钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.5.18 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：回归基本面逻辑钢材震荡运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.72%，环比前一周增加0.16个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比前一周增加3.90个百分点；日均铁水产量239.33万吨，环比前一周增加0.42万吨。全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率60.8%，环比上升0.81个百分点，同比上升4.23个百分点。平均开工率72.97%，环比下降2.03个百分点，同比下降2.23个百分点。钢材价格在经过前期的快速上涨后，上周出现调整，价格有所回落。在五一假期后，基本面回归正常，表需回升较快，库存延续下降。目前时间节点仍是传统需求旺季，但未来将逐步向梅雨季节转化，对需求预期有一定影响。未来钢价或在震荡中承压。 Ø观点：震荡回调。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：市场情绪回落价格高位回调 Ø逻辑：上周市场乐观情绪开始回落，特朗普访华行程结束，市场进入现实交易阶段，钢材出口增长和宏观情绪乐观是主要原因，成材价格上行后钢厂利润率大幅回升，叠加钢厂铁矿石库存水平偏低，铁矿石价格出现超预期上涨，综合看，市场情绪回落对价格影响偏消极，现实面有支撑但不足推升价格，主因是成材价格上行后挤压出口利润，上行空间承压；对于铁矿石自身估值本就处于相对高位，需求回升力度偏弱，供给端稳中有增，库存结构性问题也基本解决，短期偏紧不改中期宽松格局，短期估值回落风险有所释放，后期仍需关注成材价格变动。 •供应方面：本期澳洲发运环比持续回升且整体处于近五年中位偏高水平，巴西短暂回落后回升至高位，到港量回升至高位水平，5月份整体发运以及到港水平均保持环比增加态势，供给端支撑力度偏弱。 •需求方面：国内需求处于季节性高位阶段，下游需求以及钢厂利润环比回升，上周铁水环比回升，预计国内高炉生产短期将保持240万吨/日的较高开工水平，但高炉铁水量低于去年同期且继续回升预期较低，需求端向上驱动中性偏强。 •库存方面：钢厂端库存持续低位运行，钢厂主动补库意愿仍较低；近期到港量逐步回升，国内需求保持相对高位但回升高度低于预期，港口库存去化速度放缓且整体处于历史高位，库存端向上驱动中性。 Ø观点：短期市场情绪回落，板块集体回落，短期供需边际改善，支撑短期价格高位震荡运行，但铁矿石价格相对高估，国内终端需求增量不足以及出口利润窗口压缩等因素也限制成材上行空间，预期短期铁矿石维持高位震荡格局，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期也较弱。策略方面，区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在106~110美元/吨（61%指数），对应连铁（09）在785~815元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量。 煤焦：供强需稳价格延续宽幅震荡 Ø逻辑：上周因煤炭市场保供情绪升温影响，焦煤价格重心较前一周下移，整体向上驱动略显不足。现货市场暂稳运行，观望心态增加。 Ø从基本面来看，焦煤整体呈供强需稳态势。供给端，近期煤矿产量高位波动，上周523家炼焦煤矿原煤日均产量208.1万吨，周环比增加1.6万吨；精煤日产81.3万吨，周环比增加2.1万吨；矿端整体库存低于去年同期，暂无明显库存压力。进口端数据显示，蒙煤通关仍处高位，五一假期结束恢复通关后，甘其毛都口岸日均通关量19.5万吨，基本与节前节奏相当；三大口岸库存再度增至500万吨以上。焦煤整体供应仍显宽松。需求端，目前焦化厂盈利相对良好，全国平均吨焦盈利超80元，产能利用率76%左右；钢厂端盈利率近65%，目前钢厂高炉日均铁水产量维持240万吨左右，处于年内最好水平，但仍低于去年同期，后期增长预期不强烈。 Ø观点：短期煤焦市场供需矛盾不明显，价格波动主要跟随市场情绪的变化。焦煤近月合约仍受到弱交割逻辑拖累，整体仍维持在前期区间（1050-1330）内震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注能化板块联动、焦钢企业生产节奏、进口煤通关变化等。 铁合金：基本面驱动偏弱关注消息面扰动 Ø逻辑：海外方面，美国4月非农就业人数大幅好于市场预期，表明劳动力市场依然具备韧性，叠加4月美国CPI、PPI同步反弹，通胀粘性再度抬升，美联储降息预期延后。国内方面，国家主席习近平同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈，双方将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引。上周黑色金属盘面震荡偏弱运行，硅锰及硅铁跟随盘面走弱，锰硅、硅铁同步走弱，锰硅因高库存及成本下移跌幅更大，硅铁相对抗跌。截至5月15日，锰硅主力合约收盘价格为5842元/吨，环比5月8日收盘价格跌166元/吨，跌幅2.76%，硅铁主力合约收盘价格为5732元/吨，环比5月8日收盘价格跌36元/吨，跌幅0.62%。 •供应端：硅锰方面，5月15日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均环比小幅回落，开工率低于往年同期水平。