综合晨报：4月经济数据走弱

4月经济数据走弱 2026-05-19 宏观策略（国债期货） 央行开展了10亿元7天期逆回购操作 内需偏弱和资金偏松利多债市，不过我国经济是K型分化的，债市难以持续走强，整体将呈现震荡走势。 宏观策略（股指期货） 4月经济数据走弱 A股缩量下跌，成交跌破3万亿元，资金继续拥抱确定性，光模块、半导体等领涨。这也符合4月经济数据表现出来的极致分化的特征。我们认为风格难以再平衡，短期仍较为极致。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 1-4月全国房地产开发投资同比下降13.7% 4月经济数据公布，终端需求依然较为疲弱，基本面难以给钢价提供持续的回升动能。但若美伊冲突僵持，仍可能带动能源和海外钢价回升，需警惕市场波动风险。 有色金属（锌） 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 七地锌锭库存增加0.18万吨 宏观面风险仍未完全消退，流动性冲击或尚未结束，前期多单即时止盈为宜，长线依然维持回调买入思路. 能源化工（原油） 特朗普：应海湾国家请求，取消原定周二对伊朗的打击 油价高位震荡，美国暂缓升级对伊朗军事行动。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................31.2、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................32、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................42.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................42.2、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................52.3、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................52.4、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................52.5、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................62.6、农产品（玉米）................................................................................................................................................................62.7、有色金属（碳酸锂）........................................................................................................................................................72.8、有色金属（铜）................................................................................................................................................................82.9、有色金属（铂）................................................................................................................................................................82.10、有色金属（铅）..............................................................................................................................................................92.11、有色金属（锌）............................................................................................................................................................102.12、有色金属（锡）............................................................................................................................................................112.13、能源化工（原油）........................................................................................................................................................112.14、能源化工（液化石油气）............................................................................................................................................112.15、能源化工（尿素）........................................................................................................................................................122.16、能源化工（沥青）........................................................................................................................................................122.17、能源化工（苯乙烯）....................................................................................................................................................13 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（股指期货） 《稳岗扩容提质行动方案》发布(来源：wind) 《稳岗扩容提质行动方案》发布，18项具体举措促进高校毕业生、农民工等重点群体就业创业。在挖掘各渠道各领域就业潜力方面，《方案》明确，聚焦消费领域，打造中国消费名品方阵，开展服务业促就业行动；聚焦项目建设，加力推进交通、水利等工程建设，加大以工代赈实施力度；聚焦新质生产力发展，实施“人工智能+”行动，加快战略性新兴产业集群发展，加快释放就业潜力。 4月经济数据走弱(来源：wind) 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，服务业生产指数同比增长4.3%，社会消费品零售总额同比增长0.2%。1-4月份，全国固定资产投资同比下降1.6%，其中，制造业投资增长1.2%，房地产开发投资下降13.7%。4月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点 点评：A股缩量下跌，成交跌破3万亿元，资金继续拥抱确定性，光模块、半导体等领涨。这也符合4月经济数据表现出来的极致分化的特征。我们认为风格难以再平衡，短期应仍较为极致。 总结与展望：股指多头继续持有。 1.2、宏观策略（国债期货） 中国4月经济数据不及预期(来源：国家统计局) 2026年4月中国工业增加值同比增4.1%，预期5.9%，前值5.7%；服务业生产指数同比增4.3%，前值5%；社零同比增长0.2%，预期2%，前值1.7%；固定资产投资累计同比下降1.6%，预期为增长1.6%，前值为增长1.7%；房地产投资累计同比下降13.7%，前值降11.2%。 央行开展了10亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，5月18日以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量10亿元，中标量10亿元。Wind数据显示，当日10亿元逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。 点评：4月经济数据超预期放缓，主要有几方面原因：一是我国Q1经济增速实现开门红，出口、科技等领域景气度也较高，因此政策整体按兵不动，财政发力节奏也边际放缓；二是输入性通胀导致中下游企业经营压力加大、居民收入预期承压，私人部门内生性投融资动能也不足；三是以旧换新等政策效力正在边际递减。 内需偏弱和资金偏松利多债市，不过我国经济是K型分化的，债市难以持续走强，整体将 呈现震荡走势。对于本周