新筑股份机构调研纪要

成都市新筑路桥机械股份有限公司（新筑股份）是一家混合所有制上市企业，主要从事轨道交通和交通功能部件两大产业，形成“双轮驱动”的产业格局。公司为国家高新技术企业，四川省和成都市轨道交通产业龙头企业，并被列入国企改革“双百行动”名单。

一、公司基本情况 新筑股份成立于2001年，总部位于四川新津工业园区，2010年在深圳证券交易所上市。2018年8月，四川发展（控股）有限责任公司成为公司控股股东。公司建有多个生产基地、研发机构，并拥有11个国家、省、市级技术平台，拥有365余项专利技术。

二、重大资产重组介绍 公司本次重大资产重组涉及剥离和注入资产，重点介绍了相较于去年的重组方案调整的原因和情况。重组后，公司将聚焦于“交通+能源”场景的产业协同。

三、募投项目情况

1. 项目类型与消纳地：两个募投项目位于甘孜州和阿坝州，均属于四川省内的集中式光伏项目，主要面向四川省内负荷中心消纳，暂不涉及向沿海地区外送。
2. 电价机制：机制电量及机制电价后期通过竞价竞量确定，其余电量参与川内市场化交易，主要通过中长期方式消纳。中长期交易电价参照水电丰平枯水期价格+绿色权益价格签订，剩余部分市场化电量约10%参与现货市场交易。

四、资产收益率情况

1. 收益率排序：交能融合、零碳园区类分布式光伏项目收益率最高，其次为四川省内水电资产，新疆区域项目收益率相对较弱。
2. 资产特点：分布式光伏项目依托集团内部闲置资产，自发自用比例高；水电资产收费稳定，是长期稳定现金流资产；新疆区域项目受当地消纳及市场环境影响，收益水平偏弱。

五、产业协同规划

1. 交通融合：结合服务区、隧道、收费站等场景推进分布式光伏及储能项目规划建设，计划在约70%的高速路段布局分布式光伏。
2. 矿能融合：围绕集团内部矿山资源开发需求，探索“源网荷储一体化”和绿电直供等模式，部分项目已在西藏及海外区域开展布局。
3. 零碳园区：重点围绕分布式能源、储能、能效管理等方向，探索可复制的零碳园区解决方案。
4. 算电协同：积极关注绿电与数据中心等新型负荷场景的结合机会，采取“重要参股+绿电直联”的方式推进，锁定新能源消纳渠道，分享算力产业发展收益。

六、研究结论 新筑股份通过重大资产重组聚焦“交通+能源”场景，产业协同规划清晰，资产结构优化，未来发展方向明确，具备较强的市场竞争力和发展潜力。