市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价8094元/吨（+43），PP主力合约收盘价8920元/吨（-24），LL华北现货8290元/吨（+20），LL华东现货8400元/吨（+0），PP华东现货9800元/吨（+200），LL华北基差196元/吨（-23），LL华东基差306元/吨（-43），PP华东基差880元/吨（+224）。
- 上游供应：PE开工率74.3%（-1.8%），PP开工率65.3%（-0.6%）。
- 生产利润：PE油制生产利润-1475.6元/吨（+71.5），PP油制生产利润-515.6元/吨（+71.5），PDH制PP生产利润-792.7元/吨（+184.3）。
- 进出口：LL进口利润-180.0元/吨（+11.8），PP进口利润-534.7元/吨（+114.0），PP出口利润81.2美元/吨（-14.8）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率13.3%（-1.9%），PE下游包装膜开工率46.9%（+0.7%），PP下游塑编开工率42.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率55.4%（-1.0%）。
市场分析
- 地缘局势：美国推迟对伊朗的军事打击，但中东局势仍紧张，油价高位震荡，带动原料丙烷价格高位，烯烃成本端支撑仍存。
- PE方面：近端检修装置重启增多，PE开工预期继续回升，供应逐步增加；但HD-LL价差仍处高位，标品排产缓慢回升。需求端下游淡季开工延续下滑，农膜开工已大幅下滑至季节性低位，包装膜刚需支撑有限，下游高价抵触明显，需求端持续疲软，PE库存去化幅度放缓。4月份我国聚乙烯出口量同比+484.12%，环比+168.90%，出口量大超预期，但内需仍偏弱。短期PE成本端支撑坚挺，但在供应端逐步回归及需求延续示弱的格局下，PE上方空间仍持续受压制。
- PP方面：供应端上游开工逐步触底回升但回升速率缓慢，主要在于前期检修偏多叠加新增检修冲击，PP供应端回归进程仍偏慢，现货供应仍呈现偏紧格局，叠加成本端支撑坚挺，近端价格延续偏强，PP基差仍处高位。需求端下游成本传导不畅使得利润压缩亦驱动下游整体开工下移，塑编开工延续走跌，BOPP膜开工同期偏低，需求端负反馈情形持续。4月份中国聚丙烯出口量环比+57.68%，出口需求仍有提振，但伴随海外装置开工回升，出口需求或逐步减弱。当前地缘局势反复，PP成本端支撑高位，供应回归偏慢叠加去库强现实，仍支撑近端价格偏强，但需求端跟进有限或仍有拖累，远端预期存转弱格局，后期关注PDH装置回归及地缘局势动态。
策略
- 单边：谨慎偏多；中东地缘扰动仍存，但供需支撑逐步减弱下，上行驱动有限，短期成本端支撑下或偏强震荡为主，建议小仓位逢低试多。
风险
- 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。
