玉米供需双弱格局延续 期价区间震荡为主

发布时间：2025-07-14 10:50:58作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 7月11日，玉米期货主力合约收跌0.52%至2306.0元。 策略提示 短期观望为主，密切关注近期宏观政策调整及国内供需变化。 背景分析 全国深加工企业玉米库存呈现结构性微增，主因进口玉米持续拍卖加剧市场看空情绪，贸易商加速出货回笼资金，区域分化显著，东北地区深加工到货量周环比增加，企业库存得到有效补充;华北企业则主动控制收购节奏，通过竞价签单调节库存，整体行业库存环比微增0.8%。当前库存增量集中于东北产区，反映区域性供给宽松与需求疲软的矛盾深化。 后市展望 目前产区余粮偏少，渠道库存不断减少，贸易商出货积极性提高，造成短期供应过剩。下游企业采购意愿平平，饲料厂以执行前期订单为主，深加工企业开机率处于较低水平。进口玉米连续拍卖，但成交量持续下降，市场氛围有所转变。综合来看，当前玉米价格上行和下行的空间都较有限，预计区间震荡为主。 研报正文研报正文 一、走势回顾 (一)期货价格 上周玉米期货主连合约偏弱震荡，截至上周五收盘，报2306元/吨，跌幅0.52%，成交量509176手，持仓量1030900手。 (二)现货价格 上周东北玉米价格延续弱势震荡，终端收购价普遍承压下行20-30元/吨。市场情绪受进口玉米拍卖放量及期货盘面走弱双重抑制，产区贸易商出货积极性提升但成交清淡，品质分化特征显著，优质玉米价格韧性较强，跌幅控制在10元/吨以内;三等粮源则普遍下调20-30元/吨。截至上周五，哈尔滨二等粮报价2210元/吨，沈阳二等粮报价2320元/吨，深加工企业连续压价进一步加剧市场观望氛围。 上周华北玉米价格偏弱运行，进口拍卖持续压制市场情绪，叠加东北粮源流入及本地贸易商抛售增量，区域供应呈现阶段性宽松。深加工企业收购价承压下行30-40元/吨，贸易商报价跌幅相对收窄，体现渠道挺价意愿。截至上周五，山东寿光深加工挂牌价报2450元/吨，周环比回落，市场交投氛围趋于谨慎。 上周销区玉米价格延续回调态势，进口玉米拍卖溢价回落，多笔订单底价成交加剧供应宽松预期，饲料企业按需采购。截至上周五，江苏南通港东北二等玉米主流报价2480元/吨，浙江宁波港同等级粮源报2490元/吨，南北价差收窄，市场流通动能减弱。 上周南北港口玉米价格共振下行，北方港口受进口拍卖施压及期货盘面走弱影响，收购价普降20-30元/吨，日均集港量环比小幅回升，产区售粮意愿增强。南方港口价格同步承压，饲料企业因玉米/小麦库存充裕，采购维持刚性补库策略，提货积极性消极。 二、玉米供需格局分析 1.玉米种植面积及产量分析 近年来，国内玉米种植面积整体维持在3800万公顷以上，保持相对高位态势，自2023年后种植面积呈现回落趋势，2024、2025年连续下降。据Mysteel农产品调研显示，预计2025年全国玉米种植面积4047万公顷，较2024年减少11万公顷;共计60702万亩，较2024年下降170万亩，下降0.28%。 从玉米种植区域变化来看，全国主要种植带面积总体呈缩减态势，东北主产区黑龙江、吉林，以及华北主要产区河北、山东、河南种植面积下降幅度分别为2.68%、1.20%、0.53%、0.63%、1.12%。但西北产区、南方丘陵地区受新疆和西南地区种植面积的扩张影响，逆势增长。 国内玉米产量的变化跟种植面积的变化趋势基本相同，2020年之后玉米市场供需面发生变化，逐步转为供需偏紧。2021年产量受种植面积影响出现增加。2022年玉米产量受天气影响出现下降。2023年玉米单产提高导致玉米产量增长。2024年部分产区受不良天气影响，整体产量出现下降。据Mysteel农产品调研显示，预计2025年玉米产量27659万吨，较2024年增加509万吨，幅度1.87%。 2.深加工企业玉米库存情况 据Mysteel农产品数据，上周加工企业玉米库存总量443.6万吨，环比增加1.88%，同比增加3.55%。 全国深加工企业玉米库存呈现结构性微增，主因进口玉米持续拍卖加剧市场看空情绪，贸易商加速出货回笼资金，区域分化显著，东北地区深加工到货量周环比增加，企业库存得到有效补充;华北企业则主动控制收购节奏，通过竞价签单调节库存，整体行业库存环比微增0.8%。当前库存增量集中于东北产区，反映区域性供给宽松与需求疲软的矛盾深化。 3.深加工企业开机情况 近期深加工企业开机率维持低位震荡，行业呈现“检修与复产并存但负荷承压”的运行特征。