PE市场
- 本周回顾：PE产量62万吨，同比+5.3%，产能利用率74%，回落；LL产量同比+0.3%。
- 下周展望：美伊地缘不确定性持续，油价走强。塑料供需双弱，国内开工低位回升后走弱，终端需求负反馈超预期，4月内需预期同比下滑13%。关注海峡通航时间，若通航则产量及进口回升。供给端利好不足，内需季节性淡季，供需转弱，建议多单止盈。
- 策略：单边多单止盈（L2609关注7800-8200元/吨），套利观望，套保观望，跨品种观望。
- 风险提示：上行风险为霍尔木兹海峡持续封控、地缘冲突升级；下行风险为海峡全面解封。
PP市场
- 本周回顾：PP产量68万吨，同比-1.9%，产能利用率65%，走弱。
- 下周展望：现货持续偏强，PP为烯烃链最强品种。内需负反馈超预期，进入季节性淡季，需求支撑偏弱。上游产能利用率低，现货偏紧，价格居高，基差、月差偏强。关注PDH装置回归时间及地缘博弈。总体观望，可关注期现或月间反套机会。
- 策略：单边多单逐步止盈（PP2609关注8600-9000元/吨），择机期现反套，择机期现反套。
- 风险提示：上行风险为海峡持续封控、地缘冲突升级、PDH装置回归不及预期；下行风险为海峡全面解封。
行情回顾
- PE/PP：高位震荡。
- 跨品种：LP价差走弱。
- 成本端：乙烯高位回落。
- 估值：加权利润压缩。
关键数据
- PE：3月进口112万吨（同比-7%），出口13万吨（同比+74%）；4月内需预期同比-13%。
- PP：3月进口26万吨（同比-10%），出口31万吨（同比+28%）。
- 开工率：PE降至同期最低位（4成），PP维持在5成左右。
- 库存：PE/PP上中游库存均处同期低点，石化库存中性水平。
- 预测：5月PE环比去库29万吨，PP环比去库36万吨。
研究结论
- PE/PP市场短期供需双弱，地缘扰动仍是主要变量。PE关注海峡通航，PP关注PDH装置回归及地缘博弈。建议PE多单止盈，PP观望或反套。
