晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年05月20日 【财经要闻】 1、国家能源局发布数据显示，4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。 2、市场监管总局透露，截至2025年底，我国“四新经济”个体工商户达到4010.9万户，连续五年保持增长态势。 3、农业农村部召开视频会，部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案。会议强调，各地要严格落实产能去化措施，推动生猪价格合理回升，促进产业稳定健康发展。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：国家能源局、市场监管总局、农业农村部、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电力半导体领涨A股先抑后扬市场分析：通信元件行业领涨A股小幅震荡市场分析：机器人传媒领涨A股宽幅震荡市场分析：银行光伏行业领涨A股震荡整理市场分析：电子半导体领涨A股低开高走 【行业公司】 行业专题研究：周期复苏，成长共振—机械行业2025年报及2026年一季报财报分析总结 行业专题研究：量价齐升，储能出货超预期行业月报：新能源渗透率创新高，出口维持高景气行业月报：月度占比创新高，板块持续关注行业月报：油价高位震荡，关注化工新材料、反内卷及原油替代等方向行业月报：海外云厂商上调26年资本支出计划，CPU重回AI数据中心核心 行业月报：年报和一季报业绩落地，行业反内卷任重道远 行业月报：一季度全球黄金总需求达1231吨，工业金刚石迎价格上涨行业专题研究：太空光伏：星辰大海，远期可期 行业月报：行业催化不断，继续聚焦算力基础设施和具身智能产业龙头 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家能源局发布数据显示，4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。 2、市场监管总局透露，截至2025年底，我国“四新经济”个体工商户达到4010.9万户，连续五年保持增长态势。 3、农业农村部召开视频会，部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案。会议强调，各地要严格落实产能去化措施，推动生猪价格合理回升，促进产业稳定健康发展。资料来源：国家能源局、市场监管总局、农业农村部、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：电力半导体领涨A股先抑后扬2026-05-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4107点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中电力、半导体、公用事业以及IT服务等行业表现较好；稀土、能源金属、航天装备以及贵金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.84倍、51.53倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额29092亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月18日，国家统计局发布2026年1—4月国民经济运行数据。整体来看，国民经济保持稳中有进发展态势，但结构性分化依旧突出。5月11日，央行发布《2026年第一季度货币政策执行报告》，明确“继续实施适度宽松的货币政策”，但“降准降息”表述明显弱化。中美关系的改善支撑了中期风险偏好，但全球流动性收紧预期在投资者决策中的影响权重正在快速上升。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、IT服务、机器人以及电力等行业的投资机会。 市场分析：通信元件行业领涨A股小幅震荡2026-05-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4145点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中机器人、元件、通信服务以及汽车零部件等行业表现较好；稀土、医疗美容、乘用车以及贵金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.84倍、51.50倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额29174亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月18日，国家统计局发布2026年1—4月国民经济运行数据。整体来看，国民经济保持稳中有进发展态势，但结构性分化依旧突出。5月11日，央行发布《2026年第一季度货币政策执行报告》，明确“继续实施适度宽松的货币政策”，但“降准降息”表述明显弱化。中美关系的改善支撑了中期风险偏好，但全球流动性收紧预期在投资者决策中的影响权重正在快速上升。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注机器人、通信服务、元件以及汽车零部件等行业的投资机会。 市场分析：机器人传媒领涨A股宽幅震荡2026-05-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4131点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后再度回落，盘中机器人、化学制品、广告营销以及汽车零部件等行业表现较好；航天装备、贵金属、玻璃玻纤以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.98倍、51.66倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额33705亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月9日国务院常务会议明确，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网规划建设，宏观政策实施要从用好、用足上找准抓手，坚持靠前发力。