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农林牧渔行业2026年中期投资策略：行业冰点已现，否极泰来可期

农林牧渔 2026-05-18 陈雪丽开源证券肖峰

核心观点

生猪：能繁母猪去化持续推进，生猪板块配置价值显现。政策调控、成本压力与养殖亏损共振，猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散户去化，能繁母猪去化有望延续并逐步改善远期供需格局，2027年及之后猪价中枢抬升预期强化。当前生猪板块处相对低位，中美关税扰动背景下兼具防守属性，建议积极布局。推荐标的：温氏股份、牧原股份、德康农牧、巨星农牧；受益标的：神农集团、华统股份、新希望、天康生物、唐人神等。
肉牛：国内外供给同步趋紧，肉牛需求景气大周期上行。供给端，我国牛存栏持续探底，降至2020年以来低点。2026Q1我国肉牛出栏1175万头，同比-3.2%，牛肉产量189万吨，同比-1.4%，供给收缩信号逐步显现。需求端，我国牛肉消费趋势向上，且牛肉价格带显著高于猪鸡肉，替代效应有限。进口端，全球牛肉供需收缩、库存消耗，叠加国内进口牛肉量价齐升及2026年起进口牛肉保障措施落地，国内牛肉供给约束或进一步强化，支撑牛肉价格中枢上移。当前牛周期处于上行阶段，建议积极配置肉牛产业链上市公司。主要A股受益标的：光明肉业、紫燕食品；主要港股受益标的：优然牧业、现代牧业、中国圣牧。
白鸡：疫病扰动进口低位支撑短期鸡价，鸡肉需求延续增长。供给端，受海外禽流感高发及进口政策扰动，鸡肉进口存在不确定性。白羽鸡祖代种鸡年滚动更新量自2024年下半年以来整体上行，2026年3月升至近年高位，祖代种源补充较为充分，对2027年之后父母代及商品代供给形成潜在增量压力，制约远期弹性。需求端，鸡肉价格企稳并小幅回升，鸡肉需求延续增长。推荐标的：圣农发展、禾丰股份等；受益标的：益生股份等。
种子：粮价周期见底，短期关税及厄尔尼诺催化向上。粮价方面，受中美关税扰动、厄尔尼诺现象及最低收购价政策托底支撑，粮价有望企稳向上。转基因方面，第三批玉米大豆转基因国审通过数量大增，叠加产业政策标准持续完善，转基因商业化进程有望全面提速。推荐：大北农、隆平高科、登海种业。

关键数据和研究结论

生猪：2026年第一季度，我国生猪出栏2.00亿头，同比+2.82%；猪肉产量1669万吨，同比+4.18%。截至2026Q1末，我国生猪存栏4.24亿头，同比+1.50%，季度环比-1.42%。2026年4月中旬猪价创近年来最低值，全国均价9.60元/公斤，同比-34.87%。
肉牛：2026年第一季度，我国牛存栏9373万头，同比-3.98%，环比-2.45%。2026Q1我国肉牛出栏1175万头，同比-3.2%，牛肉产量189万吨，同比-1.4%。2026年4月我国牛肉价格72.61元/公斤，同比+6.14%，环比+0.97%。
白鸡：2024年我国白羽肉鸡出栏95.70亿只，同比+5.97%。2026年1-3月我国鸡肉进口量14.23万吨，同比-42.34%。截至2026年5月8日全国白羽肉鸡销售均价7.56元/公斤。
种子：2025年全球大豆产量预计4.42亿吨（yoy+3.3%）。预计2026/27年全球玉米产量12.95亿吨（yoy-1.3%），库消比21.11%。2026年5月我国玉米均价2439元/公斤，较年初上涨3.52%。