 、 分 领 域 、 分 阶 段 方 式 处 理 ， 政 策 不 确 定 性 有 望 阶 段 性 下 降 。 ⚫三、商 务 部 进 一 步 细 化 经 贸 成 果 ，关 税问 题 被 放 在 首 位。值 得 注 意 的 是 ，商 务 部 将 关税 安 排 放 在 首 位 ，并 明 确 提 出 ，希 望美 方 未 来 无 论 以 何 种 理 由 加 征 或 替 代 对 华 关 税 ，美 对 华 关 税 水 平 都 不 能 超 过 吉 隆 坡 经 贸 磋 商 联 合 安 排 水 平 。 这 一 表 述 针 对 性 较 强 ，意 在 约 束 美 方 未 来 可 能 通 过301调 查 、 国 家 安 全 、 供 应 链 安 全 或 其 他 名 义 重 新 抬 升对 华 关 税 的 空 间 。 同 时 ， 双 方 原 则 同 意 在 贸 易 理 事 会 项 下 讨 论 同 等 规 模 产 品 对 等 降税 框 架 ， 规 模 落 实 到 各300亿 美 元 或 更 多 ， 且 对 彼 此 关 注 产 品 有 望 适 用 最 惠 国 税 率甚 至 更 低 税 率 。意 味 着美 国 可 能 选 择 不 少 于300亿 美 元 中 国 输 美 商 品 ， 降 低 其 加 征关 税 ； 中 国 也 选 择 不 少 于300亿 美 元 美 国 输 华 商 品 ， 降 低 相 关 关 税 。 双 方 降 税 商 品规 模 大 致 对 等 。我 方最 核 心 诉 求之 一是 通 过 关 税 上 限 约 束 和 对 等 降 税 框 架 ， 稳 定 出口 企 业 和 产 业 链 预 期 。 ⚫四、农 产 品 和 波 音 构 成特 朗 普最 容 易 对 内 展 示 的 交 易 成 果 ， 但我 方表 述 强 调 双 向 开放 和 商 业 原 则 。白 宫 事 实 清 单 称 ，我 国将 在2026年 至2028年 每 年 至 少 购 买170亿 美 元 美 国 农 产 品 ， 并 批 准 初 始 购 买200架 美 国 制 造 波 音 飞 机 。 上 述 内 容 直 接 对 应美 国 农 业 州 、 航 空 制 造 业 和 高 端 制 造 就 业 ， 是 美 方 事 实 清 单 中 最 具“交 易 成 果”特征 的 部 分 。 商 务 部 则 在 农 产 品 领 域 强 调 双 方 共 同 降 低 关 税 、 减 少 非 关 税 壁 垒 、 扩 大市 场 准 入 ，并 列 出美 方 对 中 国 乳 制 品 、水 产 品 、介 质 盆 景 等 输 美 准 入 问 题有 所 承 诺；在 波 音 飞 机 采 购 方 面 ， 中 方 强 调 将 根 据 中 国 航 空 运 输 发 展 需 要 ， 按 照 商 业 化 原 则 引 进 ， 并 要 求 美 方 提 供 充 足 的 发 动 机 和 零 部 件 供 应 保 障 。双 方 共 同 提 到200驾 波 音 飞机 。虽 然 美 方 表 述 更 侧 重 于 中 国 扩 大 采 购 、 开 放 市 场 以 及 回 应 美 方 关 切 ， 但 从 商 务部 解 读 看 ， 本 次 会 谈 成 果 双 向 开 放 和 互 相 回 应 关 切 。 尤 其 在 农 产 品 领 域 ， 美 方 同 样对 我 国 输 美 产 品 作 出 承 诺 ， 包 括 解 决 部 分 非 关 税 壁 垒 和 市 场 准 入 问 题 。 ⚫五 、稀 土 和 关 键 矿 产并 未 完 全放 松 战 略 管 制 ，商 务 部 强 调在 保 留 管 制 权 前 提 下 释 放合 规 民 用 合 作 空 间 。