黑色建材日报

2026-05-20 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3204元/吨,较上一交易日跌2元/吨（-0.06%）。当日注册仓单92615吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为187.36万手，环比减少81219手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3340元/吨,环比减少30元/吨;上海汇总价格为3300元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3428元/吨,较上一交易日跌1元/吨（-0.02%）。当日注册仓单610938吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为194.10万手，环比减少45323手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3440元/吨,环比减少20元/吨;上海汇总价格为3450元/吨,环比减少10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 昨日商品指数维持高位震荡，成材价格开始走弱。基本面方面，热卷供给持续回落，表需回升，库存持续去化；螺纹钢呈现供需双增格局，库存压力边际缓解，基本面表现相对中性。出口方面，上周钢材出口小幅回升，但整体出口情况偏强，叠加海外钢价维持坚挺，内外价差优势依然存在，对内盘价格形成支撑。综合来看，当前钢材需求整体处于中性水平，库存去化节奏保持平稳。虽然出口持续修复，对热卷需求形成一定支撑，需求预期边际改善，但尚未形成反转格局。短期来看，随着地缘冲突阶段性缓和，商品价格或逐步回归理性区间，后续仍需重点关注出口动能能否持续。 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2609）收至798.50元/吨，涨跌幅-0.56 %（-4.50），持仓变化-28659手，变化至65.94万手。铁矿石加权持仓量105.75万手。现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差21.13元/吨，基差率2.58%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运有所修复。发运端，巴西发运量低位快速回升，澳洲发运小幅增长。非主流国家发运量回到年内相对高位水平。近端到港量环比提升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加0.42万吨至239.33万吨，延续高位波动。钢厂盈利率上行，创年内新高。库存端，钢厂进口矿库存低位持稳。港口库存小幅去化。综合来看，供给端海外铁矿石发运较快修复。需求端钢厂盈利处于年内较高水平，支撑铁水产量在偏高位运行。中东美伊谈判进展仍有反复，原油供应依然受到扰动，海运成本持续走高，澳洲柴油现货价格高位继续回落，矿端成本影响未完全消除。下游成材价格高位运行，对矿价亦有一定支撑。预计价格震荡运行，但需注意近期商品市场整体情绪变化可能带来的调整风险。 锰硅硅铁 【行情资讯】 5月19日，锰硅主力（SM607合约）日内收涨0.27%，收盘报5908元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5850元/吨，折盘面6040，升水盘面132元/吨。硅铁主力（SF607合约）日内收涨1.14%，收盘报5850元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5850元/吨，平水盘面。 技术形态角度，锰硅盘面持续震荡回落，价格延续弱势，向下临界中期趋势线，短期关注中期趋势线附近支撑情况，若无法支撑，则关注下方5700元/吨附近支撑情况（针对加权指数，下同）。硅铁方面，继续关注下方5550元/吨附近支撑，上方关注5900-6000元/吨附近压力。 【策略观点】 上周，美国总统时隔九年再次对中国进行了为期三天的国事访问，中美元首会晤情况引发市场高度关注，牵动市场情绪，但就目前公开信息来看，双边会谈暂未有超预期内容传出。此外，美国4月份通胀数据超出市场预期，交易员再度开始交易年内加息预期，随着原油价格居高不下以及美债收益率走高，“衰退交易”卷土重来，资本市场在经历显著反弹后开始走弱，宏观高度相关的贵金属、有色也明显弱化。商品整体氛围表现仍旧相对割裂，我们仍认为暂时相对难以走出单边强趋势，建议整体以偏震荡、宽幅波动去看待，操作上以偏短期为主同时注意风险。黑色板块方面，前期因出口数据表现良好（海外需求相关）而出现显著上涨的热卷也在涨至3500元/吨附近后减仓回落，黑色板块强度弱化。 品种自身基本面角度，锰硅在静态供求格局上仍不理想，直观表现为下游低迷的建材需求、高位持续无法被去化的库存。硅铁端，其静态基本面仍没有明显的矛盾：一方面是相对受控的供给、相对低位的库存；另一方面是相对波澜不惊的需求，表现为下游钢材中规中矩的产量以及偏无力的需求。但我们认为，供求关系历来不是驱动铁合金行情的有力驱动。复盘来看，成本端锰矿、电价的不可抵抗的上涨（锰硅对锰矿因素反应敏感，硅铁对于电价因素敏感），供给端强有力的收缩（一般是由政策主导）才是驱动铁合金走出大行情的关键因素。当下锰硅虽有自发性的减产动作与倾向，但我们认为该因素的烈度暂不足够。相比之下，海外资源主义抬头背景下，锰矿端的可叙事性仍是后续跟踪及关注的重点。短期随着港口锰矿库存的回升（已经回到2022年及2024年同期水平）、下游锰硅减产之下锰矿采购需求的下滑，锰矿价格逐步走弱（仍在持续），这短期仍将制约锰硅价格。此外，硅铁在当前估值偏高的位置供给出现新的投产背景下，价格同样易出现回落。中长期的角度，我们仍继续强调关注下方成本附近为支撑（锰硅已逐步接近该水平，可逐步观察），等待驱动并向上展望和操作的大方向。 焦煤焦炭 【行情资讯】 5月19日，焦煤主力（JM2609合约）日内收涨1.03%，收盘报1221.0元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1593.3元/吨，折盘面仓单价为1403.5元/吨，升水盘面（09合约，下同）182.5元/吨；山西中硫主焦报1400元/吨，折盘面仓单价为1386元/吨，升水盘面165元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1234元/吨，折盘面仓单价为1209元/吨，贴水盘面12元/吨。