会议同时部署一揽子化债任务，强调确保如期完成债务风险化解任务。二季度经济开局良好，CPI 以及PPI数据均显示国内经济复苏势头良好。全A非金融板块归母净利润同比增长11.7%，较去年四季度的-1.1%大幅反弹，盈利修复基础愈发牢固。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳3万亿元上方，科技与成长方向成为行情的主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注机器人、广告营销、化学制品以及汽车零部件等行业的投资机会。 市场分析：银行光伏行业领涨A股震荡整理2026-05-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场高开低走、震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在4184点附近获得支撑，午后股指企稳回升，尾盘在再度回落，盘中光伏设备、化学制品、银行以及航运港口等行业表现较好；航天装备、航海装备、稀土以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.25倍、52.88倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额33884亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月9日国务院常务会议明确，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网规划建设，宏观政策实施要从用好、用足上找准抓手，坚持靠前发力。会议同时部署一揽子化债任务，强调确保如期完成债务风险化解任务。二季度经济开局良好，CPI以及PPI数据均显示国内经济复苏势头良好。全A非金融板块归母净利润同比增长11.7%，较去年四季度的-1.1%大幅反弹，盈利修复基础愈发牢固。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳3万亿元上方，科技与成长方向成为行情的主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、半导体、光伏设备以及机器人等行业的投资机会。 市场分析：电子半导体领涨A股低开高走2026-05-13 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震上行，盘中沪指在4218点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，午后再度上行，盘中电源设备、电子化学品、电网设备以及半导体等行业表现较好；保险、白酒、能源金属以及贵金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.13倍、51.78倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额32645亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月9日国务院常务会议明确，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网规划建设，宏观政策实施要从用好、用足上找准抓手，坚持靠前发力。会议同时部署一揽子化债任务，强调确保如期完成债务风险化解任务。二季度经济开局良好，CPI以及PPI数据均显示国内经济复苏势头良好。全A非金融板块归母净利润同比增长11.7%，较去年四季度的-1.1%大幅反弹，盈利修复基础愈发牢固。美伊冲突阶段性缓和之后，市场对地缘风险的敏感度明显下降，两市成交额连续站稳3万亿元上方，科技与成长方向成为行情的主要推动力。预计上证指数维持震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、半导体、电源设备以及消费电子等行业的投资机会。 【行业公司】 行业专题研究：周期复苏，成长共振—机械行业2025年报及2026年一季报财报分析总结2026-05-19 （刘智S0730520110001021-50586775liuzhi@ccnew.com） l中信机械行业行业经营逐步好转，盈利能力改善 2025年报中信机械行业实现营业收入26603.31亿，同比增长5.33%，实现归母净利润1462.55亿，同比增长11.67%，扣非归母净利润同比增长9.66%，营收增速和归母净利润增速均向上，行业经营趋势向好。2026Q1行业延续良好形势，2026Q1中信机械行业实现营业收入6309.66亿，同比增长10.04%，实现归母净利润420.63亿，同比增长5.07%，扣非归母净利润同比增长9.64%。 2025年报中信机械行业毛利率、净利率分别为22.28%、6.02%，同比分别上升0.43个百分点和0.48个百分点；2026Q1中信机械行业毛利率、净利率分别为22.62%、7.07%，继续小幅上升趋势。 l子行业财报分析：周期复苏，成长共振 2025年报营业收入增速：信机械服务机器人（+37.66%）、半导体设备（+28.97%）、船舶制造（+23.2%）、核电设备（+21.29%）、激光加工设备（+19.59%）营收增速位居前列。2026Q1子行业里营收增速较快的主要有船舶制造（+67.62%）、3C设备（+63.76%）、激光加工设备（+40.94）、高空作业车（+29.48%）、半导体设备（+27.37%）。 2025年报归母净利润增速：机床工具、锂电设备、起重运输机械、塑料加工机械、锅炉设备、船舶制造、工业机器人、激光加工设备归母净利润增速位居前列，增速超过或者接近50%。2026Q1船舶制造（+565.13%）、3C设备（+213.69%）、激光加工设备（+130.29%）、核电设备（+126.11%）归母净利润增速位居前列，增速超100%。 l重点子行业财报分析 工程机械：中信工程机械行业2025年报、2026Q1分别实现营业收入3294.7亿、902.41亿，分别同比增长11.53%、10.93%。2025年报、2026Q1归母净利润增速分别为18.79%、-5.52%。从行业财报趋势上看，中信工程机械行业营业收入增速在稳步上行，行业复苏带动盈利在逐步修复，2026Q1受春节扰动和汇兑损益影响