白 宫 事 实 清 单 将 稀 土 及 钇 、 钪 、 钕 、 铟 等 关 键 矿 产 单 独 列 为 成果 ， 称我 国将 处 理 美 国 关 于 关 键 矿 产 供 应 链 短 缺 的 关 切 ， 以 及 稀 土 生 产 加 工 设 备 和技 术 限 制 问 题 。 商 务 部 表 述 则 明 显 更 审 慎 ， 强 调 中 美 经 贸 团 队 已 就 出 口 管 制 问 题 进行 充 分 沟 通 ， 双 方 将 共 同 研 究 解 决 彼 此 合 理 合 法 关 切 ； 同 时 ，我 国将 依 法 依 规 对 稀土 等 关 键 矿 产 实 施 出 口 管 制 ，对 合 规 、 民 用 的 许 可 申 请 予 以 审 核 。我 们 认 为 ， 这 一表 述 说 明 稀 土 出 口 管 制 并 未 取 消 ， 关 键 矿 产 仍 是我 国在 产 业 链 安 全 和 大 国 博 弈 中 的重 要 政 策 工 具 ；但 对 于 合 规 、民 用 、可 审 核 的 需 求 ，愿 意 通 过 许 可 机 制 和 经 贸 沟 通 释放 一 定 合 作 空 间 。 短 期 看 ， 有 助 于 缓 和 美 国 高 端 制 造 和 部 分 产 业 链 的 供 应 焦 虑带 来的 不 确 定 性； 中 长 期 看 ， 稀 土 和 关 键 矿 产 的 战 略 属 性 不 会 下 降 ， 仍 将 是 中 美 经 贸 关系 中 最 敏 感 、 最 具 博 弈 色 彩 的 领 域 之 一 。 ⚫投 资 建 议 ， 短 期 风 险 偏 好或 有修 复 ， 中 期 仍 要 跟 踪 成 果 落 地 。本 轮 成 果 有 助 于 降 低中 美 经 贸 摩 擦 尾 部 风 险 ， 短 期 对 出 口 链 、 航 空 、 农 产 品 贸 易 和 部 分 关 键 矿 产 板 块 形成 情 绪 与 预 期 层 面 的 支 撑 。 其 中 ， 关 税 约 束 和 对 等 降 税 框 架 有 利 于 出 口 链 订 单 预 期修 复 ； 吉 隆 坡 经 贸 磋 商 联 合 安 排 延 期 若 落 地 ， 将 缓 和关 税及 相 关 反 制 措 施 风 险 ； 农产 品 和 波 音 订 单释 放 的 利 好 信 号有 助 于 改 善 双 边 贸 易 预 期 ； 稀 土 和 关 键 矿 产 短 期 供应 链 冲 击 担 忧 下 降 ， 但 中 长 期 战 略 属 性 仍 在 。从 美 国 国 内 政 治 周 期 看 ， 特 朗 普 并 不希 望 在 中 期 选 举 前 出 现 难 以 解 决 的 外 交 或 经 贸 挫 折 ， 稳 定 中 美 关 系 、 避 免 关 税 和 供应 链 摩 擦 重 新 失 控 ， 对 其 争 取 农 业 州 、 制 造 业 州 以 及 稳 定 市 场 预 期 均 较 为 重 要 。叠加 下 半 年 中 美 元 首 预 计 仍 有 多 次 会 务 和 互 动 窗 口 ，双 方 维 持 阶 段 性 缓 和 的 动 力 较 强 。后 续 需 重 点 跟 踪 关 税 清 单 、 吉 隆 坡 安 排 延 期 、 农 产 品 实 际 采 购 、 稀 土 许 可 节 奏 和 波音 订 单 合 同 落 地 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 张 迪 ，首 席宏 观 分 析 师； 铁 伟 奥 ， 宏 观分 析 师 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证