大类资产总览
权益市场震荡整固，结构性分化加剧。节后A股惯性冲高后分化加剧，通信、计算机等主线在业绩支撑下维持活跃，业绩定价权逐步回归；资金在科技内部及不同风格间轮动，中小盘风格活跃，红利板块调整。市场消化前期上涨压力，等待更清晰政策信号。债市与权益呈“跷跷板”效应，A股偏强叠加特别国债发行预期，长端利率承压，但资金面宽松，短债韧性突出。商品市场方面，原油高位波动，有色金属强势，黑色系反复拉锯。市场处于“业绩验证期”与“政策等待期”交叠窗口，年报季报披露尾声，业绩分化作用仍在释放；4月政治局会议后，存量政策落地效果与增量政策相机抉择成为市场焦点。
本周A股观点
短端趋于震荡，分化格局或将加剧。市场从“流动性驱动、主题投资”向“业绩验证”切换，一季报披露收官后，通信（周涨幅7.86%）、电子（6.03%）等高增板块延续强势，石油石化、煤炭板块回调。短期“震荡蓄势、分化加大”，上证指数逼近4200点，AI硬件等板块拥挤度高，获利盘压力增大；政策进入“执行兑现期”，总量层面大幅加码概率有限，市场等待更清晰基本面信号。中长期看，科技创新仍是核心主线，AI需求高景气领域及涨价资源品领域业绩高增，国产算力方向短期弹性最强，双创板块有望持续引领市场。
A股配置建议
可持续关注通信、电子等科技硬件方向，阶段性关注证券、航运、能源、有色等业绩表现较优板块。
本周债市观点
短债或更受青睐。节后权益市场高开高走，风险偏好回升压制债市，特别国债发行提速、一级市场需求偏弱，长端利率上行。但资金面宽松，短端品种韧性突出。政府债供给压力上升，长端下行空间受限，短债更具配置价值。
债市配置建议
优先关注同业存单、短久期利率债等灵活性较高的短端品种。
本周商品观点
短期震荡分化，结构性支撑仍存。原油受美伊局势缓和预期影响回调，但霍尔木兹海峡封锁未解，全球原油仍处紧平衡。铜延续强势，锡价受供需偏紧及AI需求预期带动上涨。黄金周涨超1.5%至4720美元上方，地缘反复及央行购金逻辑支撑。美元替代仍是黄金中长期上行的核心逻辑，有色金属需求预期不弱，原油短期波动风险需警惕。
商品配置建议
黄金、有色等板块可持续关注，原油短期警惕波动风险。
风险提示
热门板块突发利空、地缘冲突恶化、宏观经济数据不及预期引发全球市场扰动
