业绩持续增长，看好8600放量

华峰测控2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩显著增长。2025年营收13.46亿元，同比增长48.72%；归母净利润5.36亿元，同比增长60.55%。2026Q1营收2.72亿元，同比增长37.52%；归母净利润0.94亿元，同比增长52.12%。公司通过优化产品矩阵、提升运营效能，把握行业景气度上行机遇，实现营收利润双增长。2025年毛利率73.79%，2026Q1毛利率75.30%，盈利能力持续增强。

期间费用控制合理，经营质量提升。2025年销售费用1.57亿元，销售费率11.66%；管理费用0.65亿元，管理费率4.83%；研发费用2.66亿元，研发费率19.76%；财务费用-0.35亿元。研发投入增加以增强技术储备，汇率变动影响财务费用。

公司围绕不同应用场景构建了完善的产品体系，主力机型包括STS8200、STS8300、STS8600系列，具备良好的扩展性和兼容性。半导体产业链资本开支增强，为公司多系列产品线布局提供机遇。

相关研究报告显示，公司市场需求不断扩容，AI刺激新品需求旺盛。盈利预测方面，预计2026-2028年营收分别为18.04、21.97、28.03亿元，归母净利润分别为7.29、9.24、11.82亿元，对应PE分别为76.59、60.45、47.26亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品拓展不及预期、下游需求不及预期等。