金发科技机构调研纪要

调研日期: 2026-05-15 金发科技股份有限公司是一家专注于高性能新材料的科研、生产和销售的企业,致力于创造更加安全、舒适和便捷的人类生活,推动人类生活环境的持续改善,创造美好生活。公司总部位于广州科学城,旗下拥有48家子公司,并在南亚、北美、欧洲等海外地区设有研发和生产基地。金发科技的产品覆盖了改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等7大类自主知识产权产品,以其良好的环境友好度和卓越的性能远销全球130多个国家和地区,为全球1000多家知名企业提供服务。金发科技致力于解决人类日益严峻的环境问题,积极应对来自全球生存环境变化带来的挑战,通过均衡经济、环境社会的关系,实现可持续发展。 一、 公司董事兼总经理吴敌先生以视频录播方式开场致辞。 二、 视频解读公司2025年年报和2026年一季报经营情况、经营亮点、经营展望等。 三、 与投资者网络文字互动交流环节,主要问题及回复汇总如下: 1. 2025年度净利润同比增长比较大,主要原因是什么? 答:公司持续优化改性塑料产品结构及加强板块协同,改性塑料在汽车、电子电工及新能源等高增长领域的市场份额稳步提升,实现销量与毛利同步增长;同时,海外业务规模持续扩大,海外市场销售快速增长。受益于国内产业链自主可控需求提升,公司特种工程塑料凭借技术优势,在高频通信及AI设备等领域加速创新应用开发,客户渗透率显著提高;生物降解塑料突破在工业级增材制造与高端食品包装等领域的应用瓶颈,市场份额快速提升。带动新材料产品销量及毛利快速增长。公司绿色石化板块持续加强与改性塑料板块上下游一体化协同,有效落实技改技措,优化产品结构,产品盈利能力有所提升。 2. 海外基地销量29.75万吨,同比增长27.41%,营收42.34亿元增长35.20%,为何海外增速远高于国内? 答:当前全球产业格局重构,海外新材料市场迎来良好发展机遇。公司持续推进全球化发展战略,不断完善全球生产供应链布局,海外本土化运营能力、市场开拓能力和客户服务能力稳步提升。报告期内,美国、欧洲、印度、越南、马来西亚等基地实现量利双增,西班牙、印尼工厂顺利投入运营,波兰、墨西哥等大基地及卫星工厂建设加速推进。截至期末,公司已在全球设立20多家生产基地及研发机构,产品远销全球130多个国家和地区,凭借本地化生产交付与快速响应优势,有效抢占海外增量市场,推动海外销量与营收快速提升。 3. 公司打算怎么实现今年的经营业绩,2026年的经营目标是多少? 答:公司始终秉持高质量发展理念,坚持既定战略方针,持续推进各业务板块稳健运营。2026年是公司新一轮五年发展规划的开局之年。公司将坚持以创新驱动为核心,围绕国际化、数智化、精细化三大战略发展方向持续深耕发力,推动公司高质量发展再上新台阶。公司将力争2026年实现营业收入稳健增长,归属于上市公司股东的净利润(剔除公司2026年员工持股计划及2026年限制性股票激励计划在对应考核年度所产生的股份支付费用)同比增长20%以上的目标(上述目标为公司预期目标,不构成公司对投资者的业绩承诺,公司实际经营情况受多种因素影响,存在不确定性,敬请投资者注意投资风险)。 4. 对于绿色石化这一块,每年毛利率都是负数。请问绿色石化板块对于公司的战略价值如何?绿色石化板块的战略诉求达成情况如何?答:公司布局上游绿色石化板块,核心目的是保障改性塑料业务板块关键原材料稳定供应,赋能主业高质量发展。目前,投资绿色石化板块的战略诉求阶段性达成。近年来,随着ABS、PP树脂自用比例持续提升,产品配方稳定性与品质一致性进一步增强,有效筑牢公司供应链安全、夯实核心竞争壁垒。改性塑料板块销量与毛利润持续稳健增长,2025年双双创历史新高,全球龙头地位进一步巩固。当前,产业链一体化深化及绿色石化板块扭亏目标,仍在稳步推进中。 5. 