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【玉米周报】供需预期双弱，玉米价格区间震荡为主

2026-05-15 郝天星浙商期货 🦄黄斌

核心观点：玉米价格区间震荡，区间为[2300,2500]。
逻辑：2025/2026年度供需相对平衡，短期余粮消耗导致供应压力趋缓，港口和下游库存偏低支撑下方价格。养殖行业后市存栏存在去化预期，玉米饲用需求或将减弱。玉米小麦价差处于可替代区间，限制玉米价格上方空间。综合来看，预计C2609仍以区间震荡为主。
产业链操作建议：
- 现货放口策略推荐：
  - 贸易商采购管理：建库存，寻求低价买入玉米，空c2609-P-2300卖出期权，接近下沿时做多期货套保。
  - 下游企业采购管理：空c2609-P-2300卖出期权，接近下沿时做多期货套保。
  - 下游企业库存管理：多c2609-C-2500卖出期权，接近上沿时做空期货套保。
关注数据：春插面积炒作、余粮消耗情况、养殖行业存栏变化、玉米小麦价差。
供应：
- 国内玉米供应：政策性拍卖对市场情绪影响仍在，基本面供需偏弱，玉米价格延续震荡。截至5月14日，全国玉米售粮进度96%，接近尾声，整体可售量有限。
- 玉米进口：预计2025/26年度中国玉米进口量为600万吨，环比下降200万吨，进口规模明显减少。
- 替代品：小麦玉米价差进一步走缩，替代品进口增加，玉米饲用需求提振有限。
需求：
- 饲料养殖：养殖业饲料需求仍存支撑，但整体养殖利润不佳。2026年3月，全国工业饲料产量2974万吨，同比增长10.2%。能繁母猪存栏量、白羽肉鸡父母代存栏量、蛋鸡出苗量仍处于相对高位水平。
- 深加工：淀粉企业开工率明显下滑，酒精企业小幅下降，淀粉及酒精生产利润延续亏损。全国玉米加工总量为62.24万吨，较上周降低4.87万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.21万吨，较上周产量降低3.42万吨。
库存：
- 渠道及下游库存：饲料企业库存天数延续下降，全国饲料企业平均库存28.24天，较上周减少0.42天。全国96家主要玉米加工企业玉米库存总量450万吨，降幅2.58%。全国玉米淀粉企业淀粉库存总量137.4万吨，较上周下降0.40万吨。
基差与价差：
- 基差：锦州港玉米基差走弱。
- 价差：玉米1-5价差为284元/吨，玉米5-9价差为351元/吨，玉米9-1价差为1008元/吨。玉米-淀粉01价差为1708元/吨。
仓单量：玉米仓单数量为2225手，淀粉仓单数量为150000手。

套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品c2609-P-2300卖出10035 采购管理需要玉米原料，担心玉米价格上涨 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨库存管理原材料库存偏高，担心玉米价格下跌c2609-C-2500卖出期权，接近上沿时做空期货套保。100 春插面积炒作、余粮消耗情况、养殖行业存栏变化、玉米小麦价差浙商期货有限公司基差与价差价差 O-美湾进口利润_张家港_09合约进一步压制囤货需求。需求端，面粉加工企业开机率维持低位，副产品走货放缓，企业建库意愿不足，饲用替代优势亦未明显扩大。短期市场缺乏明显利多催化，供强需弱格局下，小麦行情或继续承压运行。吨，同比增65.35%。2026年1-3月份累计进口量349.75万吨，累计进口量同比增加95.97万吨，同比增37.80%。美国是我国最大的进口高梁来源国，我国2024年全年进口美高梁约568万吨，约占全年总进口量的65%，按照目前的关税措施，从美国进口高梁的将基本消失，原有饲用谷物格局中，将可能出现约400-500万吨的缺口，对整体饲用谷物存在边际利多，有利于玉米饲用需求的提振。 3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明请务必阅读正文之后的免责条款和声明

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