ETF跟踪研究：ETF量化策略周度更新

——ETF跟踪研究 2026年5月18日 核心观点 分析师 ⚫动 量 择 势 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年5月15日， 策 略 累 计 收 益 率 为180.27%，年 化 夏 普 比 率0.88，年 化 卡 玛 比 率0.64。策 略 最 新 持 仓（2026年5月14日 调 仓 ） ：国 泰 中 证 钢 铁ETF（21.61%） 、 鹏 扬 中 证 数 字 经 济 主 题ETF（21.61%）、东 财 中 证 新 能 源 汽 车ETF（21.25%）、南 方 中 证 国 新 央 企科 技 引 领ETF（21.25%） 和 广 发 中 证 稀 有 金 属 主 题ETF（14.29%）。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 ⚫资 金 流 向 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年5月15日， 策 略 累 计 收 益 率 为66.85%，年 化 夏 普 比 率0.49，年 化 卡 玛 比 率0.28。策 略 最 新 持 仓（2026年5月18日 调 仓 ）：华 夏 中 证 石 化 产 业ETF（30.00%）、国 泰 中 证 煤 炭ETF（30.00%）、国 泰 中 证800汽 车 与 零 部 件ETF（30.00%） 和 富 国 中证 全 指 家 用 电 器ETF（10.00%）。 研究助理：童诗倍：tongshibei_yj@chinastock.com.cn 相关研究 ⚫分 位 数 回 归策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年5月15日， 策 略 累 计 收 益 率 为170.71%，年 化 夏 普 比 率0.92，年 化 卡 玛 比 率0.60。策 略 最 新 持 仓（2026年5月15日调 仓 ）：国 泰 中 证 全 指 集 成 电 路ETF（2.50%）、鹏 华 中 证 国 防ETF（40.00%） 、 国 泰 中 证 消 费 电 子 主 题ETF（2.50%） 、 华 泰 柏 瑞 中 证 全 指航空 航 天ETF（2.50%）和 易 方 达 中 证 卫 星 产 业ETF（2.50%），剩 余50.00%配 置 于 国 泰 上 证5年 期 国 债ETF（511010.SH）。 1.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法2.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索3.【银河金工】ETF策略系列：结合二阶随机占优的资金流向ETF行业配置策略4.【银河金工】ETF策略系列：基于QRF分布预测的科技类ETF轮动策略 ⚫期 权 基 础 策 略 ：自2025年 以 来 ，6大 宽 基 指 数ETF在buywrite策 略 中 表 现最 好 的 是 创 业 板ETF，累 计 收 益 率25.70%；putprotection中 表 现 最 好 的 是创 业 板ETF，累 计 收 益 率43.20%；straddle策 略 中 表 现 最 好 的 是 科 创50ETF，累 计 收 益 率24.98%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260511-20260515），buywrite策 略 中 表 现 最 好 的 是 创 业 板ETF， 收 益 率0.49%；putprotection中 表 现 最好 的 是 创 业 板ETF， 收 益 率4.01%；straddle策 略 中 表 现 最 好 的 是 创 业 板ETF， 收 益 率3.64%。 ⚫风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ，但 二 级 市 场 受 各 种 即 时 性政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测 市场 发 展 ， 报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论 。 基 金 历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表现 ， 文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 目录Catalog （一）动量择势策略..............................................................................................................................3（二）资金流向策略..............................................................................................................................4（三）分位数回归策略...........................................................................................................................5（四）期权基础策略..............................................................................................................................6 （一）动量择势策略..............................................................................................................................9（二）基于Copula的二阶随机占优策略...................................................................................................9（三）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略...................................................................................10（四）ETF期权基础策略......................................................................................................................11 一、ETF量化策略跟踪 （一）动量择势策略 2020年1月2日 至2026年5月15日，ETF动 量 择 势 策 略累 计收 益 率 为180.27%，年 化夏 普比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.8838和0.6398，最 大 回 撤 为-28.71%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260511-20260515）， 动 量 择 势 策 略 收 益 率 为-3.42%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 动 量 择 势策 略 为 周 度 调 仓策 略，最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年5月14日，最 新 配 置 组 合为国 泰中 证 钢 铁ETF（ 持 仓 权 重21.61%）、鹏 扬 中 证 数 字 经 济 主 题ETF（ 持 仓 权 重21.61%）、东 财 中 证新 能 源 汽 车ETF（ 持 仓 权 重21.25%）、南 方 中 证 国 新 央 企科 技 引 领ETF（ 持 仓 权 重21.25%）和广发 中 证 稀 有 金 属 主 题ETF（ 持 仓 权 重14.29%）。 （二）资金流向策略 2020年1月2日 至2026年5月15日，资 金 流 向策 略累 计收 益 率 为66.85%，年 化夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.4932和0.2844， 最 大 回 撤 为-30.72%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260511-20260515）， 资 金 流 向 策 略 收 益 率 为2.50%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ，最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年5月18日，最 新 策 略 配 置组 合 为华 夏 中 证 石化 产 业ETF（ 持 仓 权 重30.00%）、国 泰 中 证 煤 炭ETF（ 持 仓 权 重30.00%）、国 泰 中 证800汽 车 与零 部 件ETF（ 持 仓 权 重30.00%）和富 国 中 证 全 指 家 用 电 器ETF（ 持 仓 权 重10.00%） 。 （三）分位数回归策略 自2020年 以 来 截 至2026年5月15日， 策 略 收 益 率 为170.71%，年 化夏 普 比 率 和 卡 玛 比 率 分别 为0.9226和0.6027，最 大 回 撤-29.37%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260511-20260515），分 位 数 回归策 略 收 益 率 为0.70%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年5月15日， 科 技 大 类 行 业ETF总 配 置 权 重为50%，具 体 配 置组 合 为国 泰 中 证 全 指 集 成 电 路ETF（ 持 仓 权 重2.50%）、鹏 华 中 证 国 防ETF（ 持仓 权 重40.00%） 、国 泰 中 证 消 费 电 子 主 题ETF（ 持 仓 权 重2.50%） 、华 泰 柏 瑞 中 证 全 指 航 空 航 天ETF（ 持 仓 权 重2.50%） 和易 方 达 中 证 卫 星 产 业ETF（ 持 仓 权 重2.50%） ， 剩 余50.00%配 置 于国泰 上 证5年 期 国 债ETF（511010.SH）。 （四）期权基础策略 针 对ETF期 权 基 础 策 略 ，我 们 以 上 证50ETF（510050.SH）、沪 市 沪 深300ETF（510300.SH）、沪 市 中 证500ETF（510500.SH）、科 创50ETF（588000.SH）、深 证100ETF（159901.SZ）和 创业 板ETF（159915.SZ） 共6只ETF作 为 策 略 标 的 进 行 跟 踪 。 1.buywrite策 略 自2025年 以 来 截 至2026年5月15日，ETF期 权buywrite基 础 策 略 各 指 标 表 现 如 下 ， 累 计收 益 率 表 现 最 好 的 为创 业 板ETF期 权 ， 累 计 收 益 率25.70%，在 最 新 一 个 报 告 期表 现 最 好 的 为创 业板ETF期 权 ， 最 新 一 期 收 益 率0.49%。 2.putprotection策 略 自2025年 以 来 截 至2026年5月15日，ETF期 权putprotection基 础 策 略 各 指 标 表 现 如 下 ，累 计 收 益 率 表 现 最 好 的 为创 业 板ETF期 权， 累 计 收 益 率43.20%，在 最 新 一 个 报 告 期表 现 最 好 的 为创 业 板ETF期 权， 最 新 一 期 收 益 率4.01%。 3.straddle策 略 自2025年 以 来 截 至2026年5月15日，ETF期 权straddle基 础 策 略 各 指 标 表 现 如 下 ，累 计 收益 率 表 现 最 好 的 为科 创50ETF期 权 ，累 计 收 益 率24.98%，在 最 新 一 个 报 告 期表 现 最 好 的 为创 业 板ETF期 权 ， 最 新 一 期 收 益 率3.64%。 6大 宽 基 指 数ETF上 述3种 齐 全 基 础 策 略 精 致 跟 踪 如 下 所 示 。 资料来源：W