内蒙古个别新增产能释放，但也有厂家存在检修计划，产量存在减少预期。宁夏产量小幅收缩，生产情况相对平稳。广西、贵州及云南日均产量及开工率均延续小幅下降趋势，电力成本依然高位，工厂生产意愿低迷，关注6月云南复产情况。硅铁方面，5月15日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量与开工率延续回落态势，工厂存在检修情况，但主动减产意愿不强烈，整体生产情况暂平稳。 •需求端：5月15日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量119550吨，环比增加0.59%，硅铁周度需求量19493.1吨，环比增加0.65%。上周钢联口径铁水产量、高炉开工率及产能利用率小幅回升，钢厂盈利率明显改善，支撑硅锰、硅铁刚需小幅增加，但终端需求边际修复力度有限，钢厂多维持按需采购策略，合金需求增量受限。5月河钢75B硅铁招标定价6000元/吨，上轮定价5950元/吨，较上轮上涨50元/吨。 •库存端：5月15日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存37.1万吨，周环比下降0.4万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.119万吨，周环比增加0.408万吨。锰硅库存小幅去化，压力略有缓解，但库存绝对值仍然远高于往年同期水平。硅铁库存连续三周明显增加，需求增量不及预期，库存压力逐渐增加。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场弱势运行，下游压价明显，贸易商出货意愿增强，但成交情况较为清淡，对硅锰成本支撑继续转弱。硅铁方面，兰炭价格持稳，硅铁成本暂无明显波动。此外，据Mysteel 5月11日调研硅铁硅锰大工业用电情况，内蒙古地区电费环比上周上涨0-0.01元/千瓦时。其余各地区无变化。 Ø观点：硅锰方面，短期呈高库存叠加成本支撑走弱格局，预计价格偏弱运行，或继续小幅下探，但空间相对受限。硅铁供需相对均衡，库存有所增加，预计价格窄幅偏弱运行，抗跌性相对较好。关注新一轮钢招情况。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周201.40万吨，环比+4.75；同比-25.13； Ø表观需求量：上周242.52万吨，环比+44.71；同比-17.77； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周169.93万吨，环比+0.93；同比-29.20； Ø螺纹钢短流程周产量：上周31.47万吨，环比+3.82；同比+4.07； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周518.40万吨，环比-28.82，同比+83.52； Ø螺纹钢钢厂库存：上周167.54万吨，环比-12.30，同比-17.45；Ø螺纹钢总库存：上周685.94万吨，环比-41.12，同比+66.07； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周135.17万吨，环比-12.93，同比-27.81； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周32.37万吨，环比+0.63，同比+10.36； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周296.86万吨，环比-3.75，同比-15.12； Ø表观需求量：上周307.50吨，环比+10.41，同比-22.03； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周328.7万吨，环比-6.58，同比+59.35； Ø热轧钢厂库存：上周78.54万吨，环比-4.06，同比+0.32； Ø热轧总库存：上周407.24万吨，环比-10.64，同比+59.67； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周49/吨，环比+26，同比-41； Ø基差：5月：上周170元/吨，环比-2，同比-20； Ø基差：10月：上周88元/吨，环比+31，同比-35； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周169元/吨，环比+6，同比-14； Ø基差：5月：上周290元/吨，环比-22，同比+60； Ø基差：10月：上周208元/吨，环比+11，同比+45； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周12元/吨，环比+9，同比-40； Ø基差：5月：上周30元/吨，环比-5，同比-25； Ø基差：10月：上周24元/吨，环比+7，同比-20； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周16526.72万吨，环比-15.08，同比+2224.24Ø港口澳洲矿库存：上周8449.1万吨，环比+97.34，同比+2429.02Ø港口巴西矿库存：上周4519.87万吨，环比-119.11，同比-789.41Ø港口贸易矿库存：上周10954.59万吨，环比+64.28，同比+1351.87Ø港口日均疏港量：上周322.96万吨/日，环比+12.92，同比-1.03 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存