利率债周报：资金面依然宽松，4月经济数据普遍走弱

固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2022年5月22日 资金面依然宽松，4月经济数据普遍走弱——利率债周报 ——固收周报 陈曦（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 ⚫ 本周国内外债市重要事件：4月经济数据普降，5年期LPR调降 5月17日中华人民共和国财政部发布《2022年4月财政收支情况》，1-4月财政收同比有所下降，财政支出有所上升；国务院总理李克强5月18日在云南主持召开座谈会，研究部署进一步稳增长稳市场主体保就业；国家统计局公布四月份固定资产投资、工业生产、社会消费品零售总额数据，投资规模小幅下降，工业生产、消费市场承压明显；5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率，其中1年期LPR与上月持平，5年期LPR下调15个基点，创历史最大降幅；美联储主席鲍威尔誓言通胀不息加息不止；4月多国CPI上升，日本CPI同比上升2.1%，英国CPI跃升至9%，均创下新高。 ⚫ 市场流动性情况监测：资金面保持宽松，资金利率窄幅波动 央行层面，本周（2022年5月16日-5月20日）净回笼资金100亿元，其中开展7天逆回购500亿元，周中7天逆回购到期600亿元，执行利率保持2.1%不变；MLF投放1000亿元，利率2.85%；MLF回笼1000亿元，利率2.95%。 货币市场层面，本周资金面保持宽松，资金利率整体窄幅波动。商业银行发行同业存单4940.8亿元，较上周减少1163.5亿元，本周到期4835.4亿元，净融资105.4亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.97万亿，较上周增加0.06万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.71%、2.06%、2.30%，较上周分别下行17bp、下行14bp、下行10bp；5月20日DR001、DR007、DR014分别报收1.32%、1.58%、1.69%，较上周收盘分别上行0.94bp、下行3.43bp、上行11.78bp。 ⚫ 利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率环比下跌 一级市场上，本周共发行利率债80只，利率债发行总额5645.70亿元，较上周环比减少706.50亿元。本周到期利率债2538.93亿元，净融资额3192.49亿元。后续等待发行利率债4774.73亿元。 二级市场上，国债收益率环比下跌，1Y期，2Y期、5Y期及10Y期国债收益率均有所下行，5月20日较上周收盘分别变化-5.60bp、-2.53bp、-3.55bp、-1.23bp。国债期限利差环比扩大，10Y期国债与1Y期、2Y期国债利差分别走阔3.2bp与0.13bp。国债期货价格环比走低。 ⚫ 海外债市跟踪：美债收益率震荡波动，中美利差倒挂持续 本周美国国债收益率涨跌不一，5月20日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别上行3bp 、下行1bp 、下行9bp、下行15bp。中美利差倒挂持续，2Y期中美国债利差较上周略有扩大，10Y期中美国债利差较上周有所收窄。 ⚫ 风险提示：疫情反复；政策变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收周报 固定收益研究 固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 本周国内外债市重要事件：4月经济数据普降，5年期LPR调降...................................................................................... 3 1.1、 财政部发布4月财政收支情况，收入下降，支出上升 .............................................................................................. 3 1.2、 李克强总理研究部署进一步稳增长稳市场主体保就业 .............................................................................................. 3 1.3、 4月份固定资产投资、工业生产、社会消费品零售等主要经济指标普遍走弱 ....................................................... 3 1.4、 5年期LPR下调至4.45%，创历史最大降幅 .............................................................................................................. 3 1.5、 美联储主席誓言通胀不降加息不止.............................................................................................................................. 3 1.6、 4月多国通胀均创下历史新高 ...................................................................................................................................... 3 2、 市场流动性情况监测：资金面保持宽松，资金利率窄幅波动 ............................................................................................. 4 2.1、 央行层面：本周公开市场操作净回笼100亿元 .......................................................................................................... 4 2.2、 货币市场层面：资金面保持宽松，资金利率窄幅波动 .............................................................................................. 4 3、 利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率环比下跌 ......................................................................... 5 3.1、 一级市场：新发利率债净融资额环比减少 .................................................................................................................. 5 3.2、 二级市场：本周国债收益率环比下跌 .......................................................................................................................... 6 4、 海外债市跟踪：美债收益率震荡波动，中美利差倒挂持续 ................................................................................................. 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 本周同业存单利率整体下行 ............................................................................................................................................... 4 图2： 本周DR利率窄幅波动，维持低位 .................................................................................................................................... 5 图3： 本周银行间质押式回购日成交额保持高位，单位：亿元 ................................................................................................ 5 图4： 本周国债收益率环比下跌 ................................................................................................................................................... 6 图5： 本周国债期限利差环比扩大 ............................................................................................................................................... 7 图6： 本周国债期货价格环比走低 ............................................................................................................................................... 7 图7： 本周美债收益率震荡波动 ................................................................................................................................................... 8 图8： 本周中美利差倒挂持续 ....................................................................................................................................................... 8 表1： 本周利率债融资规模、净融资额环比减少，单位：亿元 ................................................................................................ 6 8YiXkW9Z8VkWkVcZjY6MbP8OtRoOmOmOfQoOtOlOpNsQ6MtRoMuOpOmQMYnQwO固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 10 1、 本周国内外债市重要事件：4月经济数据普降，5年期LPR调降 1.1、 财政部发布4月财政收支情况，收入下降，支