核心观点与关键数据
宏观环境
中共中央政治局会议强调增强货币政策灵活性，保持流动性充裕，并推进全国统一大市场建设及房地产市场稳定。
期货市场
- JM主力合约：收盘价1273.50元/吨，环比上涨7.00元/吨；持仓量435261手，环比增加4677手；9-5月合约价差163.00元/吨，环比扩大9.50元/吨。
- J主力合约：收盘价1834.00元/吨，环比上涨16.00元/吨；持仓量30434手，环比增加311手；9-5月合约价差132.50元/吨，环比扩大12.00元/吨。
- 仓单：焦煤仓单为0张，焦炭仓单1230张。
- 基差：JM主力合约基差151.50元/吨，环比下降7.00元/吨；J主力合约基差-59.00元/吨，环比下降16.00元/吨。
现货市场
- 煤炭：俄罗斯主焦煤CFR167.00美元/湿吨；唐山一级冶金焦1775.00元/吨；京唐港澳大利亚进口主焦煤1670.00元/吨；山西晋中灵石中硫主焦1524.00元/吨。
- 炼焦煤供应：314家独立洗煤厂精煤产量28.20万吨，环比增加0.70万吨；库存345.70万吨，环比增加13.00万吨；产能利用率38.40%，环比上升1.10%；原煤产量44061.70万吨，环比增加358.20万吨；煤及褐煤进口量3905.89万吨，环比增加811.89万吨；独立焦企炼焦煤总库存1040.79万吨，环比增加28.99万吨。
- 炼焦煤库存可用天数：独立焦企12.35天，环比减少0.04天；钢厂12.55天，环比减少0.02天。
焦炭市场
- 库存：焦炭18个港口库存322.11万吨，环比增加5.46万吨；独立焦企焦炭库存80.06万吨，环比减少1.80万吨；钢厂焦炭库存681.52万吨，环比减少3.69万吨。
- 产量与需求：焦炭产量4275.80万吨；钢厂高炉开工率83.05%，环比下降0.15%；炼铁产能利用率89.72%，环比下降0.06%；粗钢产量8704.40万吨。
- 价格：日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平；山西焦炭开启第三轮提涨，钢厂暂未回应。
技术分析
- JM主力合约：1小时K线收于10日与20日均线上方，MACD绿柱转红，DIFF与DEA处0轴上方，仍处箱体区间，短线交易，关注1290附近压力。
- J主力合约：1小时K线收于10日与20日均线之间，MACD绿柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方，短线交易。
研究结论
焦煤供应宽松，节前补库基本结束，上涨动力不足，以刚需采购为主；焦企开工上调，盈利改善，但钢厂开工及铁水产量小幅下滑。焦炭市场下游补库接近尾声，基本面波动有限，市场多交易第三轮提涨预期。整体来看，焦煤焦炭短期震荡偏强，需关注1290元/吨（JM）和焦炭价格走势。
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