油品
- 原油：特朗普取消对俄原油制裁豁免，市场担忧美伊冲突，霍尔木兹海峡通航量低迷，供应中断超10亿桶，中长期油价维持高位，高企油价向下游传导。美国通胀加剧，美联储降息可能性渺茫。美伊局势紧张，中东冲突风险需关注。
- 燃料油：高硫到港量低创五年新低，FU裂解创新高。中东、俄罗斯供应缺口，5月出港预期低于100万吨。埃及到港量超140万吨创历史新高，沙特净进口量高，夏季发电需求初现。新加坡船燃需求疲软。短期内FU裂解偏强运行。
- LPG：美伊局势紧张支撑国际LPG价格。国内民用气库存偏紧但价格走弱，下游抵触心态。短期内国际价格偏强震荡，国内民用气价格分化。
芳烃-聚酯
- PTA：关注地缘和调油驱动与聚酯高库存压力。TA2609收跌，现货基差变动不大，PTA负荷66.3%，聚酯负荷81.8%。江浙涤丝产销局部回升。中东地缘冲突加剧风险需关注。
煤化工
- 甲醇：地缘情绪扰动。MA2609小涨，港口基差坚挺，华东基差约09+215，华南基差约09+300。斯尔邦预计5月20日停车检修。内地局部调涨。近端去库+低进口与远端进口供应回归矛盾，地缘变化扰动情绪。
盐化工
- 纯碱：厂家检修增多但供需压力仍大。现货稳中偏弱，厂家成本压力加大，供需过剩。部分企业检修，但检修结束后供应压力回升。下游玻璃基本面弱，光伏玻璃减产。中长期纯碱偏下行。
- 玻璃：弱供需与成本抬升博弈。燃料价格上涨导致玻璃亏损扩大，库存高位，需求未修复。点火产线增多，供应回升压力加大。刚需端弱于往年，下游备货谨慎。中长期需供应继续走低，政策推动减量。
- 烧碱：检修驱动不足。现货弱稳，仓单冲击市场，供需弱平衡。前期检修预期和中下游投机需求改善推动反弹，但需新驱动。中长期外需支撑，内需乏力，氧化铝过剩压力。
有色金属
- 黄金：震荡整理。美债收益率攀升，持有黄金机会成本上升。美联储新任主席偏鹰派预期，短期黄金震荡寻底。
- 白银：震荡整理。印度上调金银进口关税，美元指数上涨。美联储货币政策收缩预期对银价形成压力。
- 铜：震荡整理。秘鲁供应扰动担忧，美元走强抑制铜价。中方支持霍尔木兹海峡重开，但短期难实现。美伊分歧，油价高企传导通胀，美元指数走强对铜形成压力。沪铜基本面不差，下游采购热情减弱，加工费偏低对中长期利好。
- 铝：沪铝震荡整理。美伊局势反复，市场风险偏好承压。美国经济数据偏强，美联储降息预期降温，美元指数走强抑制铝价。霍尔木兹海峡未开放，油价上涨强化通胀担忧，海外铝供应风险未解除。LME库存持续去库，现货升水高位。国内社库去库有限，需求恢复偏慢，高库存压制上方空间。需关注去库情况、美伊战争局势及通胀压力。
