工程机械月报：工程机械4月内外需共振，主机厂集体涨价

强于大市(维持) 工程机械4月内外需共振，主机厂集体涨价 投资要点 西 南证券研究院 分析师：张雪执业证号：S1250526020001电话：021-58351893邮箱：zhxue@swsc.com.cn 行情回顾：2026年4月，申万工程机械指数累计上涨约4.35%，跑输上证指数1.3个百分点，跑输沪深3003.7个百分点，跑输创业板指11.1个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年4月，挖掘机销量为28,745台，同比增长29.8%。其中，国内销量为16,920台，同比增长34.9%；出口销量为11,825台，同比增长23.2%。1-4月，挖掘机累计销量为102,081台，同比增长22.2%。其中，国内销量为56,499台，同比增长15%；出口销量为45,582台，同比增长32.5%。（2）装载机：2026年4月，装载机销量为15,432台，同比增长32.4%。其中，国内销量为8,411台，同比增长17%；出口销量为7,021台，同比增长57.4%。1-4月，装载机累计销量为53,757台，同比增长27.3%。其中，国内销量为27,088台，同比增长14.9%；出口销量为26,669台，同比增长43%。电动装载机4月销量为5,575台（内销5,273台、出口302台），电动化率达36.1%，同比提升11个百分点；1-4月销量合计15,870台（内销14,854台、出口1,016台），电动化率29.5%，同比提升10.2个百分点。（3）其他非挖：4月非挖品类延续分化格局，出口强于内销的态势更加显著。出口高增品类如下：履带起重机4月同比增长45.7%（出口+64.6%），升降工作平台同比增长43.9%（出口+60.5%），装载机出口同比增长57.4%，压路机同比增长16.5%（出口+19.2%）。内外销均正增长品类如下：汽车起重机4月同比增长10.3%（内销+11.8%、出口+8.2%），1-4月累计同比增长13.4%。仍承压品类如下：塔式起重机4月同比下降16%（内销-27.8%），1-4月累计同比下降18%；摊铺机4月同比下降20.5%（内销-28%）；随车起重机4月同比增长6.2%但出口下降20.5%，1-4月累计同比仍下降4.9%。叉车：4月销售各类叉车159,793台，同比增长22.8%（内销+19%、出口+29.9%）；1-4月累计销量558,405台，同比增长16.7%，内外销均保持两位数增长。 数据来源：聚源数据 相 关研究 宏观动态：2026年4月制造业PMI小幅回落至50.3%（较3月下降0.1pp），但连续两个月处于扩张区间，其中高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.2%和51.8%，景气度持续向好；非制造业PMI为49.4%（较3月下降0.7pp），回落至收缩区间；建筑业PMI为48.0%（较3月下降1.3pp），景气度偏弱。资金面维持“靠前发力”节奏，1-4月新增专项债累计发行约1.33万亿元，发行进度达30.3%，高于过去五年同期均值，其中投向项目建设的占比跃升至86%，推动重大项目复工复产；但当前沥青装置开工率仍处低位（4月约16%， 同比下降约15pp），水泥发运率环比小幅回升至40%左右但同比基本持平，实物工作量的转化仍处于渐进回升阶段。地产端边际持续改善，TOP100房企4月单月销售额同比下降8.9%，降幅较3月收窄约6个百分点，近4成百强房企单月销售正增长；核心30城4月新房成交面积同比约-0.7%，降幅较3月显著收敛，成交均价同比+1.8%，二手房市场活跃度明显提升（15城二手房成交面积同比+8.1%）。 重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。 风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12行业跟踪.........................................................................................................................................................................................................23宏观动态.........................................................................................................................................................................................................54重点标的.........................................................................................................................................................................................................75风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：工程机械指数行情回顾（相对数）.................................................................................................................................................1图2：工程机械指数行情回顾（绝对数）.................................................................................................................................................1图3：挖机内销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图4：挖机外销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图5：装载机内销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图6：装载机外销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图7：汽车起重机国内月销量和增速..........................................................................................................................................................3图8：汽车起重机出口月销量和增速..........................................................................................................................................................3图9：压路机国内月销量和增速..................................................................................................................................................................3图10：压路机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图11：平地机国内月销量和增速................................................................................................................................................................3图12：平地机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图13：叉车国内月销量和增速.....................................................................