高频数据跟踪：房地产数据进入观察期

本周供需呈现明显分化，居民消费受暑期结束影响回落，生产端持续回暖，价格上行。房地产数据依然偏弱，土地供给边际回落，房地产销售继续季节性环比上行。整体看，价格上行将进一步改善工业企业经营情况，推动CPI和PPI回升；后续重点关注房地产调控政策放松之后，今年“金九银十”窗口的房地产效果改善强度。 生产：持续回暖，开工率整体高位运行 本周高炉开工率整体平稳，焦化厂生产率持续上行，下游需求增长对螺纹钢库存持续消耗，预计随着需求持续复苏，螺纹钢产量有望转向增长。石油沥青开工率再创年内新高，短期有望持续高位运行。 化工PX和PTA开工率回升，化工产品需求保持韧性。汽车全钢胎开工率继续上行，半钢胎开工率微降，但仍处于近五年高位。 需求：整体小幅回落，关注房地产政策放松效果 房地产成交面积连续两周增长，土地供应面积、二手房挂牌价格下降。本周房地产刺激政策力度进一步加强，住宅成交与价格短期有望小幅反弹，但能否就此判断房地产走出筑底期仍待进一步观察。暑期临近结束，周票房继续回落，2023年暑期票房创有数据以来新高，居民休闲服务消费意愿整体较强。汽车零售、批发量持续回升，整体低于近五年平均水平。航运指数整体回落，仍处于底部平台波动区间。 物价：能源金属价格上行，农产品价格平稳 布伦特原油本周上涨4.82%，全球原油市场整体处于紧平衡，短期油价存在进一步上涨可能。焦煤价格本周上涨5.67%，价格持续回升至4月下旬以来高位。有色、钢铁价格整体上行，铜、铝、锌、螺纹钢价格分别上涨1.59%、3.95%、3.69%和1.16%。农产品价格整体平稳运行，猪肉价格连续四周平稳运行。农产品价格短期存在继续上行可能，但空间收窄，中秋、国庆黄金周期间上行概率较大。 物流：暑期结束，居民出行降温 暑期出行旺季结束，北京、上海地铁客运量同步回落，国内外航班量下降。整车货运指数小幅下降。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：持续回暖，开工率整体高位运行 钢铁：高炉开工率整体平稳，焦化厂生产率持续上行，螺纹钢产量下行趋势有望扭转。9月1日当周，全国247家钢厂高炉开工率84.09%，较前一周升高0.73 pct，高炉开工率整体平稳；230家国内独立焦化厂的焦炉生产率77.9%，较上周升高1pct，连续五周上行；本周全国建材钢厂螺纹钢产量258.73万吨，较上周减少4.72万吨；全国建材钢厂螺纹钢库存195.88万吨，较上周下降1.05万吨。炼铁开工率与螺纹钢产量走势有所背离，钢厂增产相对谨慎，下游需求增长对螺纹钢库存持续消耗，预计随着需求持续复苏，螺纹钢产量有望转向增长。 石油沥青：开工率创年内新高，短期有望持续高位运行。8月30日当周，石油沥青装置开工率为46.1%，较前一周升高0.8pct。沥青开工率前一周小幅下降后再创年内新高。9-11月是道路施工高峰，石油沥青高开工率有望维持高开工率。 化工：PX和PTA开工率回升，持续处于年内高位。8月31日当周，PX和PTA开工率分别为82.62%、82.35%，分别较前一周+1.95pct和+0.12pct。PX和PTA开工率整体高位波动，化工产品需求保持韧性。 汽车轮胎：全钢胎开工率继续上行，半钢胎开工率微降。8月31日当周，汽车全钢胎开工率较前一周+0.13pct至64.60%；半钢胎开工率小幅下降0.15pct至72.11%。工程项目施工旺季带动全钢胎开工率连续四周回升；半钢胎开工率小幅下降，但仍处于近五年同期高位。汽车生产短期仍将维持高景气。 图表1：钢铁生产有望回暖 图表2：化工开工率回升至年内高位 图表3：螺纹钢产量继续下行 图表4：半钢胎开工率持续高位微降 2需求：整体小幅回落，关注房地产政策放松效果 房地产：成交面积连续两周增长，土地供应面积、二手房挂牌价格下降。8月27日当周，30大中城市商品房成交227.12万平方米，较上周增加25.83万平方米，连续两周增长；100大中城市土地供应面积1386.09万平方米，较上周减少316.9万平方米，供地面积连续两周增加后减少；城市二手房出售挂牌价指数本周录得183.20，较上周下降0.06点，延续下行趋势。8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，房地产政策放松力度进一步加强，住宅成交与价格短期有望小幅反弹，关注今年“金九银十”的房地产销售情况。 电影票房：暑期临近结束，周票房高位回落，2023年暑期票房创有数据以来新高。8月27日当周电影票房收入14.5亿元，较上周减少3.41亿元，暑期档接近尾声，票房连续两周下降。