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商品期权全景数据

2026-05-15 史伟澈方正中期罗鑫涛Robin

商品期权全景数据Commodity Options Daily Report

摘要

国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前（沪银跌11.05%），基本金属（沪锡跌5.68%）及新能源材料（碳酸锂跌3.55%）均下跌；油脂油料（豆二跌3.09%）、化工品（20号胶跌2.85%）、非金属建材（PVC跌2.31%）及黑色系（焦煤跌1.57%）多数下跌；能源品中原油涨3.19%，航运期货（集运指数欧线涨2.79%）全部上涨。

重要资讯

农业农村部修订生猪产能调控方案，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，再次下调正常保有量目标，并收紧存栏量调控机制。
OPEC+计划上调原油产量配额，力争9月底前恢复全部暂停产能，但中东局势紧张及霍尔木兹海峡航运受阻可能影响实际落地。
印度收紧黄金进口规则，超过100公斤的黄金进口需“预先授权”管理，且需完成至少50%出口要求后方可获批，旨在支撑卢比并稳定外汇储备。

策略建议

当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会：

有色&贵金属：地缘风险压制短期价格，但长期上涨趋势不变。短期下方空间有限，可逢低布局牛差策略，或关注看涨期权做多机会。
农产品：走势分化，趋势性强。价格和波动率双低的品种短期有反弹升波趋势，空头策略谨慎；前期高位品种需注意风险。可使用牛市/熊市价差策略。油类降波，生猪仍需观察筑底。
能源化工：整体波动率回落至中位数附近，情绪溢价逐渐回落。前期备兑策略可逐步止盈，关注反内卷政策相关品种（PVC、塑料、聚乙烯、玻璃）的阶段性反弹升波机会。
黑色：基本面偏弱，建议逢高卖出备兑或买沽套保。可关注会议反内卷政策、环保政策相关品种（煤炭、铁矿石）的阶段性反弹升波机会。
综合评估：商品市场波动率平稳，海外地缘风险影响减弱但假期扰动概率大。建议用买沽策略保护持仓，谨慎裸卖权，用买入看涨期权保护价格上涨风险。