核心观点与关键数据
上游情况
- 氧化铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强。几内亚雨季前集中发运导致港口库存回升，土矿报价平稳，但限产、海运成本提升及雨季影响下供应预期收敛。冶炼厂新产能投产及开工回升，供给略增，库存高位运行，供给偏多；下游电解铝厂刚需补货，需求稳定，现货成交情绪一般。基本面处于供给偏宽、需求稳定的阶段。
- 电解铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。氧化铝低位运行，铝厂压价采买致理论利润高位，开工率临近上限，供给高位稳定。需求方面，海外需求预期走好，国内旺季向淡季过渡，传统需求转弱，但新能源及电力产业支撑消费韧性。基本面处于供给稳定、需求韧性的阶段，库存小幅去库，拐点逐步显现。
下游及应用
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。原料端，废铝国内受开票政策影响供给紧张，外海废铝成本抬升，成本支撑稳固。供给端，原料供应偏紧致再生铝厂主动控产，开工率回落，供给量收敛。需求端，下游压铸厂受传统淡季影响订单弱，仅新能源产业提供韧性，库存累库。基本面处于供给偏多、需求淡季的阶段。
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。
- 氧化铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
行业消息
- 美联储会议纪要鹰派，市场押注年底加息概率升至60%，2026年降息预期几近归零。
- 中国5月LPR维持不变，年内降准降息可能性仍存。
- 美伊谈判进入最后阶段，或达成协议结束战事。
- 国家发改委召开民营企业座谈会，将推动科技自立自强、产业链自主可控。
- 4月份中国城镇调查失业率5.2%，16-24岁劳动力失业率16.3%。
研究结论
- 氧化铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 电解铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
重点关注
- 美联储政策动向
- 中国宏观政策调整
- 美伊谈判进展
- 民营企业政策支持
- 就业市场数据
