新能源及有色金属日报：现货成交略有起色

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24200元/吨，较上一交易日变化150元/吨，华东铝现货升贴水-180元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价24130元/吨，现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-250元/吨；佛山A00铝价录24130元/吨，较上一交易日变化220元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化70元/吨至-245元/吨。 铝期货方面：2026-05-19日沪铝主力合约开于24295元/吨，收于24480元/吨，较上一交易日变化275元/吨，最高价达24555元/吨，最低价达到24250元/吨。全天交易日成交163942手，全天交易日持仓235688手。 库存方面，截止2026-05-19，SMM统计国内电解铝锭社会库存143.5万吨，较上一期变化0.7万吨，仓单库存480815吨，较上一交易日变化176吨，LME铝库存340575吨，较上一交易日变化-1200吨。 氧化铝现货价格：2026-05-19SMM氧化铝山西价格录得2675元/吨，山东价格录得2660元/吨，河南价格录得2680元/吨，广西价格录得2670元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-05-19氧化铝主力合约开于2743元/吨，收于2724元/吨，较上一交易日收盘价变化-14元/吨，变化幅度-0.51%，最高价达到2751元/吨，最低价为2706元/吨。全天交易日成交218656手，全天交易日持仓393435手。 铝合金价格方面：2026-05-19保太民用生铝采购价格17500元/吨，机械生铝采购价格17800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价22900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存4.64万吨，厂内库存8.31万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23564元/吨，理论利润-164元/吨。 策略分析 电解铝：受发票额度影响，市场货源供应相对较少，贸易商挺价现货升水走高，下游逢低刚需采购，但离主动补库的期望价格距离较远。铝水比例的持续走强且高于去年同期水平，整体不影响去库周期。LME库存持续下滑趋势不改，LME0-3升水高位稳定，海外存在刚性缺口需要中国出口去弥补。铝棒库存持续下滑，铝棒加工费重心走高。终端品种即汽车、光伏等出口数据的走强同样将会拉动国内表观消费。铝价受宏观情绪影响回调给予买入保值机会，关注美伊变动能否形成对消费悲观预期的扭转。 氧化铝：氧化铝现货市场成交价格较上周小幅下滑20元/吨，现货价格难走强，但其中有老仓单成交。06合约面对 巨量的到期仓单压力开始显现，供给端并未出现主动减产行为，供给压力持续，社会库存持续走高，06合约面临的压力预 计短期没法释放，价格继续偏弱运行，远月合约基于成本的支撑考验前期的压力。矿端长单定价70美元/吨左右，海运费依旧保持在高位，国内氧化铝厂原料库存高位采购积极性依旧不高。几内亚铝土矿发运量呈现明显的下滑，从几内亚FOB价格角度考虑，继续下滑的概率较低，成本支撑有力，此外能源供应对非洲和澳洲矿端开采干扰的可能性均在增加。 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应..................................................................................................................................................................7 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院