关于绿色石化板块,宁波金发+辽宁金发净利润,2023年亏损18.8亿元,2024年亏损20亿元,2025年亏损22.9亿元。亏损持续加大,请问公司对于这两家公司的扭亏计划是什么?公司投资这2家公司的投资诉求达成情况如何?答:2025年,公司子公司辽宁金发净利润同比减亏13.98%;公司子公司宁波金发亏损有所扩大,主要受在建工程转固影响。近年来,公司持续推进工艺能效技改、扩能改造及产品结构优化,有效降低生产成本、提升产品盈利能力,2025年绿色石化板块实现毛利润同比减亏9.15%。2026年,公司强化产业链协同,围绕15万吨PP、20万吨ABS聚合-改性一体化装置满产满销的目标,重点开发 PP和ABS的定制化专用料产品,进一步优化产品结构,努力推进绿色石化业务进一步减亏。公司布局上游绿色石化板块,核心目的是保障改性塑料业务板块关键原材料稳定供应,赋能主业高质量发展。目前,投资诉求阶段性达成。近年来,随着公司ABS、PP树脂自用比例持续提升,产品配方稳定性与品质一致性进一步增强,有效提升了供应链安全与核心竞争壁垒。2025年,改性塑料板块销量295.06万吨、毛利润87.40亿元,均创历史新高,较2023年分别增长39.67%、37.84%,进一步巩固全球龙头地位。目前,产业链一体化深化工作及绿色石化板块扭亏目标,仍在稳步推进中。 6. 一季度石化板块受原油价格波动影响如何,4月份以来ABS回落,成本依旧高企,专用料价格能否传导给下游? 答:今年3月份以来,石化板块盈利受国际原油价格波动影响,成本端压力阶段性上行。公司坚持“合成-改性一体化”策略,通过工艺优化、能效技改、产品结构升级等举措,持续降本增效,对冲成本波动影响。在专用料业务上,公司依托技术壁垒、定制化解决方案及长期稳定的客户合作关系,具备一定成本传导能力,目前已完成阶段性合理提价。后续,公司将持续推进高端专用料开发,深化产业链协同,提升产品附加值与盈利韧性,积极应对行业周期波动。 7. 请问公司用于机器人的材料供应了哪些企业?当前产生多少营收贡献? 答:公司已组建专门的材料研发团队,并与行业头部企业开展协同开发合作。目前,部分材料已实现向客户供应。当前,该业务占公司营收比例极小,未来存在一定不确定性。基于商业保密原则,下游具体客户的合作情况不便披露,公司将严格按照相关规则,及时披露重大进展。敬请广大投资者理性投资,注意甄别市场概念,防范炒作风险。 8. 宁波和辽宁“合成改性一体化”产线能够带来的实际效用? 答:宁波金发与辽宁金发建成合成改性一体化产线,实现了厂内从树脂聚合到材料改性的一体化生产,有助于进一步发挥产业链一体化的竞争优势。该模式通过在线改性,减少中间产品的仓储、物流及包装环节,有效降低仓储费用、运费等生产费用,提升产品生产效率,同时强化产品配方稳定性与品质一致性。未来,随着专用料及改性料比例提高,产品结构持续优化,板块协同效应与市场抗风险能力有望进一步增强。 9. 公司长期负债、短期负债都较高,有打算怎么降低下资产负债率吗? 答:公司通过科学配置不同期限的融资产品、优化债务结构、拓展多元化融资渠道等措施,确保公司资金链安全稳健。公司的短期债务占总债务比例控制在40%以内。公司在融资结构的管理上,遵循如下几个原则:(1)期限匹配原则避免短债长投导致的期限错配的风险。①长期资金用长期融资,公司的资本性投入、股权投入等资金需求,优先配置长期融资资金,如长期贷款、中期票据、股权融资等。②短期资金需求用短期融资,公司营运资金通过短期流贷、票据、信用证、供应链金融等短期工具灵活补充,保障流动性高效运转。(2)多元化融资渠道,公司通过丰富融资渠道,配置不同期限的产品,以分散流动性风险。①股权与债权结合,在适当的时机引入股权融资,解决公司的战略资金需求。②境内外市场联动,依托全球化布局,利用境外低成本资金,平衡汇率与利率风险。③多层次资本市场融资,除传统银行信贷外,引入债券、票据等多种长期融资工具。如公司2025年公告的拟注册发行40亿元中期票据的事宜,目前已累计发行10亿元。