海外行业周报：关注财报催化，把握产业趋势

关注财报催化，把握产业趋势 本周（5.11-5.17）复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：本周恒生指数从26393.71点下跌至25962.73点，恒生科技指数从5102.79点下跌至4941.14点，周跌幅分别为-1.6%、-3.2%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别上涨1.3%、下跌10.4%。 2）恒生主要指数：本周恒生港股通高股息指数（（-0.3%）跌幅最窄，恒生综合小型股指数（（-4.6%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+14.4%）与恒生综合小型股指数（+3.8%）收益率领跑，恒生科技（-10.4%）跌幅最深。 3）各板块表现：本周电讯业板块（（+1.0%）领涨；原材料业（（-8.0%）、医疗保健（（-6.7%）等板块领跌。2026年以来，地产建筑（（+19.7%）与能源业（+19.7%）涨幅最高，资讯科技业（-17.4%）及非必需性消费（-7.7%）跌幅最多。 4）恒科成分股：周度涨幅前四为理想汽车-W（（+8.1%）、京东集团-SW（+7.5%）、美的集团（+7.4%）、蔚来-SW（+4.3%）。 作者 5）港股通：本周南下资金净流入93.33亿港元，截至5月15日，近30个交易日南下资金净流入610.33亿港元。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 行业及公司动态： 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 1）美国总统特朗普结束访华，两国元首同意将“中美建设性战略稳定关系”作为两国关系的新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系作出战略指引，中美双方就经贸合作、台湾问题、中东局势、乌克兰危机等议题展开讨论。 研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 2）阿里巴巴发布2026年3月季度财报。2026年一季度阿里巴巴AI相关产品收入达90亿元，在外部云收入比重中已达30%。管理层提到：1）预计模型和应用服务（主要为百炼MaaS平台，其次是AI原生软件）ARR将在6月季度超100亿元，并在2027财年底前达300亿元。2）阿里云业务规模增长的优先级高于利润率的增长，未来在数据中心的投入会远超过去提到的3年3800亿元的目标。 相关研究 1、《海外市场：2026年五大猜想：入口争夺大年》2025-12-312、《智能驾驶技术的当下与未来：：头部玩家的探索与启示》2025-05-243、《海外市场：光学大时代：让具身智能看见世界》2025-03-09 3）腾讯控股发布2026Q1财报。模型方面，HY3preview在落地腾讯内部产品线后，实际效果远超预期。微信AI方面，腾讯生态具备差异化优势，可将丰富的小程序转化为Agent可调用的Skill，正稳步推进中。算力方面，随着下半年国产GPU产能的释放，腾讯云算力供给有望加速，但会优先保障内部使用，其次是提供对外的商业化服务。 投资建议： 1）关注业绩向好的地产、能源、黄金企业，如绿城中国、中国秦发、力量发展、灵宝黄金等； 2）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂、模型厂，如阿里巴巴、腾讯控股、智谱、MiniMax等；3）关注即将有重要新品发布的整车厂及受益于智驾Beta的零部件企业，如蔚来、地平线机器人等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘.............................................................................................................................................31.1本周港股行情.......................................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅............................................................................................................................31.3各板块表现..........................................................................................................................................41.4恒科成分股表现...................................................................................................................................51.5港股通资金流动情况............................................................................................................................6二、行业及公司动态..........................................................................................................................................72.1近期行业动态.......................................................................................................................................72.2重点公司动态.......................................................................................................................................7三、投资建议....................................................................................................................................................93.1五月海外&行业金股推荐......................................................................................................................93.2重点公司观点.......................................................................................................................................91）智谱（2513.HK）：专注基模迭代，打造顶尖Coding与Agent能力...............................................92）蔚来-SW（9866.HK）：新车周期强势，关注ES9、L80等新车....................................................103）MINIMAX-W（0100.HK）：全模态迭代，工程化打破算力成本边界..............................................114）阿里巴巴-W（9988.HK）：云和AI加速，MaaS重构盈利............................................................12风险提示.........................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅....................................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅...........................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度涨跌幅................................................................................................................4图表4：恒科成分股公司涨跌幅.......................................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金.....................................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 本周（（5.11-5.17），恒生指数从26393.71点下跌至25962.73点，恒生科技指数从5102.79点下跌至4941.14点，周跌幅分别为-1.6%、-3.2%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别上涨1.3%、下跌10.4%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月15日。） 1.2恒生主要指数涨跌幅 本周（（5.11-5.17）恒生港股通高股息指数（（-0.3%）跌幅最窄，恒生综合小型股指数（（-4.6%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+14.4%）与恒生综合小型股指数（+3.8%）收益率领跑行业水平，恒生科技（-10.4%）跌幅最深。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月15日。） 1.3各板块表现 本周（（5.11-5.17）电讯业板块（（+1.0%）领涨；原材料业（（-8.0%）、医疗保健（（-6.7%）等板块领跌。2026年至今，地产建筑（+19.7%）与能源业（+19.7%）涨幅最高。资讯科技业（-17.4%）及非必需性消费（-7.7%）跌幅最多。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年5月15日。） 1.4恒科成分股表现 本周（5.11-5.17）周度涨幅前四为理想汽车-W（+8.1%）、京东集团-SW（+7.5%