ETF跟踪研究：ETF量化策略周度更新

——ETF跟踪研究 2026年2月9日 核心观点 分析师 ⚫宏 观 择 时 策 略 ：2020年 以 来截 至2026年2月6日，策 略累 计收 益 率 为51.83%，年 化夏 普 比 率1.41，年 化卡 玛 比 率1.60。策 略 最 新 持 仓 （2026年1月30日调 仓 ）：为沪 深300ETF（3.42%），中 证500ETF（5.21%），标 普500ETF（6.37%） ， 国 债ETF（39.82%） ， 公 司 债ETF（20.77%） ，豆 粕ETF（5.59%），有 色ETF（4.29%），黄 金ETF（9.53%）和 货 币ETF（5.00%）。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 白拙朴：baizhuopu_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040003 ⚫动 量 择 势 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年2月6日， 策 略累 计收 益 率 为177.43%，年 化夏 普 比 率0.90，年 化卡 玛 比 率0.66。策 略 最 新 持 仓（2026年2月5日调 仓 ） ：汇 添 富 中 证 智 能 汽 车 主 题ETF（22.52%） 、 鹏 扬 中 证 数 字经 济 主 题ETF（22.52%）、富 国 中 证 消 费 电 子 主 题ETF（21.37%）、招 商 中证 物 联 网 主 题ETF（17.56%） 和 南 方 中 证500信 息 技 术ETF（16.03%） 。 研究助理：童诗倍：tongshibei_yj @chinastock.com.cn ⚫资 金 流 向 策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年2月6日， 策 略累 计收 益 率 为69.52%，年 化夏 普 比 率0.52，年 化卡 玛 比 率0.31。策 略 最 新 持 仓（2026年2月2日调 仓 ）：华 夏 中 证 全 指 公 用 事 业ETF（10.00%）、华 夏 中 证 全 指 运输ETF（30.00%）、南 方 中 证 主 要 消 费ETF（30.00%）和 华 安 中 证 全 指 软 件开 发ETF（30.00%） 。 相关研究 1.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法2.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索3.【银河金工】ETF策略系列：结合二阶随机占优的资金流向ETF行业配置策略4.【银河金工】ETF策略系列：基于QRF分布预测的科技类ETF轮动策略 ⚫分 位 数 回 归策 略 ：2020年 以 来 截 至2026年2月6日， 策 略累 计收 益 率 为317.90%，年 化夏 普 比 率1.31，年 化卡 玛 比 率1.10。策 略 最 新 持 仓（2026年2月2日调 仓 ）：国 联 安 科 创 芯 片 设 计ETF（2.50%）、南 方 中 证500信 息 技术ETF（2.50%）、广 发 中 证 工 程 机 械ETF（2.50%）、华 宝 中 证 信 息 技 术 应用 创 新 产 业ETF（40.00%） 和 易 方 达 上 证 科 创 板 新 能 源ETF（2.50%） ， 剩余50.00%配 置 于 国 泰 上 证5年 期 国 债ETF（511010.SH） 。 ⚫期 权 基 础 策 略 ：自2025年 以 来 ，6大 宽 基 指 数ETF在buywrite策 略 中 表 现最 好 的 是 创 业 板ETF，累 计 收 益 率16.89%；putprotection中 表 现 最 好 的 是创 业 板ETF， 累 计 收 益 率27.59%；straddle策 略 中 表 现 最 好 的 是 沪 市 中 证500ETF，累 计 收 益 率10.46%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260202-20260206），buywrite策 略 中 表 现 最 好 的 是 上 证50ETF， 收 益 率0.14%；putprotection中 表 现 最 好 的 是 沪 市 沪 深300ETF， 收 益 率-0.68%；straddle策 略 中 表 现 最好 的 是 科 创50ETF， 收 益 率1.92%。 ⚫风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ，但 二 级 市 场 受 各 种 即 时 性政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测 市场 发 展 ， 报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论 。 基 金 历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表现 ， 文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 目录Catalog （一）宏观择时策略..............................................................................................................................3（二）动量择势策略..............................................................................................................................4（三）资金流向策略..............................................................................................................................5（四）分位数回归策略...........................................................................................................................6（五）期权基础策略..............................................................................................................................8 （一）宏观择时策略............................................................................................................................11（二）动量择势策略............................................................................................................................12（三）基于Copula的二阶随机占优策略.................................................................................................13（四）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略...................................................................................13（五）ETF期权基础策略......................................................................................................................15 一、ETF量化策略跟踪 （一）宏观择时策略 截 至2026年2月6日，宏 观 择 时 策 略累 计收 益 率 为51.83%，年 化夏 普 比 率 和Calmar比 率 分别 为1.4064和1.6029。在 最 新一 个报 告 期（20260202-20260206），宏 观 择 时 策 略收 益 率 为-1.88%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 宏 观 择 时 策 略 为 月 度 调 仓 策 略 ，根 据 最 新 一 期2026年1月30日调 仓 结 果 ，最 新 配 置 组 合 为 沪深300ETF（ 配 置 比 例3.42%），中 证500ETF（ 配 置 比 例5.21%），标 普500ETF（ 配 置 比 例6.37%），国 债ETF（ 配 置 比 例39.82%），公 司 债ETF（ 配 置 比 例20.77%），豆 粕ETF（ 配 置 比 例5.59%），有 色ETF（ 配 置 比 例4.29%） ， 黄 金ETF（ 配 置 比 例9.53%） 和 货 币ETF（ 配 置 比 例5.00%） 。 （二）动量择势策略 2020年1月2日 至2026年2月6日，ETF动 量 择 势 策 略累 计收 益 率 为177.43%，年 化夏 普比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.9046和0.6609，最 大 回 撤 为-28.71%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260202-20260206）， 动 量 择 势 策 略 收 益 率 为-2.60%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 动 量 择 势策 略 为 周 度 调 仓策 略， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年2月5日， 最 新 配 置 组 合为汇 添富 中 证 智 能 汽 车 主 题ETF（ 持 仓 权 重22.52%）、鹏 扬 中 证 数 字 经 济 主 题ETF（ 持 仓 权 重22.52%）、 富 国 中 证 消 费 电 子 主 题ETF（ 持 仓 权 重21.37%）、招 商 中 证 物 联 网 主 题ETF（ 持 仓 权 重17.56%）和南 方 中 证500信 息 技 术ETF（ 持 仓 权 重16.03%）。 （三）资金流向策略 2020年1月2日 至2026年2月6日，资 金 流 向策 略累 计收 益 率 为69.52%，年 化夏 普 比 率 和Calmar比 率 分 别 为0.5207和0.3061， 最 大 回 撤 为-30.72%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260202-20260206）， 资 金 流 向 策 略 收 益 率 为0.06%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ， 最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年2月2日， 最 新 策 略 配 置组 合 为华 夏 中 证 全指 公 用 事 业ETF（ 持 仓 权 重10.00%）、华 夏 中 证 全 指 运 输ETF（ 持 仓 权 重30.00%）、南 方 中 证 主要 消 费ETF（ 持 仓 权 重30.00%） 和华 安 中 证 全 指 软 件 开 发ETF（ 持 仓 权 重30.00%） 。 （四）分位数回归策略 自2020年 以 来 截 至2026年2月6日， 策 略 收 益 率 为317.90%，年 化夏 普 比 率 和 卡 玛 比 率 分别 为1.3113和1.0957，最 大 回 撤-25.16%。在 最 新 一 个 报 告 期（20260202-20260206），分 位 数 回归策 略 收 益 率 为-2.88%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 根 据 策 略 计 算 方 法 ，最 新 一 期 调 仓 时 间 为2026年2月2日 ，科 技 大 类 行 业ETF总 配 置 权 重 为50%，具