ETF跟踪研究：ETF量化策略周度更新

——ETF跟踪研究 2026年3月16日 核心观点 分析师 ⚫宏 观 择 时 策 略 ：2020年 以 来截 至2026年3月13日，策 略累 计收 益 率 为54.63%，年 化夏 普 比 率1.45，年 化卡 玛 比 率1.65。策 略 最 新 持 仓 （2026年2月27日调 仓 ） ：沪 深300ETF（6.96%） ， 中 证500ETF（8.04%） ，国 债ETF（38.74%），公 司 债ETF（14.56%），豆 粕ETF（8.77%），有 色ETF（5.60%），黄 金ETF（12.34%）和 货 币ETF（5.00%），暂 不 配 置 标 普500ETF。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 白拙朴：baizhuopu_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040003 ⚫动 量 择 势 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年3月13日， 策 略累 计收 益 率 为184.21%，年 化夏 普 比 率0.91，年 化卡 玛 比 率0.67。策 略 最 新 持 仓（2026年3月12日调 仓 ）：华 宝 中 证 新 材 料ETF（36.25%）、国 泰 富 时 中 国 国 企 开 放共 赢ETF（30.63%）、南 方 上 证 科 创 板 新 材 料ETF（16.88%）和 南 方 中 证500信 息 技 术ETF（16.25%）。 研究助理：童诗倍：tongshibei_yj @chinastock.com.cn ⚫资 金 流 向 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年3月13日， 策 略累 计收 益 率 为68.10%，年 化夏 普 比 率0.51，年 化卡 玛 比 率0.30。策 略 最 新 持 仓（2026年3月16日调 仓 ） ：华 宝 中 证800地 产ETF（30.00%） 、 华 夏 上 证 主 要 消 费ETF（30.00%）、华 宝 中 证 军 工ETF（30.00%）和 国 泰 中 证 钢 铁ETF（10.00%）。 相关研究 1.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法2.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索3.【银河金工】ETF策略系列：结合二阶随机占优的资金流向ETF行业配置策略4.【银河金工】ETF策略系列：基于QRF分布预测的科技类ETF轮动策略 ⚫分 位 数 回 归策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年3月13日， 策 略累 计收 益 率 为145.22%，年 化夏 普 比 率0.86，年 化卡 玛 比 率0.55。策 略 最 新 持 仓（2026年3月13日调 仓 ） ：华 夏 国 证 航 天 航 空 行 业ETF（2.50%） 、 南 方 中 证500信息 技 术ETF（2.50%）、华 泰 柏 瑞 中 证 全 指 航 空 航 天ETF（2.50%）、广 发 上证 科 创 板人 工 智 能ETF（2.50%） 和 富 国 上 证 科 创 板 芯 片ETF（40.00%） ，剩 余50.00%配 置 于 国 泰 上 证5年 期 国 债ETF（511010.SH）。 ⚫期 权 基 础 策 略 ：自2025年 以 来 ，6大 宽 基 指 数ETF在buywrite策 略 中 表 现最 好 的 是 创 业 板ETF，累 计 收 益 率20.35%；putprotection中 表 现 最 好 的 是创 业 板ETF， 累 计 收 益 率26.54%；straddle策 略 中 表 现 最 好 的 是 沪 市 中 证500ETF， 累 计 收 益 率6.26%。 在 最 新 一 个 报 告 期 （20260309-20260313） ，buywrite策 略 中 表 现 最 好 的 是 创 业 板ETF， 收 益 率1.14%；putprotection中 表 现 最 好 的 是 深 证100ETF，收 益 率1.06%；straddle策 略 中 表 现 最 好 的 是科 创50ETF， 收 益 率1.71%。 ⚫风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ，但 二 级 市 场 受 各 种 即 时 性政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测 市场 发 展 ， 报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论 。 基 金 历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表现 ， 文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 目录Catalog （一）宏观择时策略..............................................................................................................................3（二）动量择势策略..............................................................................................................................4（三）资金流向策略..............................................................................................................................5（四）分位数回归策略...........................................................................................................................6（五）期权基础策略..............................................................................................................................8 （一）宏观择时策略............................................................................................................................11（二）动量择势策略............................................................................................................................12（三）基于Copula的二阶随机占优策略.................................................................................................13（四）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略...................................................................................13（五）ETF期权基础策略......................................................................................................................15 一、ETF量化策略跟踪 （一）宏观择时策略 截 至2026年3月13日， 宏 观 择 时 策 略累 计收 益 率 为54.63%，年 化夏 普 比 率 和Calmar比 率分 别 为1.4483和1.6537， 最 大 回 撤 为-4.60%。在 最 新一 个报 告 期（20260309-20260313）， 宏 观择 时 策 略收 益 率 为0.58%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 宏 观 择 时 策 略 为 月 度 调 仓 策 略 ，根 据 最 新 一 期2026年2月27日调 仓 结 果 ，最 新 配 置 组 合 为 沪深300ETF（ 配 置 比 例6.96%），中 证500ETF（ 配 置 比 例8.04%），国 债ETF（ 配 置 比 例38.74%），公 司 债ETF（ 配 置 比 例14.56%），豆 粕ETF（ 配 置 比 例8.77%），有 色ETF（ 配 置 比 例5.60%），黄 金ETF（ 配 置 比 例12.34%） 和 货 币ETF（ 配 置 比 例5.00%）， 暂 不 配 置 标 普500ETF。 （二）动量择势策略 2020年1月2日 至2026年3月13日，ETF动 量 择 势 策 略累 计收 益 率 为184.21%，年 化夏 普比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.9128和0.6686，最 大 回 撤 为-28.71%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260309-20260313）， 动 量 择 势 策 略 收 益 率 为1.90%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 动 量 择 势策 略 为 周 度 调 仓策 略，最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年3月12日，最 新 配 置 组 合为华 宝中 证 新 材 料ETF（ 持 仓 权 重36.25%）、国 泰 富 时 中 国 国 企 开 放 共 赢ETF（ 持 仓 权 重30.63%）、南方 上 证 科 创 板 新 材 料ETF（ 持 仓 权 重16.88%）和 南 方 中 证500信 息 技 术ETF（ 持 仓 权 重16.25%）。 （三）资金流向策略 2020年1月2日 至2026年3月13日，资 金 流 向策 略累 计收 益 率 为68.10%，年 化夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.5102和0.2970， 最 大 回 撤 为-30.72%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260309-20260313）， 资 金 流 向 策 略 收 益 率 为0.29%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年3月16日， 最 新 策 略 配 置组 合 为华 宝 中 证800地 产ETF（ 持 仓 权 重30.00%）、华 夏 上 证 主 要 消 费ETF（ 持 仓 权 重30.00%）、华 宝 中 证 军 工ETF（ 持 仓 权 重30.00%） 和国 泰 中 证 钢 铁ETF（ 持 仓 权 重10.00%） 。 （四）分位数回归策略 自2020年 以 来 截 至2026年3月13日， 策 略 收 益 率 为145.22%，年 化夏 普 比 率 和 卡 玛 比 率 分别 为0.8614和0.5542，最 大 回 撤-29.37%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260309-20260313），分 位 数 回归策 略 收 益 率 为-1.73%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年3月13日， 科 技 大 类 行 业ETF总 配 置 权 重为50%，具 体 配 置组 合 为华 夏 国 证 航 天 航 空 行 业ETF（ 持 仓 权 重2.50%）、南 方 中 证500信 息 技 术ETF（ 持 仓 权 重2.50%）、华 泰 柏 瑞