核心观点与关键数据
宏观与产业消息：
- 联合国报告预测2026年全球经济增长放缓至2.5%，通胀压力回升，全球不确定性加剧。
- 印尼计划通过国营企业独家出口大宗商品（棕榈油、煤炭等），并完善外汇管理政策。
期货市场：
- JM主力合约收盘价1218元/吨，环比下跌3元；J主力合约收盘价1782元/吨，持平。
- JM主力合约持仓量483260手，环比增11308手；J主力合约持仓量32530手，环比增522手。
- 焦煤前20名合约净持仓-76381手，环比减5252手；焦炭前20名合约净持仓-777手，环比增190手。
- JM9-5月合约价差-297元/吨，环比减370元；J9-5月合约价差-156元/吨，环比减187.5元。
- 焦煤仓单500张，环比减350张；焦炭仓单1771张，持平。
现货市场：
- 俄罗斯主焦煤CFR170美元/湿吨，日照港准一级冶金焦1620元/吨，京唐港澳大利亚进口主焦煤1640元/吨。
- 焦煤仓单与进口库存均下降，但独立洗煤厂精煤库存周环比增21万吨至361万吨。
- 独立焦企全样本炼焦煤库存1064.71万吨，焦炭库存81.48万吨，均环比增。
- 全国247家钢厂炼焦煤库存786.84万吨，焦炭库存687.44万吨，可用天数均微增。
供需与库存：
- 炼焦煤进口量月环比减112.31万吨至1130.04万吨；焦炭出口量月环比增24万吨至76万吨。
- 独立焦企产能利用率76.06%，环比降0.09%；焦炭产量月环比减122.8万吨至4153万吨。
- 全国钢厂高炉开工率83.52%，炼铁产能利用率89.72%，粗钢产量月环比减341.4万吨至8363万吨。
市场观点与技术分析：
- 上游焦煤：蒙煤通关受雨水影响回落，煤矿及洗煤厂开工提升，焦煤总库存累库。
- 现货价格震荡，唐山蒙5#精煤报1500元/吨，山西煤市供应充足但高价煤接受度低。
- 期货JM主力空头增仓但小幅反弹，关注1200元/吨支撑位。
- 下游焦炭：焦企开工率上行，利润好转，钢厂开工与铁水产量微增。
- 焦炭总库存小幅去化，港口维持去库，山西钢厂暂未提涨。
- 期货J主力合约多头增仓企稳，呈现短线交易迹象。
研究结论：
- 焦煤焦炭市场整体暂稳，上游库存累库但下游需求支撑铁水高位。
- 现货价格分化，焦煤高位震荡，焦炭稳中有升。
- 期货市场呈现区间整理，关注政策与供需变化对价格的影响。
