核心观点
星舰StarshipV3首飞在即，持续看好商业航天板块。SpaceX星舰Starship第12次综合飞行测试计划于美东时间2026年5月12日进行，采用全新倾斜轨道，V3版本将支持猛禽3号发动机大量采用3D打印工艺，推力与可靠性提升，近地轨道运力有望突破100吨，有望刷新全球火箭发射记录，实现火箭性能质的飞跃。星舰计划实现完全可复用，有望进一步打破航天成本壁垒，大幅提升SpaceX发射能力及降低发射成本，加速全球卫星互联网组网，有效助力深空探测任务。
政策端
- “十五五”规划提出加快商业航天发展。
- 国家航天局设立商业航天司，发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。
- 北京发布促进商业卫星遥感数据资源开发利用措施。
- 中共中央政治局将商业航天作为未来产业重点方向。
- 地方政府积极部署商业航天，如广东、浙江等。
- 国家航天局发布《商业航天标准体系（1.0版）》。
- 上海成立商业航天海上发射技术有限公司。
技术端
- “朱雀三号”新型中大推力火箭首飞成功。
- 长征十二号甲运载火箭完成首飞任务。
- 我国载人登月工程迎来重要进展。
- 长征十号乙（CZ-10B）预计近期首飞，将同步验证“海上网系回收”。
- 我国成功发射可重复使用试验航天器。
- 我国深空探测取得标志性成果，如嫦娥五号月球样品最新科学成果发布，天问三号计划发射等。
- 中国空间站常态化运营，未来将添加更多舱段并升级。
- 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。
融资端
- 允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准。
- 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”。
- 中科宇航技术股份有限公司IPO申请已获上交所正式受理。
- 天兵科技、星河动力等商业航天公司IPO已启动。
需求端
- “太空算力”由概念转为商业现实，驱动商业航天产业增长。
- 2026北京国际商业航天展览会举办，带动万亿采购需求。
国际竞争
- 全球太空资源博弈加剧，中国和美国申报卫星数量众多。
- 美国联邦通信委员会发布《卫星宽带频谱共享的现代化变革》命令，释放低轨卫星星座的技术与市场潜力。
- SpaceX计划发射拥有前所未有计算能力的卫星星座，建立环绕地球的轨道数据中心网络。
研究结论
当前，中国商业航天正从“探索验证”阶段向“成长爆发”期过渡，行业迎来关键发展拐点。预计在“十五五”期间，随着政策体系持续完善、产业生态日益成熟、资本市场精准赋能，我国商业航天将实现火箭高频发射能力与卫星规模化批量生产能力的双重突破，推动行业进入快速扩张期，板块中长期投资价值有望进一步显现。
