上市银行2025年年报和2026年一季报解读：基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道

2026年05月18日 核心观点 ⚫营 收 改 善 趋 势 明 显 ， 拨 备 计 提 力 度 加 大：2025年 ， 上 市 银 行 营 收 同 比 增 长1.42%，归 母 净 利 润 同 比 增 长1.41%，相 比 于2024年 营 收 增 速 修 复 ，净 利 增速 放 缓 ， 营 收 增 速 反 超 净 利 润 。2026Q1， 这 一 趋 势 强 化 ， 营 收 增 速 提 升 至7.59%， 归 母 净 利 润 增 速 提 升 至3.0%。 利 息 净 收 入 对 营 业 收 入 的 贡 献 增 强 ，息 差 改 善 为 核 心 驱 动 ，拨 备 调 节 利 润 行 为 减 弱 ，预 计 受 金 融 资 产 新 规 要 求 下 金融 投 资 拨 备 计 提 增 加 、口 径 趋 严 ，以 及 银 行 主 动 加 大 拨 备 计 提 力 度 以 夯 实 资 产质 量 的 影 响 。分 板 块 看 ，国 有 行 营 收 持 续 改 善 ，其 他 银 行 拐 点 向 上 ，城 商 行 净利 增 速 领 跑 ， 仅 股 份 行 利 润 表 现 继 续 承 压。 银行行业 推荐维持评级 分析师 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫规 模 稳 增 ，息 差 企 稳 ，负 债 成 本 显 著 受 益 存 款 到 期 重 定 价：2025年 上 市 银行 利 息 净 收 入 与2024年 基 本 持 平 ，2026Q1增 速 扩 大 至7.2%，城 商 行 继 续 领先 ，国 有 行 增 速 提 升 明 显 。一 方 面 ，规 模 增 长 持 续 提 供 平 稳 支 撑 。贷 款 温 和 扩张 ，对 公 贷 款 仍 为 增 长 主 要 动 力 ，零 售 信 贷 需 求 仍 待 修 复，预 计2026年 信 贷投 放 更 侧 重 结 构 优 化 。存 款 保 持 较 快 增 长 且 期 限 结 构 有 所 优 化 ，增 量 存 款 中 定期 仍 为 主 要 来 源 但 活 期 比 例 提 升 。同 时 ，存 款 占 负 债 比 重 下 降 而 同 业 负 债 占 比提 升 ，一 定 程 度 体 现 存 款 搬 家 的 影 响 ，负 债 稳 定 性 仍 需 关 注 。另 一 方 面 ，息 差企 稳 修 复 带 来 的 积 极 影 响 更 显 著，为 基 本 面 超 预 期 核 心 驱 动。受 益 于 存 款 集 中到 期 重 定 价 ， 上 市 银 行 息 差 降 幅 继 续 收 窄 ，2025年 为1.52%，2026Q1测 算样 本 银 行 息 差1.55%，分 别 同 比 下 降9BP、5BP；部 分 农 商 行 息 差边 际回 升。 ⚫财 富 管 理 扩 容 带 动 中 收 持 续 回 暖 ，其 他 非 息 收 入 增 长 分 化：2025年 ，上 市银 行 非 息 收 入 同 比 增 长5.39%，2026Q1增 速 提 升 至8.53%。其 中 ，中 收 回 暖趋 势 不 变 ，2025年 、2026Q1分 别 同 比 增 长6.13%、5.8%。 资 本 市 场 活 跃 ，存 款 搬 家 推 进 ，多 数 银 行 代 销 理 财 、保 险 等 业 务 收 入 增 长 较 好 。其 他 非 息 收 入增 速 受 基 数 影 响 较 大 ，2026Q1公 允 价 值 变 动 由 亏 转 盈 ，而 投 资 收 益 在 浮 盈 兑现 收 敛 及 高 基 数 上 负 增 ，其 中 农 商 行 受 影 响 相 对 明 显 ，2026Q1其 他 非 息 收 入降 幅 有 所 扩 大 。 国 有 行 表 现 相 对 稳 健 ， 预 计 与 金 融 投 资 配 置 盘 占 比 高 有 关。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫资 产 质 量 整 体 平 稳 向 好 ，局 部 风 险 仍 需 关 注 ，资 本 充 足 率 有 所 下 降：2025年 末 ，上 市 银 行 不 良 贷 款 率 同 比 下 降2BP至1.14%，2026年3月 末 持 平 。对公 资 产 质 量 持 续 改 善 ，但 受 部 分 房 企 出 险 影 响 ，样 本 银 行 对 公 房 地 产 贷 款 不 良率 同 比 上 升 。零 售 贷 款 不 良 率 仍 有 上 升 ，拐 点 仍 需 观 察；其 中，经 营 贷 不 良 风险 暴 露 较 明 显 。上 市 银 行 拨 备 覆 盖 率 延 续 小 幅 下 降 ，江 浙 成 渝 部 分 区 域 行 仍 高于400%。 核 心 一 级 资 本 充 足 率也 有 所 下 降 ，部 分中 小银 行 接 近 监 管 红 线。2026年 国 有 大 行 增 资 延 续 ， 中 小 银 行 资 本 补 充 渠 道 存 在 拓 展 可 能。 1.【银河银行】行业点评-2026年4月金融数据解读：季节性与弱需求影响信贷，存款搬家明显2.【银河银行】行业双周报20260510：银行业绩明显改善，科技领域信贷高景气3.【银河银行】行业周报20260426：Q1主动基金增配银行，板块业绩好于预期 ⚫投 资 建 议：银 行 基 本 面 拐 点 基 本 确 立 ，2026年 业 绩 进 入 改 善 通 道 。信 贷 增 长预 计 平 稳 ，息 差 企 稳 趋 势 延 续 、回 升 迹 象 显 现 ，负 债 成 本 优 化 为 业 绩 弹 性 的 关键 来 源；中 收 业 务 扩 容 机 遇 仍 存；金 市 业 务 贡 献 预 计 以 稳 为 主 。资 产 质 量 整 体预 计 保 持 平 稳 ，重 点 领 域 风 险 仍 需 关 注 。