中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年5月19日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 3.美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文表示，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人要求下，他已下令5月19日不按原计划对伊朗发动军事打击。特朗普表示，鉴于目前正进行着严肃的谈判，且在这些领导人及盟友看来，双方终将达成一项协议。尤为重要的是，这项协议将明确包含以下核心条款：伊朗不得拥有核武器。 4.消息人士称，伊朗已通过巴基斯坦将包含14点的最新谈判文本转交美方，核心内容为“结束战争”相关议题。接近美谈判团队的消息人士表示，美国已在其新文本中接受解除对伊朗的石油制裁，并已提议在达成最终谅解之前，暂停美国财政部海外资产控制办公室的相关制裁。美国总统特朗普表示，不考虑向伊朗作出任何让步。 5.中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于发展新质生产力、建设现代化产业体系的重要论述和指示精神，推动人工智能与先进制造业深度融合，坚持创新发展，突出应用导向，积极促进智能机器人迭代升级，大力推进人工智能全方位、深层次赋能制造业，加快培育塑造经济发展新动能新优势。 6.国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设。他强调，推进全国一体化算力网建设和集约高效利用，赋能经济社会高质量发展；要加快破解关键技术难题，制定完善标准规范，推动国产软硬件尽快从“可用”迈向“好用”，牢牢掌握发展主动权。 7.白宫官员透露，特朗普将于周五在白宫主持新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式。此举打破近年惯例，就职典礼通常在美联储内部举行，总统本人鲜少出席。在白宫举行美联储主席宣誓仪式，上一次可追溯至1987年Alan Greenspan就职之时。此后历届新任主席均在美联储本部完成宣誓。 股指期货 【工业硅】 波动原因：工业硅矛盾不突出偏弱震荡运行，基本面仍无明显驱动变化。 未来看法：供需方面，北方硅厂的临时减产扰动持续时间较短影响有限，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但6月头部大厂存在复产预期或导致累库，并且丰水期西南复产复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期。估值方面，硅煤价格并未受到煤炭相关产品上涨带动，工业硅成本依然持稳，目前整体估值中性，后续关注厄尔尼诺预期下动力煤价格偏强对工业硅成本传导影响。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅阶段性回归基本面定价，偏弱震荡寻求支撑。 未来看法：政策端，22号中办国办给出长期需求和供给支撑之后，短期尚无细节措施推进。供需端，多晶硅高库存+弱需求矛盾仍未见到供给端持续减产兑现，临近丰水期头部大厂复产预期仍然无法证伪，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。此前反弹后厂家套保积极，5月供应预计回升。估值方面，暂无实际政策跟进的情况下回归基本面定价，但市场对多晶硅价格政策预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期，等待新驱动。 棉花 未来看法：供需形势或因厄尔尼诺天气导致供给收缩，需求好转下而导致全球棉花供需转向紧平衡或紧缺，USDA 5月供需报告利多，2026/27年度全球棉花产量和库存均较上一年度下降，美国棉花收获面积大幅下降。目前美国截至5月17日当周美国棉花种植进度已达41%，快于去年同期的 38%，后续美国棉花种植面积仍需要关注天气影响和棉价上涨带来的提振作用。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，5月7日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增47,699包，为市场年度低点，较之前一周减少61%，较前四周均值减少66%。巴西出口仍旧积极，5月前两周出口棉花159,587.68吨，日均出口量为15,958.77吨，较上年5月全月的日均出口量9,152.58吨增加74%。。地缘政治冲突推升原油价格，导致棉花替代品涤纶短纤成本上移，有利于提升棉花的比价优势而促进棉花消费。另外油价大幅上涨带来的化肥原料上升推升植棉成本。 国内棉花市场，下游纺织企业开工有所回落，纱线库存略微增加，棉花商业库存和港口棉花库存下降，说明仍有补库需求，不过高价抑制或减少补库动力。新年度棉花播种面积略下降，后续关注天气对棉花生长的影响。宏观面和外围原油高位偏强的影响较大，预期产量下降提振棉价重心抬升。 逻辑与观点：现实压力和预期供给仍有压力，内糖价格短线承压波动。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖继续走跌，受累于当前榨季供给过剩的压力。国内糖价昨日震荡整理，国产糖供给压力较大，不过进口糖少给内糖提供支撑。 未来看法：供需面来看，ISO上调2025/26榨季全球食糖供给过剩至224.4万吨，2026/27榨季全球食糖供给过剩位26.2万吨，Stone X预计2026/27年度全球食糖供应紧缺55万吨。分析机构GreenPool表示，2026/27榨季全球食糖供需缺口扩大至430万吨，高于此前预测的166万吨。S&P 下游成品库存高企为当期需求的主要抑制因素。尿素期货方面：尿素期货呈现单边下跌走势，在现货市场持续疲软的环境下期货升水现货过高且无明显止跌迹象。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。