核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17345元/吨，环比下降19520元/吨；20号胶主力合约收盘价14630元/吨，环比下降240元/吨。沪胶9-1差价-775元/吨，环比下降4020元/吨；20号胶7-8价差-140元/吨，环比下降10元/吨。沪胶与20号胶价差2715元/吨。沪胶主力合约持仓量71598手，环比下降9869手；20号胶主力合约持仓量69738手，环比下降3072手。沪胶前20名净持仓-33037手，20号胶前20名净持仓-77078手。沪胶交易所仓单140900吨，20号胶交易所仓单34070吨，环比减少1311吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶17250元/吨，环比下降250元/吨；越南3L17900元/吨，环比下降150元/吨。泰标STR20和马标SMR20均为2280美元/吨，环比下降10美元/吨。泰国人民币混合胶17130元/吨，环比下降90元/吨；马来西亚人民币混合胶17080元/吨，环比下降90元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000均为155000元/吨。沪胶基差-290元/吨，环比下降50元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-410元/吨，环比上升110元/吨。青岛市场20号胶15590元/吨，环比下降1320元/吨；20号胶主力合约基差720元/吨，环比上升127元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价：烟片86.02泰铢/公斤，胶片76.01泰铢/公斤，胶水840泰铢/公斤，杯胶71.31泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-47美元/吨。天然橡胶月度进口量18.07万吨，混合胶月度进口量30.53万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率67.82%，半钢胎开工率75.07%。全钢胎库存天数山东期末值40.1天，半钢胎库存天数山东期末值44.6天。全钢胎产量当月值1396583万条，半钢胎产量当月值69563495万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率20.5%，环比下降1.43%；历史40日波动率18.25%，环比下降0.23%。平值看涨期权隐含波动率21.57%，环比下降0.21%；平值看跌期权隐含波动率21.57%，环比下降0.21%。
- 行业消息：东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强。4月份中国重卡销量12.5万辆，环比下降10%，同比上涨43%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存71.52万吨，环比减少0.35万吨。中国半钢轮胎样本企业产能利用率为75.12%，环比上升0.45个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为68.06%，环比下降0.50个百分点。
研究结论
- 供应端：云南产区胶水收购高价小幅回调，开割稳中上量；海南产区天气好转，但部分加工厂加价抢收。东南亚主产区降雨增加，割胶工作受影响。
- 库存情况：青岛港口总库存去库，保税库去库，一般贸易库累库。海外船货到港增加，入库量环比明显增加，下游刚需补货带动出库量大于入库量，短期一般贸易库存或仍去库。
- 需求端：轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎企业检修后恢复生产，全钢胎受个别企业停工影响开工率回落。5月下旬内外销出货压力增加，部分企业停限产，对产能利用率形成拖拽。
- 价格预测：ru2609合约短线预计在17150-17750区间波动，nr2607合约短线预计在14350-15000区间波动。
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