(3)高质量经营,通过加快资产周转,提高经营净现金流,降低整体资产负债率。公司2025年年末资产负债率为64.58%,同比下降约2个百分点。 10. 汽车和家电消费政策调整,未来改性塑料业务是否还能维持高增速? 答:公司改性塑料业务发展根基稳固,叠加优势领域稳步扩容、新兴赛道快速放量,具备长期稳健增长动能,业绩可持续性较强。 下游应用层面,汽车、家电、电子电工为公司三大核心根基领域,需求基本面扎实。汽车领域,全球新能源汽车替代传统燃油车的长期趋势明确,海外市场增长空间广阔。公司依托全球化布局,紧跟国内车企出海节奏,同步配套供货,持续提升海外营收占比;家电领域,公司已打通PP、ABS完整产业链,依托宁波、辽宁两地聚合-改性一体化产能布局,强化家电材料综合配套能力;电子电工作为工程塑料的核心刚需赛道,产品应用场景持续拓宽,夯实传统业务基本盘。同时,公司积极抢抓AI算力、具身机器人等新兴产业发展机遇,针对性研发适配的新材料整体解决方案,积极布局前沿领域,培育全新增长曲线(目前相关业务仍处于前期拓展与市场培育阶段,整体营收占比相对有限,未来或将伴随行业发展逐步释放增量,敬请投资者注意投资风险)。 核心竞争层面,公司是全球规模领先、产品品类最为齐全的改性塑料龙头企业,依托领先产能、全球化产销研布局、上下游一体化产业链及深厚技术积淀、规模化成本优势,构建高壁垒核心竞争体系。凭借上下游产业链协同优势,公司持续筑牢供应链安全防线,保障原料稳定供应;同时以材料整体解决方案为抓手,不断提升综合服务能力,为业务中长期稳健发展夯实基础。 11. 公司一季度营收及利润增幅远不及同业国恩股份、道恩股份,请问是战略选择还是市场竞争的结果? 答:各企业间因战略发展方向、发展阶段、业务结构等的不同,在业绩表现上存在一定差异。2026年第一季度,公司实现营业收入155.90亿元;归母净利润3.05亿元,同比增长23.72%。一季度归母净利润实现较快增长,主要得益于公司持续优化改性塑料业务板块的产品结构并深化市场拓展,实现销量与毛利同步增长;同时,新材料业务取得技术与市场的双重突破,各核心产品销量与毛利均实现高速增长。展望未来,公司将坚持以创新驱动为核心,深化一体化及全球化产业链布局,强化供应链安全保障,为全球客户提供更具竞争力的新材料整体解决方案,扎实推进高质量发展。 12. 能否介绍下近期公司在AI产业和人形机器人的布局及发展情况? 答:公司高度关注并积极响应AI算力、具身智能等战略性新兴产业发展机遇。目前,在AI算力领域,公司推出超薄无卤阻燃PPA及高流动、低翘曲LCP等材料,满足AI服务器高速连接器对介电性能与传输效率的严苛要求;高强度、低噪声无卤阻燃PPA、LCP、PES、PEI广泛用于超高转速散热风扇,为AI服务器稳定运行提供关键材料保障;透明薄壁阻燃PCR-PC和PPSU产品,满足算力服务器高温零部件的耐热和环保合 规要求,已在行业中获得批量应用。在具身智能领域,公司已成立机器人材料项目研发团队,积极与机器人领域头部企业开展材料协同开发与合作。近年来,推出超高强度、耐疲劳耐磨PPA等特种工程塑料,能够提升具身智能领域关键零部件的运动性能和稳定持久性能。目前,公司AI产业相关特种工程塑料在特种工程塑料的销量占比近3成;具身智能相关材料在公司整体产品销量中的占比极低,对当期业绩直接贡献相对有限,敬请广大投资者注意投资风险。公司将持续深耕前沿技术领域,赋能下游新兴行业高质量发展。 13. (1)可降解塑料5月新国标落地后,近期订单有没有明显放量?对公司今年业绩的增量贡献大概能有多少?(2)特种工程塑料(特别是LCP和PEEK)的验证和量产进度如何?有没有进入头部客户供应链?(3)绿色石化板块今年能不能看到减亏拐点?增资后的宁波金发具体如何改善?(4)海外西班牙、印尼工厂的产能爬坡进度是否符合预期? 答: (1)公司始终高度关注并积极践行国家“双碳”战略,生物降解塑