核心观点与关键数据
2026年4月钢铁行业数据显示,粗钢、生铁、钢材产量均同比下降,国内增量政策进入观察期。1-4月粗钢产量同比降4.1%,钢材产量降1.3%,出口钢材降9.7%。政策方面,政治局会议转向结构调整,地方专项债发行放缓,基建投资增速回落,制造业投资走弱,社零总额增速收窄。直接出口降幅收窄,间接出口受益于制造业出口强劲。
研究结论
短期市场交易美伊停战,但断航造成的能源冲击影响未充分体现。若断航延长,东南亚国家可能首当其冲。板块绝对估值偏低,若配合行业反内卷政策,有望提高资本回报。推荐宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份,受益标的包括久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份。
风险提示
国内产量调控政策超预期,下游需求不及预期,原料价格超预期上涨。