ETF市场流动性动态报告（20260511～20260517）：宽基ETF资金加速净流出，两融融资余额创历史高位

2026年05月18日 宽基ETF资金加速净流出，两融融资余额创历史高位 ETF市场流动性动态报告（20260511～20260517） 证券分析师 市场行情 李杜S0670524040001lidu@jrjzq.com.cn 本周（20260420～20260426），我国十年期国债收益率较上周持平，周五录得1.77%。美国十年期国债收益率较上周快速上行，周五录得4.59%。 本周，上证指数（-1.07%），上证50（-1.53%），沪深300（-0.25%），中证500（-1.82%），中证1000（-0.67%），中证2000（-0.70%），创业板指（+3.50%），科创50（+3.40%）。申万一级行业中，通信（+6.77%）、电子（+4.70%）领涨；有色金属（-7.39%）、钢铁（-5.92%）、美容护理（-5.63%）等行业跌幅较大。 本周，沪深两市日均成交金额33454亿元，较上周数据上升6.56%。本周五，两融业务融资余额录得约28562亿元，较上周增加约738亿元。 ETF市场概况 本周，整体ETF市场申赎资金净流入约-1249亿元。股票型ETF申赎资金净流入约-1186亿元；其中股票（规模）ETF净流入约-951亿元，股票（主题）ETF净流入约-268亿元，是股票型ETF申赎资金净流入流出的主要方向。 本周，股票宽基ETF申赎资金普遍净流出。行业主题ETF中，机器人、细分化工等主题ETF申赎资金净流出。此外，红利策略ETF本周申赎资金净流入。 本周，15支新发行ETF基金首日上市交易，合计约49亿份。已完成募集，等待上市交易的ETF共有14支，合计份额约51亿份。 风险提示 地缘政治风险，能源价格波动；制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。 目录 一、市场整体情况....................................................................................................4二、股票型ETF申赎资金持续净流出.....................................................................6（一）股票（规模）ETF申赎资金持续净流出..........................................................................6（二）证券公司、通信设备等主题ETF本周申赎资金净流入................................................8（三）新上市、拟上市ETF概况.................................................................................................9三、风险提示..........................................................................................................11 图表目录 图表1：铜金比反弹，美债长端利率短线上行.......................................................................4图表2：本周沪深A股日均成交金额约3.35万亿元..............................................................5图表3：两融业务融资余额快速上升.......................................................................................5图表4：股票型ETF本周新发行约43.66亿份........................................................................5图表5：股票型ETF申赎净流入约-1186亿元.........................................................................5图表6：本周A股市场通信及电子行业领涨...........................................................................5图表7：本周电子行业拥挤度指标预警...................................................................................6图表8：股票（规模）ETF申赎资金净流出.............................................................................6图表9：股票ETF交易换手率....................................................................................................6图表10：宽基指数ETF申赎资金普遍净流出.........................................................................7图表11：境外指数ETF本周申赎资金情况..............................................................................7图表12：机器人、细分化工等主题ETF本周申赎资金净流出.............................................7图表13：风格策略指数ETF本周申赎资金情况.....................................................................7图表14：港股创新药ETF申赎资金净流入..............................................................................8图表15：商品、债券指数ETF本周申赎资金情况.................................................................8图表16：指数对应ETF本周申赎资金净流入TOP10..............................................................8图表17：指数对应ETF本周申赎资金净流出TOP10..............................................................8图表18：ETF市场本周融资资金净买入Top10.......................................................................9图表19：ETF市场本周融资资金净卖出Top10.......................................................................9图表20：本周新上市交易的ETF基金合计约49亿份...........................................................9图表21：待上市及正在发行的ETF基金................................................................................10 一、市场整体情况 在全球经济周期观察方面，我们使用铜金比指标衡量宏观经济健康状况，通过铜价与黄金价格的比值反映工业需求与避险需求之间的相对强弱。铜金比上升表明经济扩张（工业需求旺盛），下降则预示经济衰退或避险情绪升温。历史上，我国及美国的债券收益率变化趋势与铜金比指标变化趋势长期高度正相关。可以将铜金比指标看作我国债券收益率的先行指标（图表1）。本周，我国十年期国债收益率较上周持平，周五录得1.77%。自2022年，美国最近一次加息周期以来，美国债券收益率变化趋势与铜金比指标的相关关系变得模糊。本周美国十年期国债收益率较上周快速上行，周五录得4.59%。 本周，沪深两市日均成交金额33454亿元，较上周数据上升6.56%（图表2）。 本周五，两融业务融资余额录得约28562亿元，较上周增加约738亿元。两融业务平均维持担保比例录得293%（图表3）。 本周，A股市场新发行股票型ETF共11支（基金成立日口径统计），合计发行规模约43.66亿份（图表4）。 本周股票型ETF申赎净流入约-1186亿元。（图表5）。 本周，上证指数（-1.07%），上证50（-1.53%），沪深300（-0.25%），中证500（-1.82%），中证1000（-0.67%），中证2000（-0.70%），创业板指（+3.50%），科创50（+3.40%）。申万一级行业中，通信（+6.77%）、电子（+4.70%）领涨；有色金属（-7.39%）、钢铁（-5.92%）、美容护理（-5.63%）等行业跌幅较大（图表6）。 本周，申万一级行业中，电子行业拥挤度指标预警（图表7）。历史数据显示，拥挤度指标接近或超过3的非长线热门赛道行业，往往代表短线的过度炒作。 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 二、股票型ETF申赎资金持续净流出 （一）股票（规模）ETF申赎资金持续净流出 本周，整体ETF市场申赎资金净流入约-1249亿元。股票型ETF申赎资金净流入约-1186亿元；其中股票（规模）ETF净流入约-951亿元，股票（主题）ETF净流入约-268亿元，是股票型ETF申赎资金净流入流出的主要方向（图表8）。 本周，股票宽基ETF申赎资金普遍净流出（图表10）。行业主题ETF中，机器人、细分化工等主题ETF申赎资金净流出（图表12）。此外，红利策略ETF本周申赎资金净流入（图表13）。港股创新药ETF本周申赎资金净流入（图表14）。 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 （二）证券公司、通信设备等主题ETF本周申赎资金净流入 本周，证券公司、通信设备等主题ETF申赎资金净流入（图表16）；沪深300、中证500、科创50、中证A500等宽基ETF申赎资金净流出（图表17）。 （三）新上市、拟上市ETF概况 本周，15支新发行ETF基金首日上市交易，合计约49亿份（图表20）。已完成募集，等待上市交易的ETF共有14支，合计份额约51亿份（图表21）。 三、风险提示 地缘政治风险，能源价格波动；制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此声明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 法律主体