玻璃核心观点
- 新产线点火，上周玻璃产量环比上升。
- 当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，若价格下行，将触发更多冷修。
- 节后交投氛围回暖，投机需求环比上升，玻璃厂库存去化，玻璃表需上升。
- 沙河贸易商库存持稳。
- 当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。
- 总体来看，基本面没有明显驱动，需求难以超预期变化，重点关注供应变化。
- 结论：震荡思路对待，玻璃指数运行区间参考1000-1080。
- 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。
纯碱核心观点
- 碱厂检修开后，纯碱产量下滑。
- 纯碱新产能投产，长期看供应压力进一步增加。
- 玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。
- 总体来看，碱广检修可能对盘面有一定上行扰动。
- 检修是短期扰动，检修结束后供应恢复且新产能释放，纯碱周度产量或破新高。
- 中长期看，纯碱供需将进一步宽松，关注逢高偏空机会。
- 综合来看，纯碱相较于玻璃来说，基本面更差，关注多玻璃空纯碱机会。
- 结论：震荡思路对待，等待逢高偏空机会，关注多玻璃空纯碱机会。
- 纯碱指数运行区间参考1160-1250。
- 关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。
玻璃供需分析
- 价格：主流市场玻璃价格持稳运行，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。
- 供应：上周一条产线点火，玻璃产量上升，上周浮法玻璃产量101.27万吨（+0.08），全国浮法玻璃开工率69.58%（+0.14）。
- 需求：下游深加工订单天数上升，玻璃表需上升，5月15日下游深加工订单天数8.6天（+0.5），上周浮法玻璃周度表需2211.46万重量箱（+406.66）。
- 库存：玻璃厂去库，沙河贸易商库存持稳，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7641.11万重箱（-31.2），沙河厂内库存421.51万重量箱（-3.92），沙河贸易商库存736万重量箱（+0）。
- 成本：玻璃成本稳中有降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1900元/吨（+0），以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1015元/吨（-4）。
- 利润：玻璃利润涨跌互现，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-132.8元/吨（+2.15）。
- 基差与月差：玻璃基差走强、月差走弱，截至5月15日，玻璃09基差-15，环比前一周+3；玻璃9-1合约价差-97，环比前一周-2。
纯碱供需分析
- 价格：轻碱价格持稳运行、重碱价格偏弱运行，截至5月15日，青海轻质纯碱市场价为960元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1135元/吨，周环比-33元/吨。
- 供应：检修开启产量下滑，上周纯碱产量76.37万吨（-3.21），其中轻碱产量35.6万吨，重碱产量40.77万吨。
- 需求：玻璃产量下滑，纯碱需求承压，5月15日，浮法玻璃日产145105吨（+600），光伏玻璃日产79555吨（-3620）。
- 库存：供强需弱，长期累库趋势难改，上周纯碱厂家总库存188.17万吨（+2.53），其中轻碱库存100.94万吨（+5.53），重碱库存87.23万吨（-3）。
- 成本：纯碱成本上涨，华北地区重碱氨碱法成本1370.45元/吨（+0.45），轻碱氨碱法成本1290.5元/吨（+0.5）。
- 利润：纯碱利润下滑，华北地区重碱氨碱法毛利-90.45元/吨（-0.45），轻碱氨碱法毛利90.45元/吨（-50.45）。
- 基差与月差：纯碱基差走强、月差持平，截至5月15日，纯碱09合约基差-55，环比前一周+5；纯碱9-1合约价差-57，环比前一周持平。
