工程机械月报：工程机械4月内外需共振，主机厂集体涨价

研报总结

行情回顾

2026年4月，申万工程机械指数累计上涨约4.35%，跑输上证指数、沪深300和创业板指。分板块看，整机制造-土方/混凝土/起重机械、整机制造-其他、零部件平均涨跌幅分别为-0.2%、5.1%、14.2%，对应26年平均PE分别为15、14、37倍。

行业跟踪

（1）挖掘机：4月销量28,745台，同比增长29.8%，其中国内销量16,920台（同比增长34.9%），出口销量11,825台（同比增长23.2%）。1-4月累计销量102,081台，同比增长22.2%，其中国内销量56,499台（同比增长15%），出口销量45,582台（同比增长32.5%）。 （2）装载机：4月销量15,432台，同比增长32.4%，其中国内销量8,411台（同比增长17%），出口销量7,021台（同比增长57.4%）。1-4月累计销量53,757台，同比增长27.3%，其中国内销量27,088台（同比增长14.9%），出口销量26,669台（同比增长43%）。电动装载机4月销量5,575台，电动化率达36.1%，1-4月销量15,870台，电动化率29.5%。 （3）其他非挖：出口强于内销，高增品类包括履带起重机（同比增长45.7%，出口+64.6%）、升降工作平台（同比增长43.9%，出口+60.5%）、装载机（出口同比增长57.4%）、压路机（同比增长16.5%，出口+19.2%）。内外销均正增长品类为汽车起重机（4月同比增长10.3%，1-4月累计同比增长13.4%）。承压品类包括塔式起重机（4月同比下降16%，1-4月累计同比下降18%）、摊铺机（4月同比下降20.5%，内销-28%）、随车起重机（4月同比增长6.2%但出口下降20.5%，1-4月累计同比下降4.9%）。叉车4月销售159,793台，同比增长22.8%，1-4月累计销量558,405台，同比增长16.7%，内外销均保持两位数增长。

宏观动态

2026年4月，制造业PMI小幅回落至50.3%，但连续两个月处于扩张区间，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.2%和51.8%。非制造业PMI为49.4%，回落至收缩区间；建筑业PMI为48.0%，景气度偏弱。资金面维持“靠前发力”，1-4月新增专项债累计发行约1.33万亿元，投向项目建设的占比跃升至86%。地产端边际改善，TOP100房企4月单月销售额同比下降8.9%，降幅收窄，核心30城新房成交面积同比约-0.7%，二手房市场活跃度提升。

重点标的

（1）主机厂：中联重科、三一重工、徐工机械、柳工。 （2）核心零部件：恒立液压、艾迪精密、福事特。 （3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力、安徽合力、杭叉集团、中力股份。

风险提示

宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。