每周高频跟踪：进入政策等待期

债 券 周 报2025年06月28日证券分析师：周冠南电话：010-66500886邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003相关研究报告《【华创固收】政策双周报（0612-0627）：金融支持消费再升级，货政例会关注长债利率》2025-06-28《【华创固收】全A指数或延续震荡，短期聚焦结构变化——可转债周报20250624》2025-06-24《【华创固收】存单周报（0616-0622）：供需双强，继续修复》2025-06-22《【华创固收】长久期信用债后续如何参与？——信用周报20250622》2025-06-22《【华创固收】新型政 策性金融工具，进展 如何？——债券周报20250622》2025-06-22华创证券研究所  ——每周高频跟踪20250628 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、每周高频跟踪：进入政策等待期....................................................................4（一）通胀相关：食品价格跌幅收窄....................................................................5（二）进出口相关：SCFI指数延续回调................................................................5（三）工业相关：开工多有回升，煤价小幅上涨...................................................6（四）投资相关：地产成交进入季末冲刺.............................................................6（五）消费：供给担忧缓和，原油价格回调..........................................................7二、风险提示.......................................................................................................8 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 6月第四周（6月23日-6月27日）高频数据一览表..........................................4图表2猪肉价格跌幅走扩（周度环比）.......................................................................5图表3水果、蔬菜价格环比均边际走弱（周度环比）..................................................5图表4 SCFI集运价格延续小幅回落（%）...................................................................5图表5 0616-0622期间，港口吞吐量边际上升..............................................................5图表6螺纹钢价格环比下跌（周度）...........................................................................6图表7动力煤价环比上涨（万吨，%）........................................................................6图表8长江有色铜均价微涨（元/吨）..........................................................................6图表9玻璃期货价格周均值环比上涨（%）.................................................................6图表10水泥价格跌幅扩大（%）................................................................................7图表11华东、中部地区价格弱势突出（%）...............................................................7图表12 6月第四周新房成交继续上行..........................................................................7图表13二手房季节性走高，略弱于去年同期..............................................................7图表14 6月1-22日乘用车零售同比+24%....................................................................8图表15地缘政治冲突缓和，原油价格回调..................................................................8 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、每周高频跟踪：进入政策等待期图表16月第四周（6月23日-6月27日）高频数据一览表本 周值本 周环比前 周环比本 月 同/环比农产品批发价格200指数112.6-0.12-0.34-1.78112.6-0.14-0.39-2.0120.2-0.33-0.17-2.25平均批发价:28种重点监测蔬菜4.40.140.651.35平均批发价:7种重点监测水果7.4-2.60-1.32-2.11564.70.440.443.723,536.3-0.883.12-14.76CCFI:综合指数：中国出口集装箱1,369.32.008.00-27.80SCFI:综合指数：上海出口集装箱1,861.5-0.43-10.47-41.40波罗的海干散货指数(BDI)1,618.8-12.412.90-11.77CDFI:中国进口干散货运价指数994.9-6.911.76-18.16螺纹钢:HRB400 20mm:全国3,200.4-0.73-0.14-13.07中国:高炉开工率(247家)83.80.000.451.2879.30.67-0.110.44开工率:涤纶长丝:江浙地区90.60.070.403.48开工率:汽车轮胎:半钢胎78.1-0.240.31-1.9931.51.10-1.105.96秦 皇 岛 港:平 仓 价:动 力 末 煤616.01.150.00-29.4278.6-2.94-1.703.801,200.42.73-0.34-48.42长江有色市场:平均价:铜:1#79,022.00.34-0.56-0.63113.1-1.70-0.61-2.326,416.4145.13142.85166.92100大中城市成交土地占地面积1,228.6-4.5140.57-4.9130大中城市商品房成交面积255.441.262.86-19.0917城二手住宅成交面积220.85.324.165.30当周日均销量:乘用车:厂家零售80,525.0---2.90308.23.12-0.751.0067.8-12.003.75-15.7765.5-11.271.18-13.90资料来源：Wind，华创证券注：1、通胀相关农产品价格均取周度平均价格；2、月度同/环比说明：（1）CPI为月度为环比增速；（2）“工业相关”各开工率指标均为月度同比增幅；（3）除上述两项外，其他分项均为月度同比增速；（4）除特别标注，其他数据均更新至节前 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（一）通胀相关：食品价格跌幅收窄猪肉价格跌幅扩大。本周（6月23日-6月27日）农业部公布的全国猪肉平均批发价环比-0.33%，跌幅扩大，蔬菜价格环比+0.1%、水果价格环比-2.6%，涨幅收窄或跌幅走扩。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.12%、-0.14%，食品价格跌幅收窄。图表2猪肉价格跌幅走扩（周度环比）图表3水果、蔬菜价格环比均边际走弱（周度环比）资料来源：Wind，华创证券（二）进出口相关：SCFI指数延续回调中国出口集运市场总体稳定，各远洋航线运价走势出现分化。本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-0.4%、继续走弱。欧洲方面，运输需求表现良好，推动即期市场订舱价格上涨。北美方面，运输需求保持平稳，市场运价继续回落，美西、美东航线运价环比分别-7.0%、-11.9%。港口运量方面，6月16日-6月22日当周，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比+5.9%、+5.6%，止跌回涨；6月以来单周同比均值分别+2.2%、+0.8%，较5月增幅均明显收窄。BDI指数环比走弱。本周BDI指数均值环比-12.4%，CDFI指数环比-6.9%。图表4SCFI集运价格延续小幅回落（%）图表50616-0622期间，港口吞吐量边际上升资料来源：Wind，华创证券 5 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号（三）工业相关：开工多有回升，煤价小幅上涨动力煤价格边际上涨。本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.2%、前周环比持平。需求方面，本周北方持久高温、南方降雨停歇，居民用电走高，加之水电转弱，下游电厂负荷显著走高，煤炭日耗增长明显。价格方面，月底煤炭产地停产减产增多，供给收紧，加之夏季用煤高峰逐步开启，补库刚需释放，煤炭销售走强、价格小幅探涨。螺纹钢跌幅走扩。本周，螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.73%，前周环比-0.1%。247家钢厂高炉开工率83.8%，持平前周。淡季背景下现货供增需弱，钢价延续弱势。图表6螺纹钢价格环比下跌（周度）图表7动力煤价环比上涨（万吨，%）资料来源：Wind，华创证券铜价由跌转涨。本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.3%、+1.0%，边际走强。现货市场延续淡季成交行情，持货商挺价与变现需求并存，月末出货积极性提升，下游补库以刚需为主，铜价弹性持续受限。玻璃现货成交平淡。本周市场各地区出货表现分化，整体价格维持弱势盘整，需求多刚需采购，市场观望情绪较浓，叠加部分地区降水影响，厂家降价出货，下游企业目前以消化手中库存为主，玻璃现货价格表现偏弱。图表8长江有色铜均价微涨（元/吨）图表9玻璃期货价格周均值环比上涨（%）资料来源：Wind，华创证券（四）投资相关：地产成交进入季末冲刺水泥价格跌幅略有扩大。本周，水泥价格指数周均环比-1.7%，前周-0.6%。受南方 6 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7降水天气影响施工需求继续走弱；中部地区洪涝灾害亦压制需求，水泥价格整体以下跌为主，其中部分地区销量不足、企业库存压力上升，启动错峰停窑计划以支撑价格。图表10水泥价格跌幅扩大（%）图表11华东、中部地区价格弱势突出（%）资料来源：Wind，华创证券30城新房销售延续上行。上周五至本周四（6月20日-6月26日），30