焦炭主力（J2609合约）日内收涨0.59%，收盘报1782.0元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1540元/吨，折盘面仓单价为1801元/吨，升水盘面（09合约，下同）19元/吨；吕梁准一级干熄焦报1670元/吨，折盘面仓单价为1886.5元/吨，升水盘面105元/吨。 技术形态角度，焦煤盘面价格仍处于震荡整理阶段，向上触及上方压力位后显著回落，短期继续关注上方1350元/吨附近压力及下方中期趋势线附近支撑（针对加权指数），同时注意日内大幅波动。焦炭方面，盘面价格短期内继续维持区间震荡，向上触及上方压力位附近后回落，继续关注上方前高1880元/吨附近压力，下方关注中期趋势线附近支撑情况。 【策略观点】 上周，美国总统时隔九年再次对中国进行了为期三天的国事访问，中美元首会晤情况引发市场高度关注，牵动市场情绪，但就目前公开信息来看，双边会谈暂未有超预期内容传出。此外，美国4月份通胀数据超出市场预期，交易员再度开始交易年内加息预期，随着原油价格居高不下以及美债收益率走高，“衰退交易”卷土重来，资本市场在经历显著反弹后开始走弱，宏观高度相关的贵金属、有色也明显弱化。商品整体氛围表现仍旧相对割裂，我们仍认为暂时相对难以走出单边强趋势，建议整体以偏震荡、宽幅波动去看 待，操作上以偏短期为主同时注意风险。黑色板块方面，前期因出口数据表现良好（海外需求相关）而出现显著上涨的热卷也在涨至3500元/吨附近后减仓回落，黑色板块强度弱化。双焦方面，我们前期提及的其当期基本面相对宽松、估值偏高以及高位的交割压力（尤其在近月存在异常高持仓背景下）被市场兑现，表现为价格上周明显的回调。基本面方面：焦煤自身即期供求结构依旧偏宽松（蒙煤通关持续处在高位，并未出现缓解情况）；包括6月、7月、8月合约在内的近月合约持仓仍异常偏高，价格高位依旧存在较强的交割压力，尤其在价格短期异常拉升之后该风险将被放大，阻碍市场上方高度；但在经历价格回调之后，焦煤盘面价格已接近当下相对合理的估值水平（仍小幅升水蒙煤，不着急抄底）。中长期来看，我们仍重申对于焦煤价格的乐观态度，建议继续关注二季度末三季度初的时间节点，同时关注我们近期煤炭相关专题中对于关键数据的跟踪。焦炭方面，仍认为将跟随成本端焦煤波动。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8450元/吨，涨跌幅+0.06%（+5）。加权合约持仓变化-6738手，变化至435908手。现货端，华东不通氧553#市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差700元/吨；421#市场报价9400元/吨，环比-50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差150元/吨。 【策略观点】 供给端，受西北大厂部分炉子阶段性检修影响，工业硅周产量延续下滑。需求侧，多晶硅期现情绪降温，期货价格回调，企业对原料工业硅采购仍旧按需为主；有机硅DMC开工率有所提升；硅铝合金开工率相对平稳。工业硅行业库存延续高位运行。整体来看，随着商品市场整体情绪出现变化，工业硅期货情绪也明显降温，盘面持仓显著回落，价格重新向弱现实靠拢。后续丰水期西南电价预计将季节性下调，企业开工率将提升；同时西北大厂东部产区短期停炉检修后也将较快复产，往后工业硅供应仍然具有较强的宽松预期，而需求整体缺乏显著增量。综上，预期短期工业硅价格回归偏弱震荡。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报36310元/吨，涨跌幅-1.68%（-620）。加权合约持仓变化+830手，变化至166396手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价34.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.1元/千克，环比持平。主力合约基差-1210元/吨。 【策略观点】 供给端，多晶硅周产相对稳定，后续丰水期头部企业基地有复产预期，供应预计提升。需求方面，5月下游各环节排产环比均有所提升，报价持稳为主。硅料工厂去化速度近期已明显减缓，前期盘面快速反弹后企业集中签单，但在预期兑现不足，盘面回落之后新签订单已减少，下游采买基本以刚需为主。当前政策预期降温，行业高库存去化仍然受到考验，在新的政策驱动出现前，价格向“弱现实”回归。但若价格进一步下探，则市场对政策方面的关注度或将重新提升。因此预计短期盘面偏弱震荡，可关注前低位置的支撑情况。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周二下午15：00玻璃主力合约收1021元/吨，当日-1.64%(-17)，华北大板报价1040元，较前日持平；华中报价1050元，较前日持平。05月14日浮法玻璃样本企业周度库存7641.11万箱，环比-185.99万箱（-2.38%）。持仓方面，持买单前20家增仓79040手多单，持卖单前20家增仓124411手空单。 【策略观点】 上周受中下游阶段性补货需求带动，行业整体出货节奏明显加快，库存压力得到暂时缓解。其中，沙河地区产品性价比提升，华北市场整体成交尚可，价格基本持稳。然而，随着阶段性备货接近尾声，部分企业出货明显走弱。当前市场需求端仍未出现实质性改善，中下游补货以刚需为主，持续性存在不确定性。整体来看，市场处于成本支撑与弱现实的博弈格局中，缺乏实质性政策利好及大规模冷修落地，上行空间有限。主力合约参考区间：980-1100元/吨。 纯碱： 【行情资讯】 周二下午15：00纯碱主力合约收1193元/吨，当日-0.42%(-5)，沙河重碱报价1138元，较前日-5。05月14日纯碱样本企业周度库存188.17万吨，环比+2.53万吨（-2.38%），其中重质纯碱库存87.23万吨，环比-3.00万吨，轻质纯碱库存100.94万吨，环比+5.53万吨。持仓方面，持买单前20家增仓8320手多单，持卖单前20家增仓5938手空单。 【策略观点】 上周春季检修导致开工与产量明