核心观点与关键数据
原料端
- 印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，提高供应成本；
- 印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格明显回落，原料成本支撑减弱；
- 电解镍产量2943吨（月），镍铁产量2.26万吨（月），精炼镍及合金进口1721.5吨（月），镍铁进口104.14万吨（月）；
- SMM1#镍现货价121250元/吨，镍铁（7-10%）平均价9100元/镍点（日），铬铁产量75.78万吨（月）。
供应端
- 300系不锈钢产量174.4万吨（月），钢厂全系处于亏损状态，被迫加大减产力度；
- 国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑；
- 不锈钢库存60.8万吨（周），库存进入去库周期，减产持续库存下降加快。
需求端
- 传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存；
- 下游表现驻足观望，对高价货接受意愿较低，供需两弱局面。
期货市场
- 期货主力合约收盘价129258元/吨，9月合约价差35元/吨，前20名持仓净买单量-24777手，主力合约持仓量87475手，仓单数量102925吨。
现货市场
- 304/2B卷切边无锡市场价135000元/吨，废不锈钢304无锡市场价95000元/吨；
- SS主力合约基差245元/吨。
宏观与行业消息
- 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修，非农就业降温为9月降息打开大门；
- 财政部、税务总局恢复对国债、地方政府债券、金融债券利息收入的增值税征收（自2025年8月8日起）。
研究结论与操作建议
- 供需两弱局面，国内库存去库加快，技术面持仓减量多空谨慎，关注12800支撑；
- 操作上建议暂时观望，或轻仓做多；
- 重点关注今日暂无消息。
数据来源与免责声明
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