纸浆周报：供需双弱，期价或区间震荡为主

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCEHUTURIS2022年05月23日供需双弱，期价或区间震荡为主纸浆周报行回顾：供需面继续博奔。新一轮外盘报价上涨，下游生活用纸涨价操作评级但文化纸和白卡延续弱格局。短期供应延续偏弱格局，需求整体较弱，多纸浆☆☆☆空交织，无风险多空驱动，期价震荡走势为主。外盘：WestFraser宣布2022年5月份中国市场化机浆昆河外盘价格750图1：纸主力合约收盘价美元/吨，较4月份提涨20美元/吨，船期8月份。依利姆6月份俄浆外盘面·张浆主力合约收盘价价报涨：针叶浆海运面价1000美元/吨，阔叶浆海运面价830美元/吨，本元/吨色浆海运面价700美元/吨。5月份外盘未公布，外盘价格对内盘价格有支7, 500 撑.7, 000 6, 500港口库存：本同青岛港、学熟港、高栏港及保定地区纸款合计库存量较上6, 000周下降1.5%，其中常熟港、高栏港库存量环比增加。5, 500 供应：4月份针叶浆进口量71.94万吨，环比上涨21.83%，同比下降5, 000 2.26%；阔叶浆进口量98.80万吨万吨，环比上涨0.56%，同比下降4, 500 20215242021114202241911.77%。目前由于依利姆工厂转产其他产品，预计7月份针叶浆供应数数括末源：wind量将减少。加上内外价差走弱，进口积极性下降，短期来看，供应延续偏弱格局。周小燕需求：下游原纸走势有所分化，生活用纸涨价，文化用纸走势偏弱，白卡F03089068 Z0016691震荡走势为主。目前下游利润还是处于偏低水平，库存压力较大，开工依然处于较低水平。后市展望：供应依然偏紧，外盘继续上涨，需求继续疲软，下游开工不足，供需继续博奔，外盘价格对盘面有支撑，向下空间有限，但需求疲软，向上动力不足，期价或区间震荡为主。本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：纸浆主力收盘价收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌临纸浆主力收盘价723270. 000. 96%0. 84%11. 23%数播来源：wind表2：纸浆及纸制品现货价格今值周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅山东银星737550. 000. 68%2. 79%15. 23%山东凯利普755050. 000. 67%2. 03%15. 27%山东鹦蝎6600100. 001, 54%10. 46%21. 10%银CFR（美元)10100. 000. 00%0. 00%13. 48%凯利普CFR（美元）10000. 000. 00%0. 00%12. 36%鹦鹉CFR（美元）8100. 000. 00%0. 00%19.12%双胶日度均价6137.512. 500. 20%1. 21%5. 36%双钢日度均价55900. 000. 00%0. 53%3. 90%生活用纸均价7633. 33233. 333. 15%9. 05%15. 66%数据来源：卓创表3：针阅价差今值周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅针阔内盘价差(元）77550. 006. 06%35. 42%18. 42%针外盘价总（类元）2000. 000. 00%0. 00%4. 76%针叶内外价差（元）391.514121, 480. 38%132. 81%219. 72%周叶内外价差（元）359.5282878. 7728. 05%81. 69%45. 84%数择来源：卓创，wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 1、基差图2：纸浆期现走势及甚差图3：主违基差季节性·主违基差山东银里(右)2022年2021-年2020-年元/吨纸聚主力合约收盘价(左)元/吨元/吨2019年2018-年7, 500·山东银至(左)6001, 000 7, 000400800 -6, 500600-6, 000200400 -信期货5, 5000200 -AA5, 0002001-4, 500200-4, 000J=400400-201952320206320216111月3月5月7月9月11月数格未源：早剑，wind数插未源：早创，wind2、现货行情图4：针叶浆内盘价格季节性图5：阅叶浆内盘价格季节性2022年2021-年2020-年2022年2021-年2020-年元/吨。2019年 2018-年2017.年元/吨2019年 2018年2017.年8, 000 2016-年7, 0007, 5006, 500 2016-年7, 0006, 0006, 5005, 5006, 0005, 0005, 5004, 500 5, 0004, 000-4, 5003, 500 4, 000 3, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数括来源：早创数括来源：早创图6：针叶浆外盘走势图7：闵叶浆外盘走势·凯利普·北木·金部明里鹦鸡美元/吨·乌针、布针·银里美元/吨1, 100 0061, 000800-006国投安700 国投800-700600 600-500500 -400 2019523202041720213152022282019523202042202121120211223致据来源：早创数据来源：平创本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 3、价差图8：针阅内盘走势及价差图9：针阅外盘走势及价差针阔内盘价差(右)山东鹦鹉(左)●针阔外盘价差(右)鹦势(左)元/融山东银至(左)元/吨美元/吨绿圣（左）美元/吨8, 000 2, 5001, 1004007, 000 2, 0001, 000 3001, 5000066, 0002001, 000800 -700 -1005, 00050060004, 000+0500-1003, 