4月份宏观数据显示工业生产放缓,需求回落。工业生产增速下降1.6个百分点,除公共事业外三大门类产业增速均有所下降,其中汽车、电子设备生产增速回升较突出。固定投资增速由正转负,1-4月同比下降1.6%,制造业投资增长1.2%,基础设施投资增长4.3%但均有所回落,地产投资降幅扩大至13.7%拖累整体增速。消费方面,4月社会消费品零售总额同比增长0.2%,增速下滑1.5个百分点,各品类消费均有回落,汽车消费低迷。政策层面,政治局会议强调精准实施积极财政和适度宽松货币政策,持续扩大内需,挖掘内需潜力,推动消费升级和重大工程项目开工。预计在政策助力下,内需将持续扩大,增强经济发展内生动力,实现“十五五”良好开局。风险提示包括地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化。