走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至5月21日，蒙5#主焦煤报1234元/吨，活跃合约报1190.5元/吨(-27.5)，基差+63.5元/吨，9-1月差-258元/吨。
- 焦炭：天津港准一级焦报1620元/吨，活跃合约报1755元/吨(-27)，基差-13元/吨，9-1月差-99元/吨。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率93.12%，314家洗煤厂产能利用率39.27%。
- 焦炭：230家独立焦企生产率74.47%，产能利用率小幅回落。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率74.47%，需求偏弱。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率89.72%，铁水日均产量239.33万吨。
库存情况
- 焦煤：矿山精煤库存215.49万吨(-6.39)，洗煤厂精煤库存361.03万吨(+20.99)，钢厂库存786.84万吨(+8.39)，焦企库存903.35万吨(+25.53)，港口库存267.68万吨(+4.37)。
- 焦炭：焦企库存43.05万吨(+0.08)，钢厂库存687.44万吨(+1.95)，港口库存231.8万吨(-8.1)。
宏观及行业结论
- 宏观：中美元首会谈结束，贸易冲突相对可控，但通胀走高仍是市场担忧焦点。国内出口高景气，内需仍弱，地产回暖持续性待观察。股市回调风险累积，黑色板块受波及。
- 煤焦：焦煤方面，蒙煤现货弱稳，国产煤上调，矿山开工强于季节性，蒙煤通关维持高位，焦企开工偏低，需求承压，库存转移或再度开启。焦炭方面，部分焦企开启第四轮提涨，钢厂铁水产量强于季节性，需求尚可，钢厂利润修复有望带动产业链整体利润抬升。
- 走势：受股市调整拖累，煤焦继续走弱，但本轮回调接近尾声，焦煤动力煤比价接近前期低位，继续下跌阻力较大。09炼焦利润仍有继续走扩动力。
策略建议
- JM09、J09多单轻仓持有，等待逢低加仓机会。
- 09炼焦利润多单持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突升级（下行风险）