2023年暑期档（6月1日至8月31日），总观影人次超5.05亿，总票房206.19亿元，创历年同档期票房记录。居民休闲服务消费意愿整体较强。 图表5：商品房成交面积连续两周增长 图表6：二手房出售挂牌价指数延续下行趋势 图表7：100大中城市供应土地面积下降 图表8：暑期电影票房高位回落 汽车：零售、批发量持续回升，整体低于近五年同期平均水平。8月第四周（8月27日当周）零售、批发量继续回升。8月27日当周乘用车厂家日均零售和批发量分别为58369辆和69602辆，分别较上周增加6500辆和10737辆。 图表9：乘用车零售量回升，处于近五年同期低位 图表10：乘用车批发量回升，与近五年同期水平一致 航运指数：整体回落。9月1日SCFI和CCFI指数分别报1033.67点和892.98点，分别较上周+19.89点和-1.68点，集装箱运价指数整体运行平稳；BDI指数报1065点，较上周-15点。航运指数整体仍处于底部平台波动区间。 图表11：出口集装箱运价指数底部平稳运行 图表12：波罗的海干散货指数(BDI)小幅回落 3物价：能源金属价格上行，农产品价格平稳 能源：原油价格上涨，短期仍存在上行可能。9月1日，布伦特原油期货结算价收,88.55美元/桶，较上周升高4.07美元，涨幅4.82%，原油价格创去年11月下旬以来新高。本周原油价格上行，主要原因包括中国8月PMI数据向好、美国就业数据低于预期削弱美联储加息预期、美国API原油库存大幅减少等。整体看全球原油市场处于紧平衡状态，短期油价存在进一步上涨可能。 焦煤：价格持续回升至4月下旬以来高位。9月1日，焦煤期货结算价报1594.5元/吨，较上周升高85.5元/吨，涨幅5.67%。经济稳步恢复、房地产刺激政策发力，焦煤需求预期提升；高炉开工率持续高位运行，对焦煤价格形成支撑，同时下游钢厂存在补库需求。 金属：有色、钢铁价格整体上行。9月1日，LME期货收盘价铜收,8491.5美元/吨、铝收于2237美元/吨、锌收于2487美元/吨，分别较上周+132.5美元/吨、+85美元/吨、+88.5美元/吨，涨幅分别为1.59%、3.95%和3.69%。国内螺纹钢期货结算价收于3757元/吨，较上周升高43元/吨，涨幅1.16%。 图表13：原油、焦煤价格升至近期高位 图表14：有色金属价格上行 农产品：价格整体平稳运行。9月1日，农业农村部监测的猪肉、鸡蛋平均批发价分别为22.66元/公斤和11.50元/公斤，分别较上周增长0和0.01元。猪肉价格上行告一段落，连续四周平稳运行。9月1日，蔬菜、水果平均批发价分别为5.23元/公斤和6.87元/公斤，分别较上周上涨0.13元和下跌0.08元。本周四项主要农产品价格整体运行平稳。但农产品批发价格200指数本周继续上涨1.62点，从季节性规律上看，短期存在继续上行可能，但空间收窄；中秋、国庆黄金周期间上行概率较大。 图表15：农产品批发价格持续回升 图表16：四类农产品价格整体平稳 4物流：暑期结束，居民出行降温 地铁客运量：暑期结束，客运量短期继续下行。8月31日北京地铁客运量七天移动均值1026.38万人，较上周（8月25日）减少6.14万人；上海地铁客运量七天移动均值1038.69万人，较上周减少50.39万人。暑期尾声居民旅游出行回落，地铁客运量预期短期继续下行。 图表17：北京地铁客运量MA7小幅下降 图表18：上海地铁客运量MA7下降 航班：暑期出行旺季结束，国内外航班量下降。9月2日当周，执行航班国内（不含港澳台）、国内（港澳台）、国际执行航班日均架次分别为13013架次、241架次、1007架次，分别较8月26日当周均值-992架次、-50架次和-26架次。 暑期结束，居民旅游出行减少，国内外执行航班架次同步回落。 整车货运：指数小幅下降。9月2日整车货运流量指数为112.68点，较8月26日下降2.83点。 本周供需呈现明显分化，居民消费受暑期结束影响回落，电影票房、地铁客运量、国内外航班数据下降；生产端持续回暖，高炉、焦炉、石油沥青、化工、全/半钢胎等开工率均在年内高位运行；价格上行，原油、焦炭价格升至近期高位，金属价格全线上涨；房地产数据依然偏弱，土地供给边际回落，房地产销售继续季节性环比上行，仍未显著改善。整体看，价格上行将进一步改善工业企业经营情况，推动CPI和PPI回升；后续重点关注房地产调控政策放松之后，今年“金九银十”窗口的房地产效果改善强度。 图表19：国内执行航班架次减少 图表20：整车货运流量指数微降 5风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。