情绪降温黑色板块集体回落 铁矿石高位回调

5月15日，铁矿石期货主力合约收跌0.67%至809.5元，持仓量减少5063手至695097手。

核心观点：

• 短期市场情绪回落，板块集体回调，供需边际改善支撑价格高位震荡，但铁矿石价格相对高估。
• 成材价格上行后挤压出口利润，上行空间承压；铁矿石自身估值高，需求回升力度偏弱，供给端稳中有增，库存问题已解决，中期仍偏宽松。
• 国内需求处于季节性高位，钢厂利润回升，铁水环比回升，但低于去年同期且回升预期低，需求端向上驱动中性偏强。
• 钢厂库存持续低位，补库意愿低；港口库存处于历史高位，去化速度放缓，库存端向上驱动中性。

关键数据：

• 铁矿石主力合约价格：809.5元/吨（下跌0.67%）。
• 持仓量：695097手（减少5063手）。
• 全球发运：巴西环比下滑显著，澳洲稳定高位，5月份整体发运及到港环比增加。
• 国内铁水：环比回升，但低于去年同期，预期短期开工240万吨/日。
• 港口库存：处于历史高位，去化速度放缓。

研究结论：

• 短期维持高位震荡格局，中期供需宽松预期未变，远月上行预期弱。
• 预期铁矿石价格区间102~110美元/吨（61%指数），对应连铁（09）750~815元/吨。
• 策略：卖出虚值看涨期权。
• 后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量。