方正汽车4月汽车出口与销量点评出口韧性延续车企环比分化显现

总量：出口延续高位，内销环比承压。 4月行业呈现“出口继续上行、总销量环比回落”的结构性特征。 4月汽车销量252.6万辆，同比-2.5%、环比-12.9%，其中国内销量162.5万辆，环比-19.7%；同期汽车出口90.1万辆，同比+74.4%、环比+3.0%。 从节奏看，3月春节后修复带动销量与出 【方正汽车】4月汽车出口与销量点评：出口韧性延续，车企环比分化显现 总量：出口延续高位，内销环比承压。 4月行业呈现“出口继续上行、总销量环比回落”的结构性特征。 4月汽车销量252.6万辆，同比-2.5%、环比-12.9%，其中国内销量162.5万辆，环比-19.7%；同期汽车出口90.1万辆，同比+74.4%、环比+3.0%。 从节奏看，3月春节后修复带动销量与出口同步走高，4月总销量在高基数后回落，但出口仍保持环比增长，海外需求继续对行业形成托底。 强势车企：奇瑞汽车、比亚迪、上汽集团仍是出口主力。 车企方面，奇瑞汽车表现最强，4月总销量25.14万辆，环比+4.5%；出口17.76万辆，环比+19.4%，在3月高基数上继续放量。 比亚迪海外销量继续创新高，4月总销量32.11万辆，环比+7.0%；海外销量13.45万辆，环比+12.5%，海外高增对总量形成重要支撑。 上汽集团4月总销量32.88万辆，环比-12.5%；出口及海外基地销量13.43万辆，环比+10.7%，出口托底作用明显，但合资及传统业务仍拖累集团总量。 分化车企：吉利汽车、长城汽车高位趋稳，长安汽车回落明显。 吉利4月总销量23.52万辆，环比+0.9%；出口8.32万辆，环比+1.9%，3月快速放量后边际增速收敛。 长城4月总销量10.63万辆，基本环比持平；海外销量5.05万辆，环比+7.1%，海外仍在稳步爬坡。 长安4月总销量17.93万辆，环比-33.8%；海外销量7.77万辆，环比-25.4%，较3月高点明显回落，后续需关注5月能否修复。 5月展望：出口持续性与盈利兑现决定后续估值弹性。 整体来看，4月汽车出口主线仍具韧性，但关注点正在从同比高增转向月度环比动能与盈利兑现。 短期建议重点跟踪5月出口能否延续高位，奇瑞汽车、比亚迪、上汽集团等出口主力能否保持较强月度动能，以及吉利汽车、长城汽车高位平台后能否再加速、长安汽车4月回落后能否修复，初步预计5月汽车销量表现基本持平。