000500400J20020195232020611202163020195232020622021611数括来源：早创数插来源：早创图10：针叶浆内外盘走势及内外价差图11：阅叶浆内外盘走势及内外价差·针叶浆内外价差银里(右）·阔叶浆内外价差鹦鹉(右)元/吨银至外盘报价(左)·山东银星（元/吨元/吨鹦端外盘报价(左）●山东马鹤元/吨8, 000 1, 2007, 000 r 2, 0007, 500 9006, 5001, 5007, 0006006, 000 -1, 0006, 5003005, 500 500F000°905, 00005, 5004, 5005005, 0003004, 0001, 000=6003, 5001, 5004, 000 J9003, 000 2, 000201952320205292021628201952320206102021720数据来源：卓创，wind数据来源：创，wind4、库存图12：全球生产商库存天数图13：全球生产商漂针库存天数季节性+漂白硬本牛皮纸纸浆库存天数(经季调)→2022年2021.年●2020.年天漂白软木午度纸纸装库存天数(经季调)天→ 2019.年2018·年80 48 -70 45 60 -信期货425039 -36 40 33 30 30 -20 -27 2017年5月2018-年10月2020年3月2021年8月1月3月5月7月9月11月数择来泽：B/oomberg数择来源：B/oomberg本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图14：全球生产商漂闲库存天数季节性图15：欧洲木浆港口库存及同比增速+ 2022-年2021.年2020-年欧洲本录港口库存同比增逸(右)天 2019.年 2018-年万吨一欧洲本浆港口库存(左)%75 220 12070 200 06-65 60 国投安信期180 用货6055160 3050 -140 45 040 1203035 -100 601月3月5月7月9月11月2017年5月2019-年1月2020-年9月数排来源：Bloomberg致据来源：早创图16：国内纸浆港口库存及分港口库存情况图17：国内纸浆港口库存及同比增速●高栏港口库存保定港口库存●纸浆港口库存同比增速(右)干吨常熟港口库存·青岛港口库存干吨纸浆港口库存(左)%2, 500纸浆港口库存2, 400202, 0002, 200101, 500国投安信期货2, 0001, 0001, 800105001, 600201, 400302019年5月2020年4月2021年3月2022年2月2018-年12月2020.年2月2021.年4月数插未源：早创数插未源：早创图18：国内三个代表性港口总库存季节性图19：青岛港口库存季节性2022-年←2021年2020-年→2022-年2021.→→2020.年吨。-2019年+ 2018-年2017年干吨2019年←2018-年 2017年2, 400 2016-年1, 400 2016-年2, 1001, 200 1, 800安信期货1, 000 1, 5001, 200800006600600400300200 -1月3月5月7月H611月1月3月5月7月H611月数择来源：早创数据来源：早创本报备版权易于国投卖修期货有限公司5不可作为投资像据，情载请注明出处 5、供应图20：全球纸浆发货量图21：全球纸浆发货量孕节性漂白建本牛皮纸发货量2022年2021-年2020-年吨2019年2018·年5, 500,000全球发货量5, 100, 0005, 000, 000>>>>>>>>4, 500, 0004, 800, 0004, 000, 0004, 500, 0003, 500, 0003, 000, 0004, 200, 0002, 500, 0002, 000, 0003, 900, 0001, 500, 0002021年5月3, 600, 0002019.年5月2020-年5月1月3月5月7月9月11月数择来泽：B/oomberg数报来源：B/ocomberg图22：全球漂针发货量季节性图23：全球漂阅发货量季节性2022.年2021.年2020.年2022年2021.年→2020.年公吨2019年+ 2018·年分吨2019年+ 2018·年2, 300, 000-3, 000, 0002, 200, 0002, 700, 0002, 100, 0002, 400, 0002, 000, 0002, 100, 0001, 900, 000-1, 800, 0001, 800, 0001, 700, 0001, 500, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：B/oomberg数插未源：B/oomberg图24：全球纸浆产能利用率孕节性2022年2021.年←2020-年 2019.年 2018年1. 05 1 -0. 950. 9 0. 850. 80. 751月3月5月7月9月11月数播来源：B/oomberg本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图25：纸浆分类别进口量图26：纸浆进口量季节性·本色浆·化机浆叶浆2022年2021年2020-年干吨针叶浆万吨2019年 2018-年1, 500 500 1, 200450400 900350国投安信期货600300 -250300200150 2019年5月2020-年5月2021年5月2022-年41月3月5月7月9月11月数据来源：早创数接来源：wind图27：针叶浆进口季节性图28：阁叶浆进口量季节性→2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年干吨→ 2019.年2018.年2017.年干吨2019年2018.年2017年900 2016-年1, 4002016·年800 1, 200 7001, 000 600800-500 600400 11月400 -1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：早创数插未源：早创图29：主要纸浆进口未源