铁矿石月报：情绪退潮后矿价或跟随黑色板块整体回调

7月份，铁矿石期货2509合约表现为“冲高回落”，主要受到“反内卷”政策影响，于7月22日创下月间最高835.5元/吨，随后震荡回落，截至7月31日收盘价为779.0元/吨，较6月30日上涨8.87%。

基本面影响因素：

• 供给端：7月海外矿山发运量回落，预计8月到港量前低后高；国内矿产量同比下滑，降幅收窄，产能利用率偏低，8月受环保检查影响产量或进一步下滑。
• 库存端：7月港口库存去化，主要受到港回落影响；钢厂库存可用天数持续增长，本月补库相对积极，后续仍以按需补库为主。
• 需求端：7月日均铁水产量、高炉产能利用率与开工率小幅下滑，但仍处相对偏高水平，预计后续减产幅度有限、速度缓慢。
• 钢厂盈利水平：7月钢企盈利率持续上行，超六成样本企业保持盈利，各钢材品种生产利润上涨，仅电炉利润仍有小幅亏损。

后市预判：

• 消息面：中共中央政治局会议强调“推动市场竞争秩序持续优化”，反内卷炒作情绪逐步退潮；中美谈判遇阻，市场避险情绪升温。
• 基本面：澳巴发运量回升，到港量或震荡运行；钢材需求季节性回落，铁水产量仍处高位，钢企减产缓慢；港口库存去化空间有限，8月下旬或累库；钢厂补库预计按需进行。
• 结论：现阶段矿价主要受宏观情绪影响，随着政策预期落地和中美谈判遇阻，矿价或跟随黑色板块整体回调，但考虑到“反内卷”概念下黑色板块价格中枢整体抬升，且钢厂维持高产，铁矿需求依然较强，预计矿价在前期区间震荡位置上方仍有强支撑。