化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内弱势整理。现货方面，部分PDH装置陆续复产，市场供应呈现增加趋势，生产企业成交转弱，部分主力大厂让利明显，市场整体成交重心下移，部分稍高价出货欠佳，丙烯报盘存继续下调可能。 聚丙烯和塑料期货日内震荡整理。聚乙烯方面，终端采买原料持谨慎观望心态，备货意愿低迷，市场货源消化供应并未出现实质性宽松，为现货价格提供了坚实的底部支撑，上游企业正常去库，中间商维持快进快出操作，下游需求逐步进入淡季，市场谨慎观望。 【聚酯】 PX和PTA盘面减仓，价格重心小幅下移。国内PX负荷下降，但依I旧处于历史同期偏高位，海外装置负荷低位，进口预期偏低，PX供应呈下滑势头。PTA负荷降至低位，库存持续去化，加工差修复；基差走弱，需求偏弱的拖累依旧存在。霍尔木兹海峡持续封锁，原料供应依旧趋紧，持续关注局势演变。 乙二醇产量继续增长，到港量偏低，港口库存持续去化，社会库存由升转降，EG主力基差高位震荡。霍尔木兹海峡通航受阻，原料供应短缺问题依旧存在，但合成气法维持高负荷，乙烯法装置持续提负，市场供应紧张的预期弱化，价格承压；持续关注中东局势。 受原料价格大幅波动影响，终端订单偏弱，织造企业谨慎备货。短纤效益不佳，负荷下调，库存转为下降。短纤波动受原料主导，关注中东局势演变及终端订单表现。 瓶片需求旺季，库存低位，效益较好；下游观望，瓶片价格疲软，近期效益承压。 【纯苯-苯乙烯】 华东纯苯现货价格小幅上涨。国内石油苯、加氢苯装置开工负荷下降，进口到港量减少，港口库存持续去化。下游行业盈利空间持续收窄，纯苯五大下游装置开工均有所下降。短期行情预期延续震荡运行，关注供应缩减与下游疲弱的博奔以及海外局势的演变。 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理。随着浙石化、淄博峻辰、裕龙、新阳、中化泉州停车落地，连云港石化、江苏虹威、天津渤化装置降负荷运行，国产量有所下滑。短期主力下游三S产量均预计增加，下游逢低买气有所增加。但去库力度及持续性依然不及预期。价格窄幅波动。 【煤化工】 甲醇盘面高位坚挺。进口量维持低位，港口持续大幅去库，持续跟进沿海地区货源的出口情况。目前多数传统下游利润受到挤压，装置开工已降至偏低位置。江苏斯尔邦80万吨年产能MT0装置计划停车检修，下游需求预期有所回落。短期行情预期延续震荡运行，持续关注供应收缩与下游负反馈之间的博羿。 尿素期货盘面止跌企稳。上周装置检修较多，日产快速回落。需求明显走弱，农业需求主要在南方以及东北地区，且整体采购较为分散，复合肥及三聚氰胺企业开工持续下降。生产企业累库幅度较大，短期行情或延续弱势震荡。 【氯碱】 PVC4月出口大幅下降，期价跌破5000元/吨。电石法开工下行，乙烯法开工小幅上行，整体供应继续下降。厂家库存压力缓解，社会库存依然较高。下游开工下滑，内需疲软；4月出口大幅下调，低于市场预期，目前内外价差高企，预计出口或能保持相对高位。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难明显恢复，预计下方空间有限。 烧碱继续下行。库存环比小幅上涨，整体压力较大。检修增加，开工环比继续下滑。氧化铝需求提振有限。下游氧化铝上调采购报价，液氯价格下行，烧碱下行空间逐步收窄，后续重点关注液氯价格走势，何时液氯价格跌至氯碱一体化利润转负，预计烧碱价格或止跌企稳。 【纯碱-玻璃】 纯碱延续弱势格局。周一明显去库，但压力仍存。检修增加，供应环比缩减，后续预计检修与复产并存，供应窄幅震荡为主。光伏玻璃目前供需过剩严重，近期减产速度加快，对纯碱需求形成拖累。4月纯碱出口延续较好态势。估值偏低叠加碱厂检修，建议观望为主。长期供需过剩逻辑不变，寻找反弹后高空机会。 玻璃继续下行。行业库存压力依然较大，现货价格低迷走势。近期点火略大于冷修，产能小幅增加，行业仍需去产能解决高库存压力。下游加工订单同比处于较低水平，需求不足。行业高库存压力，上涨驱动不足，同时成本端面临上涨风险，下方有成本保护，或底部区间运行为主，关注卖虚值看跌期权。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。