尽管部分企业结束检修重新投产，受制于下游需求持续疲软，复产企业产能利用率普遍低于75%。本周东北区域将迎来集中检修期，行业开机率或进一步下探至50%以下，供需宽松格局短期难见实质性改善。 4.深加工企业玉米消费情况 据Mysteel农产品数据，2025年7月3日至7月9日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米115.78万吨， 环比减少1.85万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消耗玉米37.05万吨，环比减少0.79万吨;淀粉糖企业消耗玉米24.22万吨，环比减少0.72万吨;氨基酸企业消耗20.76万吨，环比减少0.34万吨;柠檬酸企业消耗玉米5.2万吨，环比持平。酒精企业消耗28.55万吨，环比持平。 5.饲料企业库存情况 据Mysteel农产品数据，截至7月10日，全国饲料企业平均库存31.58天，环比下跌1.19%，同比上涨1.38%。 上周全国饲料企业玉米原料库存呈现收窄，进口玉米拍卖持续施压，加剧市场看空预期;下游企业优先消化既有库存，采购节奏主动放缓;区域替代效应强化，华北等地小麦到厂价较玉米形成20-30元/吨的价格优势，触发饲料配方结构性调整。企业同步优化库存周转策略，降低玉米现货储备规模，为新季小麦入库腾挪仓容空间。 6.深加工企业利润情况 据Mysteel农产品数据，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-78元/吨，环比升高13元/吨;山东玉米淀粉对冲副产品利润为-141元/吨，环比升高5元/吨;黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-152元/吨，环比升高9元/吨。 三、关联品情况分析 据Mysteel农产品数据，截至7月10日，山东玉米淀粉主流成交价2850-2920元/吨，环比下跌40-50元/吨;河北玉米淀粉主流成交2950-3000元/吨，较前周持平;吉林玉米淀粉主流成交2750元/吨，较前周持平;黑龙江玉米淀粉主流成交2630-2700元/吨，较前周持平。上周全国玉米淀粉均价为2835元/吨，环比降低4元/吨。 上周玉米淀粉市场价格延续弱势，成本驱动与需求约束形成双重压制。原料端受进口玉米拍卖冲击持续走弱，叠加下游民用消费淡季与替代品挤占效应深化，淀粉实际消耗量环比缩减5%-8%。市场看空情绪发酵，部分终端等待仓单流入延迟采购，加剧企业签单压力，区域分化显现。东北部分企业计划本周启动停机检修，短期供需矛盾难解。 2.小麦 据Mysteel农产品数据，截至7月10日，全国玉米均价为2421元/吨，小麦均价为2440元/吨，玉米价格较小麦价格低19元/吨。 上周小麦价格延续跌势，政策托市与需求疲软形成双向拉锯。河南、安徽、河北相继启动最低收购价预案，但实际收购进度滞后，反映市场参与意愿低迷。需求端双重压制，面粉消费步入季节性淡季，企业按需采购压制补库动能;饲用替代受玉米价格下行影响，饲料企业小麦采购量环比缩减12%。贸易商避险情绪升温，普遍采取“随收随走”策略。 3.高粱 据Mysteel农产品数据，截至7月10日，南通港玉米价格2490元/吨，进口高粱价格2470元/吨，高粱价格较玉米价格低20元/吨。 上周进口高粱价格维持僵局，终端需求疲软主导市场运行。下游酒厂开机率持续低位，采购意愿低迷;饲料领域受国产玉米价格下行压制，高粱替代优势缺失，市场交投氛围清淡，现货供应宽松。 4.生猪 据Mysteel农产品数据，上周全国生猪出栏均价为14.96元/公斤，环比上涨0.54%，同比下降19.27%。 上周养殖企业持续缩量挺价，推动周度生猪报价环比上行。供应端呈现结构性偏紧，养殖场出栏节奏仍显克制，但区域价差扩大引发跨省调运增量，叠加二次育肥进场形成边际支撑;需求端受高温抑制，屠宰企业减量操作，终端消费持续疲软，供需双弱格局延续。 后市展望 目前产区余粮偏少，渠道库存不断减少，贸易商出货积极性提高，造成短期供应过剩。下游企业采购意愿平平，饲料厂以执行前期订单为主，深加工企业开机率处于较低水平。进口玉米连续拍卖，但成交量持续下降，市场氛围有所转变。综合来看，当前玉米价格上行和下行的空间都较有限，预计区间震荡为主。 操作策略 短期观望为主，密切关注近期宏观政策调整及国内供需变化。