26Q1业绩同比高增，板块复苏+AI共振支撑后续成长

圣邦股份（300661.SZ）半导体 2026年05月12日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰执业证书编号：S0740522080004Email：lixf05@zts.com.cn 报告摘要 事件：公司发布2026年一季度报告，26Q1实现营业收入10.98亿元，yoy+39%，qoq+0.06%；归母净利润1.24亿元，yoy+107%，qoq-39%；扣非归母净利润1.00亿元，yoy+195%，qoq-49%。 总股本(百万股)620.67流通股本(百万股)599.03市价(元)98.40市值(百万元)61,074.39流通市值(百万元)58,944.48 26Q1收入同比高增、利润翻番，业绩表现亮眼。1）收入：同比增长接近40%，增速超预期。2）毛利：26Q1毛利率51.63%，yoy+2.56pct，qoq-0.65pct；季度毛利率波动主要系产品结构变化，高毛利新品推出将拉动毛利率提升，公司长期毛利率稳定在50%附近（±3%）。3）利润：收入规模扩张叠加毛利率改善、费用率下降（yoy-4.94pct），助推利润实现翻倍式增长；较25Q4环比下滑主要系毛利率及费用影响，费用率qoq+7.84pct。 模拟行业周期回暖，AI数据中心打造新增量。海外龙头TIQ1表现强劲，同比增长19%至48.3亿美元，高于分析师平均预期的45.2亿美元，其中工业市场需求回升明显；Q2指引50-54亿美元，高于分析师平均预期的48.5亿美元。行业龙头业绩超预期充分验证复苏趋势。同时，AI数据中心建设浪潮将带来广阔新增量，其对于“更高功率密度、更大电流、更快链路、更强可观测”的要求，将显著拉动电源管理/保护与监测类模拟器件等需求。 公司多前沿领域布局，产品料号持续丰富。公司目前拥有6800余款料号，覆盖38大产品品类，并在汽车电子、AI、机器人、新一代手机通讯、物联网、可穿戴设备等多个前沿领域布局并取得不错进展。25年新增四大类产品，分别为磁传感器、EEPROM、DIMM周边产品和辅助电源芯片，其中辅助电源芯片包括APDBias，TECDriver及EMLBias等产品，主要应用于光模块和光通信领域，公司已在光模块布局超10年，该赛道成长空间广阔；EEPROM和DIMM周边产品可用于存储微控制器参数、配置文件、校准数据及即插即用信息等数据，下游覆盖汽车电子、家用电器和智能可穿戴设备等领域。前沿领域尤其是AI网络与计算市场产品推进放量，有望带动公司业绩进一步增长。 相关报告 1、《Q3业绩实现同比增长，工业/汽 车 电 子 领 域 持 续 推 出 新 品 》2025-10-30 2、《H1经营业绩平稳增长，持续丰富 产 品 料 号 拓 展 新 兴 领 域 》2025-09-073、《2024年扣非超翻倍增长，受益中 高 端 模 拟IC国 产 化 加 速 》2025-05-04 投资建议：结合当前市场情况及供应链成本上涨压力，我们小幅调整预测，预计2026-2028年公司净利润为8.14/11.40/14.92亿（26-27年前值8.43/11.86亿元），对应PE估值分别为75/54/41倍，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。