一、日度市场总结
5月21日，碳酸锂主力合约收于183100元/吨，较前一交易日小幅回落，延续震荡下行趋势。基差方面，现货价格为182000元/吨，期货主力合约升水收窄至1100元/吨，涨预期减弱。持仓量小幅扩大至447264手，成交量显著扩大至411021手。
供给端，根据截至5月15日的数据，碳酸锂行业产能利用率维持在70.28%，稳定于近期高位。5月21日当周碳酸锂产量因锂辉石产线检修而小幅减少，对短期供应形成一定扰动。然而，远期供应压力预期增强，Mineral Resources Limited宣布将重启Bald Hill锂矿，预计7月产出精矿，叠加4月碳酸锂进口量同比大幅增长47%，市场对中长期供应宽松的担忧持续。
需求端，5月上旬新能源车零售量同比仍下降13%，但环比增长27%，显示需求处于缓慢修复通道。正极材料方面，动力型三元材料和磷酸铁锂价格较前一周分别上涨800元/吨和725元/吨。电解液、负极材料等环节价格本周持稳，成本传导尚需时间。整体看，动力电池新车型备货及海外订单对正极材料需求形成支撑，但消费电子需求仍显平淡。
库存与仓单，截至5月15日当周，碳酸锂社会库存（大样本）为137260吨，环比微降0.8%，但内部流转活跃。“上游仓单增、下游厂库增、贸易商去库”的局面，表明货权正在从中间环节向上游和终端转移。仓单压力持续且总量庞大，对近月合约构成直接压制；远期海外矿山重启及进口放量预期，持续削弱市场对中长期供需缺口的想象空间。
综合来看，预计未来一至两周碳酸锂期货价格将维持低位震荡格局。核心逻辑在于多空因素交织，难以形成单边趋势。利空方面，仓单压力持续且总量庞大，对近月合约构成直接压制；远期海外矿山重启及进口放量预期，持续削弱市场对中长期供需缺口的想象空间。利多支撑则主要来自成本与需求的边际改善：上游锂盐厂在原料成本支撑下挺价惜售情绪仍存；下游正极材料订单回暖，且在价格回调后补库行为对现货价格形成一定托底。然而，5月上旬新能源汽车销量同比下滑的数据，以及下游材料厂经过近期补库后可能再度转入观望，限制了价格反弹的高度。因此，市场将主要在仓单压力、成本支撑与弱复苏的需求现实之间寻找平衡，呈现区间震荡走势。
