核心观点与关键数据
原料端
- 菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧。
- 印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式品位基准系数至30%，原料供应收缩将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线。
- 电解镍产量2943吨（月），中国镍铁产量3.2万吨（月），精炼镍及合金进口19459.24吨（月），镍铁进口82.34万吨（月）。
- SMM1#镍现货价142850元/吨（日），镍铁（7-10%）平均价11650元/镍点（日）。
供应端
- 300系不锈钢产量193.76万吨（月），不锈钢库存60.85万吨（周）。
- 不锈钢出口量45.85万吨（月）。
- 镍铁价格上涨，钢厂生产利润有所改善，但进入传统需求淡季，不锈钢厂排产增量有限。
需求端
- 市场进入传统去库周期，钢价上涨至高位，下游采购氛围转淡，库存去化节奏放缓。
- 房屋新开工面积10372.95万平方米（月），挖掘机产量4.84万台（月），大中型拖拉机产量5.49万台（月），小型拖拉机产量1.4万台（月）。
期货市场
- 期货主力合约收盘价14680-15506元/吨（日），7月合约价差-55元/吨（日）。
- 期货前20名持仓净买单量675361手（日），主力合约持仓量59902手（日），仓单数量70356吨（日）。
- 技术面：持仓下降，价格下跌，多头氛围减弱。
现货市场
- 304/2B卷切边价15975元/吨（日），市场价废不锈钢304 10350元/吨（日），基差715元/吨（日）。
行业消息
- 中美经贸磋商初步成果公布：一定范围产品相互降税，农产品等受益，中方购买美方飞机，美方保障我飞机发动机等供应。
- 特朗普称若伊朗不迅速行动“将一无所有”，美方回应伊朗提议列出5个关键条件，谈判濒临破裂，美以或最早下周恢复对伊朗打击。
研究结论
- 预计不锈钢期价调整运行，关注下方MA60支撑。
- 重点关注原料供应收缩对成本端的支撑，以及下游需求淡季对库存去化的影响。
数据来源与免责声明
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