玉米供需双弱格局延续 期价区间震荡为主

玉米供需双弱格局延续，期价区间震荡为主

走势回顾

• 期货价格：上周玉米期货主力合约收跌0.52%至2306.0元/吨，成交量509176手，持仓量1030900手。
• 现货价格：
  • 东北：价格延续弱势震荡，终端收购价普遍承压下行20-30元/吨，优质玉米跌幅控制在10元/吨以内，三等粮源下调20-30元/吨。
  • 华北：价格偏弱运行，进口拍卖压制市场情绪，深加工企业收购价承压下行30-40元/吨。
  • 销区：价格延续回调，进口玉米拍卖溢价回落，饲料企业按需采购。
  • 南北港口：价格共振下行，北方港口收购价普降20-30元/吨，南方港口饲料企业采购积极性消极。

玉米供需格局分析

1. 种植面积及产量：
   • 预计2025年全国玉米种植面积4047万公顷，较2024年减少11万公顷，下降0.28%。
   • 预计2025年玉米产量27659万吨，较2024年增加509万吨，幅度1.87%。
2. 深加工企业玉米库存：
   • 上周库存总量443.6万吨，环比增加1.88%，同比增加3.55%。
   • 库存增量集中于东北产区，反映区域性供给宽松与需求疲软的矛盾深化。
3. 深加工企业开机情况：
   • 开机率维持低位震荡，部分企业结束检修但产能利用率低于75%。
   • 东北区域将迎来集中检修期，开机率或进一步下探至50%以下。
4. 深加工企业玉米消费：
   • 2025年7月3日至7月9日，全国149家主要企业共消耗玉米115.78万吨，环比减少1.85万吨。
   • 各类型企业消耗量均环比下降。
5. 饲料企业库存：
   • 截至7月10日，全国饲料企业平均库存31.58天，环比下跌1.19%，同比上涨1.38%。
   • 下游企业优先消化库存，采购节奏放缓，区域替代效应强化。
6. 深加工企业利润：
   • 吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润均环比升高。

关联品情况分析

1. 玉米淀粉：
   • 主流成交价环比下跌40-50元/吨，市场看空情绪发酵，部分企业计划停机检修。
   • 原料端受进口玉米拍卖冲击持续走弱，下游民用消费淡季，替代品挤占效应深化。
2. 小麦：
   • 玉米均价2421元/吨，小麦均价2440元/吨，玉米价格较小麦低19元/吨。
   • 小麦价格延续跌势，政策托市与需求疲软形成双向拉锯，饲料企业小麦采购量环比缩减12%。
3. 高粱：
   • 南通港玉米价格2490元/吨，进口高粱价格2470元/吨，高粱价格较玉米低20元/吨。
   • 下游酒厂开机率持续低位，饲料领域高粱替代优势缺失，市场交投氛围清淡。
4. 生猪：
   • 全国生猪出栏均价14.96元/公斤，环比上涨0.54%，同比下降19.27%。
   • 养殖企业缩量挺价，供应端结构性偏紧，需求端受高温抑制，终端消费持续疲软。

后市展望

• 产区余粮偏少，渠道库存不断减少，贸易商出货积极性提高，短期供应过剩。
• 下游企业采购意愿平平，饲料厂以执行前期订单为主，深加工企业开机率处于较低水平。
• 进口玉米连续拍卖，成交量持续下降，市场氛围有所转变。
• 综合来看，当前玉米价格上行和下行的空间都较有限，预计区间震荡为主。

操作策略

• 短期观望为主，密切关注近期宏观政策调整及国内供需变化。