大类资产总览
- 权益市场冲高回落，科创风格独立走强。本周A股前期冲高，上证一度站上4210点，随后震荡回调，上证指数周线收跌1.07%至4135点。结构分化明显，科技板块分歧大，国防军工、传媒、计算机回调明显。债市方面，10年期国债收益率下行0.5bp至1.753%，短债受资金面支撑。商品方面，有色金属受美债收益率冲高及美元走强压制，黄金承压。
本周A股观点
- 冲高遇阻分化加剧，科技主线韧性犹存。市场在快速上涨后获利盘兑现压力加大，外部流动性扰动升温。资金聚焦AI算力方向（半导体、光模块等），并向机器人、商业航天等新兴赛道扩散。短期市场面临“冲高遇阻、分化加大”，上证指数遇阻回落，AI硬件等板块拥挤度高，获利盘集中释放；美债收益率突破4.5%压制成长股估值，市场需消化多重压力。中长期看，科技创新仍是核心主线，AI产业趋势持续验证，国产算力产业逻辑未变，双创板块有望在震荡中引领市场。
A股配置建议
- 短期关注商业航天、人形机器人等资金扩散方向。中长期坚定布局科技创新主线，同时关注红利板块防御配置价值。
本周债市观点
- 窄幅震荡延续，短债性价比占优。节后第二周债市在弱复苏预期与资金面收紧担忧博弈下窄幅震荡，10年期国债收益率下行0.5bp至1.753%，资金面整体宽松，短端品种相对韧性突出。4月PPI超预期回升，但市场未引发通胀担忧。当前10年期国债进一步下行空间受限，长端波动可能加大，短债在资金面支撑下更具配置价值。
债市配置建议
- 优先关注同业存单、短久期利率债等灵活性较高的短端品种。
本周商品观点
- 冲高回落分化加剧，黄金有色短期承压。商品市场整体冲高后回落，品种间分化明显。原油方面，美伊局势再度陷入僵局，霍尔木兹海峡封锁持续，供应担忧支撑油价震荡上行。有色方面，铜价受秘鲁供应担忧及中美关系缓和提振震荡走强，但受美债收益率飙升及获利盘了结压制，周四周五连续回调。贵金属方面，美国4月CPI同比超预期，10年期美债收益率突破4.5%，金价承压明显。向后看，地缘风险溢价持续支撑油价高位，有色金属短期面临宏观流动性压制，黄金在利率预期收紧下震荡偏弱。
商品配置建议
- 黄金、有色可等待回调后的布局机会，原油短期警惕波动风险。
风险提示