基 本 面 进 入 量 稳 质 增 新 常 态 ，为银 行估 值 修 复 提 供 支 撑。我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ，维 持 推 荐 评 级 。个 股 推荐 工 商 银 行（601398）、招 商 银 行（600036）、南 京 银 行（601009）、杭 州银 行（600926）、齐 鲁 银 行（601665）、青 岛 银 行（002948）、渝 农 商 行（601077）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog 一、营收改善趋势明显，拨备计提力度加大.................................................................................................3二、息差是基本面超预期核心驱动，非息表现分化........................................................................................5（一）规模稳增，息差企稳，负债成本显著受益存款到期重定价.......................................................................5（二）财富管理扩容带动中收持续回暖，其他非息收入增长分化.....................................................................12（三）资产质量整体平稳向好，局部风险仍需关注.......................................................................................15（四）资本充足率有所下降，关注后续各类银行资本补充..............................................................................18三、基本面拐点基本确立，2026年业绩进入改善通道.................................................................................20四、投资建议......................................................................................................................................21五、风险提示......................................................................................................................................21 一、营收改善趋势明显，拨备计提力度加大 2025年 年 报 和2026年 一 季 报 数 据 显 示 银 行 基 本 面 拐 点 显 现 ， 业 绩 进 入 改 善 通 道 ， 与 我 们 前 期《上 市 银 行2026Q1及 全 年 业 绩 展 望 ： 业 绩 弹 性 释 放 ， 关 注 负 债 成 本 优 化 和 中 收 潜 力》 判 断 基 本 一致 。2025年 ，42家 上 市 银 行 整 体 营 收 同 比 增 长1.42%，归 母 净 利 润 同 比 增 长1.41%，相 比 于2024年 营 收 增 速 修 复 ，净利 增 速 放 缓，营 收 增 速 反 超 净 利 润。2026年 一 季 度 ，这 一 趋 势 强 化 ，营 收增 速提 升至7.59%，归 母 净 利 润 增 速提 升至3.0%。利 息 净 收 入 对 营 业 收 入 的 贡 献 增 强 ，拨 备 调 节 利 润 行为 减 弱 。2025年 和2026年 一 季 度 ， 上 市 银 行利 息 净 收 入同 比 基 本 持 平 和 增 长7.2%， 中 收 同 比 增长6.13%和5.8%，其 他 非 息收 入 同 比 增 长4.76%和11.68%。与 此 同时 ，信 用 减 值 损 失 同 比 分 别增长1.1%和22.03%，拨 备 回 冲 减 少， 预 计 受 两 方 面 因 素 影 响 ： 一 是2025年 末 商 业 银 行 金 融 资 产 新规 过 渡 期 结 束 ， 银 行 金 融 资 产 拨 备 计 提 增 加 、 口 径 趋 严 ， 导 致 增 速 抬 升 。 二 是 银 行 主 动 加 大 拨 备 计提 力 度 ， 以 进 一 步 夯 实 资 产 质 量 ， 有 利 于 对 冲 零 售 信 贷 层 面 的 风 险 。整 体 来 看 ， 银 行 基 本 面 进 入 量增 质 稳 的 新 常 态 ， 为 估 值 修 复 提 供 支 撑 。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 细 分板 块 来 看 ，各 类 银 行 营 收 和 净 利 增 速 多 有 回 升 ，仅 股 份 行 利 润 表 现 继 续 承 压 。2026年 一 季度 ， 国 有 行 、股 份 行 、城 商 行 、 农 商 行营 业 收 入 增 速 分 别 为9.04%、3.66%、9.72%和2.55%， 国有 行 持 续 改 善 ， 其 他 银 行 拐 点 向 上 ；归 母 净 利 润 增 速 分 别 为3.63%、-0.26%、7.35%、3.78%，城商 行 继 续 领 跑 ， 股 份 行 预 计 仍 受 零 售 风 险